受原材料波動影響，聚星科技淨利潤連續兩年下滑**商集中度高，存在重疊的客戶和商的情況。 同時，該公司還因招股書內容被競爭對手起訴商業誹謗。近年來，隨著我國電氣化的逐步深入，對電接觸產品的需求量逐年增加。 據中國電器工業協會電工合金分會統計，2015-2024年復合年增長率為1032%。
在此背景下，許多公司都計畫上市。 創業板倒閉後，溫州聚星科技股份有限公司（以下簡稱聚星科技）於12月15日轉板至北京證券交易所並更新招股書。
招股書顯示，聚星科技擬向未指明的合格投資者發行不超過3684萬股（含股數，不包括超額配售選擇權），募集資金283億元將用於生產線智慧型化技改專案、研發中心建設專案及流動資金補充。
不過，聚星科技IPO仍存在諸多問題，受原材料波動影響，公司淨利潤連續兩年下滑**商集中度高，存在重疊的客戶和商的情況。 同時，該公司還因招股書內容被競爭對手起訴商業誹謗。
針對上述情況，Discovery.com 發採訪函給聚星科技要求澄清，但截至發稿時，聚星科技並未給出合理解釋。
淨利潤連續兩年下滑，部分客戶與**商家重疊
招股書顯示，聚星科技主營業務為電觸頭產品的研發、生產和銷售，主要產品為電觸頭及電觸頭元件，為主營業務收入。
2024年至2024年上半年（以下簡稱報告期），聚星科技營業收入為47億元，596億元，492 億和 263億元，同期淨利潤為068億元， 058億元， 037 億和 036億元。
其中，2020-2024年營收增速如下： 52% 和 -1746%；淨利潤增長率為4264%、-14.27% 和 -3680%。
從資料來看，2024年，聚星科技營收增不盈利，2024年公司淨利潤下滑，因此，公司淨利潤連續兩年下滑。
資料來源：wind）。
從穿透力來看，聚星科技淨利潤的下滑可能受到原材料波動的影響。 招股書披露，公司採購的主要原材料為銀及銀合金、銅及銅合金，採購總額佔原材料採購總額的比例。 92% 和 9283%。
受國內外政經形勢、巨集觀經濟政策等因素影響，報告期內公司平均購進銀及銀合金410個040,000 噸， 458620,000 噸，414310,000 噸和 469420,000噸，銅及銅合金**的平均採購量為4480,000 噸，5900,000 噸，603,000 噸和 5920,000噸，**波動很大。
資料來源：招股說明書）。
由於銀及銀合金遠高於銅及銅合金，其波動對公司產品的單價影響較大。 2024年和2024年，電觸點產品單價為135373元公斤，120214元公斤;電接觸元件單價為15506元公斤，15260元公斤;電接觸材料單價為291894元kg，236020元公斤。
資料來源：招股說明書）。
採購單價**，產品銷售單價下降，因此聚星科技的毛利率有所下降。 報告期內，公司主營業務毛利率如下。 73% 和 2697%；合併毛利率。 53% 和 2624%。
資料來源：招股說明書）。
值得注意的是，在採購和銷售上，聚星科技有重疊的客戶和一流的商人。 報告期內，聚星科技採購金額佔總採購金額前五**商戶的比例分別為。 46% 和 7265%。
根據此前創業板披露的招股書，2024年至2024年，東莞康納精密五金、樂清銀馬金屬材料等7家客戶與公司重疊。
2024年及2024年，上述重疊客戶及**商戶總銷售額為1867家58萬元339544萬元;總購買金額為101627萬元620元66萬元。
資料來源：招股說明書）。
業內人士表示，IPO企業客戶和**商家的集中度一直是審計機構調查的重點，而在北交所披露的招股書中，聚星科技並未重疊，因此2024年的情況尚不清楚。 如果未來大客戶或一流商家調整策略或產品結構，不僅會對公司的經營業績產生不利影響，還會拖累其上市程序。
因洩露資料而與客戶發生爭執，並被競爭對手起訴商業誹謗
在重疊的客戶和商家中，巨集石電氣引起了 Discovery.com 的關注。
招股書顯示，巨集石電氣成立於2024年，專業生產英國BS標準和國標電器配件。 自2024年起與聚星科技開展直接業務合作，巨集石電器子公司杭州熙智電子也陸續與該公司開展合作。
創業板披露的招股書顯示，2024年至2024年，公司向巨集石電氣銷售電接觸元件，銷售額為1651050,000元，111853萬元212646萬元。
此前，巨集石電氣也計畫創業板IPO上市，根據巨集石電氣披露的資料，2024年至2024年，聚星科技是其第二和第三大商人，收購金額為159635萬元，115714萬元和205758萬元。 兩份披露資料相差5470000元，3861萬元68元88萬元。
資料來源：聚星科技招股書）。
資料來源：巨集石電氣招股書）。
或許2024年和2024年對巨集石電氣的銷售金額還沒有達到前五大客戶的“門檻”，在最新披露的招股書中，聚星科技並未公布對巨集石電氣的銷售資料。
不過，業內人士告訴 Discovery.com，在綜合註冊制度下，監管部門有責任對擬IPO企業申請檔案的全面性、準確性、真實性和及時性進行審查，更加強調資訊披露的責任。 因此，上述資料披露的不一致問題需要聚星科技進一步解釋。
此外，聚星科技此前披露的招股書內容也引發了訴訟。
據聚星科技公告，10月11日，公司收到浙江省高階人民法院作出的（2023）浙民終479號民事判決書，駁回上訴，維持原判。
據悉，2024年7月18日，溫州巨集峰電工合金有限公司***（以下簡稱巨集峰電氣）以聚星科技《首次公開募股**暨創業板上市（申報稿）》中引用的產品技術引數不真實為由，向溫州市中級人民法院提起訴訟， 比較資訊具有誤導性，相關披露資訊構成商業誹謗和不正當競爭，巨集峰電氣一審敗訴。隨後，巨集峰電氣提起上訴，浙江省高階人民法院二審維持原判。
資料來源：wind、公司公告）。
在招股書中，聚星科技將巨集峰電氣列為行業主要競爭對手。 截至招股書簽署之日，聚星科技已掌握粉體高效混合技術、三復合鉚釘式電接觸冷鐓技術、電接觸元件模內鉚接技術等10項核心技術擁有授權專利43項，其中發明專利6項，實用新型專利37項。
或因上述訴訟及資訊披露質量的影響，聚星科技在創業板披露僅5個月後就撤回了上市申請材料。 不過，公司此次轉入北交所，存在前述資訊披露質量、業績波動等諸多問題，後續上市能否成功仍是未知數。
記者羅雪峰、金融研究員劉立祥）。