原劉曉波。
近日，央行公布了截至2024年11月底的貨幣總額：廣義貨幣M2達到2912萬億元，同比增長10%。
如果未來兩個月M2的同比增速保持在10%，預計到2024年12月底，M2總量將超過293萬億，到2024年1月底將超過300萬億。
從歷史上看，1月一直是貨幣交付的“超級月份”，經常在乙個月內“超過”幾個月。 例如，2023 年 1 月底的 M2 為 74萬億。
M2（廣義貨幣），可以看作是貨幣總量;M2的同比增速可以看作是印鈔的速度。
人民幣總貨幣量（m2）超過300萬億意味著什麼？
在分析之前，我們先簡單回顧一下人民幣的歷史。
第一套人民幣於2024年12月發行，當時正值解放戰爭結束前;後來，韓戰爆發。
這兩場戰爭帶來了比較嚴重的通貨膨脹。 它還在貨幣的背面增加了幾個零，不利於商業交換。 因此，當2024年3月發行第二套人民幣時，貨幣制度進行了改革。 首套與二套兌換比例為1元兌換10000元。
我們即將迎來的300萬億元，是按照2024年3月重新定義的“1元”計算得出的。
2024年，我國貨幣總量（廣義貨幣M2）為175億元，2024年超過1000億元，2024年超過1萬億元，2024年超過10萬億元。
到2024年3月，中國廣義貨幣M2首次突破100萬億。 花了57年時間才突破第乙個100萬億。
2024年1月，廣義貨幣M2超過200萬億。 用了不到7年的時間，就突破了第二個100萬億。
如果在2024年1月突破300萬億，那麼僅用了4年時間就突破了第三個100萬億。
貨幣數量的增加是否意味著通貨膨脹正在上公升？如果通貨膨脹率在上公升，為什麼現在的CPI這麼低？
下圖是國家統計局公布的截至今年11月的CPI資料。 藍線是同比對比，也是我們主要觀察的目標：
近年來，中國的價格控制目標一直是“3%左右”。 自3月以來，今年到目前為止，CPI一直低於1%，並且有許多月份的負讀數。 所以一直有關於通貨緊縮的說法，但官方否認。
拒絕的乙個重要原因是貨幣發行速度不慢。
下圖比較了近兩年社會融資規模和存量的同比增速以及M2的同比增速
這兩個數字之間存在差異，今年1月至2月的差距最大。 當時，缺口之所以如此之大，與央行的利潤（刺激了M2的飆公升）密切相關;近期缺口明顯收窄，這與年底地方債、國債發行提速（刺激社會金融上行）有關。
社會融資規模和存量的同比增速，可以理解為“大口徑印鈔的速度”;M2的同比增長率可以理解為“窄口徑（或普通口徑）印鈔的速度”。
無論印鈔速度如何，都快於目前的GDP增長率（52%）快了很多，大約42 至 48個百分點。
所以目前不是通貨緊縮，只是有些人有通貨緊縮的預期。
如何計算通貨膨脹，指標很多，爭議也很多。 CPI是乙個常用的指標，但它更多的是基本生存指數的反映，可以理解為生存指數。
社會金融GDP增速和GDP增速是較寬泛的價格指數，反映當年印鈔速度比財富創造速度快多少，可以用來觀察實際通貨膨脹。 它也可以理解為投資者指數。
您投資 1 年並獲得 3% 的回報。 從CPI來看，它似乎跑贏了物價漲幅，但實際上，它只跑贏了“低標準漲價”，或者說“生存指數”，卻沒有跑贏“實際通脹”和“投資者指數”。 因為今年的鈔票印製速度比GDP快4個百分點以上。
下圖顯示了自2024年以來CPI與“M2同比增長減去GDP同比增長”的比較，表明差距一直很大。 在經濟不景氣時，貨幣超發和CPI下行往往同時發生，比如2024年，今年的情況有些類似。
下圖顯示了近年來m2（貨幣總量）除以GDP（年度財富增量）的比率：
總m2 GDP“正在上公升，2024年創下新世紀以來的新高，預計今年全年將略高於這一紀錄。”
這意味著我們發行貨幣的速度並不慢。 CPI目前徘徊在低位，一定是暫時的，未來會達到合適的位置。
剛剛召開的一類經濟工作會議更新了貨幣總量、GDP和物價關係的表述。
此前的說法是：保持廣義貨幣規模和社會融資規模的增速與名義經濟增速基本相當。
最新表態是，社會融資規模和資金數額與經濟增長預期目標和社會融資水平相匹配。
有兩項更改：
1、社會融資規模與資金量（m2）位置顛倒，社會融資跑在前列。
2.“名義經濟增長”已成為“經濟增長和預期目標的最高水平”。 名義經濟增長率原來包括“GDP增長+實際通脹率”，現在單獨說，強調**級預期目標。
資訊是，社會金融比M2更廣泛，更能反映整體貨幣的變化。 未來，這兩個指標是重要的參考，但社會融合被放在更重要的位置。 此外，高層管理人員更關心**。 換言之，希望改變目前CPI低迷的局面，打破一些人的通貨緊縮預期，讓大家敢於花錢，更大膽地投資。
下圖顯示了自2024年以來M2（印鈔速度）的同比增長率變化：
可以看出，在疫情前的幾年裡，我們一度壓制了貨幣的增速，後來由於疫情的影響，出現了較大的波動。
這其實就是我常說的，過去是“印鈔時代”，未來是“印鈔時代”。 未來將控制貨幣的超發，未來的印財機將以“科技創新+資本市場”為主。
由於經濟效益問題，“1“5倍詛咒”並沒有真正打破。
所謂“1.“5倍詛咒”是我幾年前提出的乙個概念：因為存在大量低效企業和社會企業，我們不能以低於GDP1%的速度印鈔5次。 如果較低（例如2024年至2024年之間），則必須稍後補足。
從下圖可以看出，在2017-2024年缺乏貨幣發行之後，後來又是如何彌補壞的：
有讀者可能會問：你說了很久是什麼意思？
總結一下：
1、我國廣義貨幣M2即將突破300萬億，說明我國貨幣發行量不小，速度不慢，目前沒有真正的通貨緊縮。
2、從長遠來看，抗通脹是每個人都應該考慮的“人生大命題”。 通貨膨脹是不可避免的和長期的，而通貨緊縮是偶然的和短期的。
3、我國貨幣發行速度一度比較快，近年來一直在克制自己，維持人民幣比值，防止貧富差距擴大，促進落後產能清理，實現經濟轉型。 這也是為什麼經濟在“後疫情時代”趨於穩定和復甦相對緩慢的原因。 如果你明白了這一點，你就不會對未來感到悲觀。
今年將是人民幣計價資產的元年。 歷史性的底部指日可待。 畢竟，錢在增加。