景順預計價值股、週期股和小盤股將在 2024 年上半年跑贏大盤。
全球知名投資機構景順資產管理近日發布《2024年投資展望》，分析未來一年全球市場走勢。
景順首席全球市場策略師Kristina Hooper表示：“在資產類別方面，我們預計隨著利率下降，固定收益將出現機會，投資級信貸和新興市場債券可能會表現良好。 在**方面，我們預計**或將出現**2024年的表現將好於今年，這可能有利於週期性更強和市值較小的市值**。 最後，我們預計美元將走弱，特別關注新興市場貨幣的表現。 ”
根據該報告的基本情景，預計全球風險偏好將從年初開始上公升，這應該是有利的**，儘管考慮到利率下降的可能性，固定收益也有望表現良好。
在網際網絡上。
微距：幾經曲折
對於2024年的巨集觀經濟展望，克里斯蒂娜·霍珀（Christina Hopper）提出了四點判斷——
1）預計2024年上半年經濟增長放緩，2024年下半年恢復，這是乙個“曲折”;經濟可能會因此受到一些損害，但不會導致2024年全球經濟出現嚴重、廣泛的衰退
2）通貨緊縮趨勢將持續下去，主要發達經濟體可能在今年年底前達到或非常接近其央行設定的2%的通脹目標
3）加息週期或已結束，政策利率見頂，預計2024年上半年開始降息。該機構認為，美聯儲和其他西方發達經濟體的央行可能會在春季降息，而中國將維持其寬鬆政策
4）經濟放緩後，風險偏好有望改善。
對於2024年的巨集觀經濟風險，景順認為有三個方面：
1）地緣政治仍然是乙個關鍵的風險因素。景順（Invesco）對投資者的調查顯示，投資者對地緣政治風險的擔憂正在上公升。 然而，該機構表示，衝突通常不會對投資組合產生長期影響;
2）對石油的擔憂***值得關注。中東衝突仍在繼續，但油價在快速上漲後已經開始**。 不過，景順認為，市場往往能穿透油價**波動的風險，不會帶來長期較大的影響;
3）對金融“黑天鵝”事件的擔憂。景順指出，貨幣緊縮週期更有可能是金融緊急情況，金融監管機構往往對市場變化更為敏感。 與全球金融危機不同，監管機構能夠更及時地防止此類緊急情況的發展。
**：看好非必需消費品和技術
近年來，包括新興市場、歐洲和小盤股在內的全球價值型股票表現不佳。 根據景順的說法，這創造了乙個有吸引力的機會。
該機構指出，三種催化劑將推動**的表現更上一層樓
美聯儲告別緊縮政策：隨著美聯儲2024年最後一次議息會議釋放“**”訊號，緊縮政策可能即將結束;2024年下半年經濟復甦：全球產量增長普遍有利於週期性風險資產增持;隨著經營環境的改善，全球價值投資將重新獲得投資者的青睞;美元走軟：美元指數（DXY）有可能從目前的高點回落，這應該有利於非美元資產。 在此基礎上，景順看好包括中國在內的新興市場**。 但該機構指出，美國以外的發達市場**似乎也很有吸引力。
景順預計價值股、週期股和小盤股將在 2024 年上半年跑贏大盤。 板塊方面，我們看好非必需消費品和科技股。 非必需消費品與經濟週期密切相關，因此經濟復甦將對該行業產生積極影響，尤其是在消費者受益於低失業率的情況下。
克里斯蒂娜說：“科技股將受益於較低的利率，即使市場狀況不樂觀，科技股也具有防禦性**，並且在過去幾年中表現良好。 ”
固定收益：看好優質信貸
鑑於近期對經濟放緩和利率下降前景的擔憂，景順認為，高質量的信貸應該會受益。 克里斯蒂娜·霍珀（Christina Hopper）表示，美國投資級公司債券和亞洲新興市場債券值得關注。
這一判斷基於以下三個巨集觀經濟趨勢判斷
通脹下降：景順認為通脹已經見頂，美國的通脹正在緩解該機構預計，2024年通脹將繼續回落至央行目標附近;貨幣緊縮結束：央行正處於或接近加息週期的尾聲。 在景順看來，加息和利率波動帶來的更高收益率可能是乙個機會艱難著陸：景順預計投資級公司將表現良好，預計在增長放緩和通脹較低的環境下不會出現衰退。 企業基本面總體穩固，大多數公司仍受益於近期利率上公升前的整體低融資成本。 景順認為，當加息週期結束後，公司債券、市政債券和核心債券普遍表現相對較好。 在“湍急著陸”情景下，投資級債券通常表現較好。
Christina補充道：“特別是隨著經濟增長放緩和通脹下降，這些公司的基本面仍然非常強勁，整體融資成本相對較低，這就是為什麼投資級債券對我們特別有吸引力的原因。 ”
然而，該機構特別指出，由於市場預期美聯儲將降息，預計美元將走弱，這應該對新興市場本幣債務有利。
根據景順的說法，其他感興趣的資產類別包括（1）直接貸款，這是由於該資產的高現貨收益率、浮動利率性質以及有利的借款人條款和保障措施（2）商業地產貸款：受益於各行業和市場的強勁表現，基本面正在改善（3）鑑於地緣政治風險增加，可能會有一段時間表現強勁。
文 |《巴倫週刊》中文撰稿人林一丹
編輯 |彭任
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