近年來，我國煤炭產量保持穩定增長，在鋼鐵工業中，進口煉焦煤因其質量和價效比優勢，成為影響我國冶金煤供需平衡的邊際變數。
展望年：
（1） 預估煤炭進口政策整體將延續全年進口基調寬鬆，煉焦煤進口量持續增加;其中，由於蒙古國基礎設施條件的改善，疊加的俄羅斯關稅可能因美國加息週期見頂而下調，受益於美元匯率下跌，但澳大利亞煤炭出口方向逐漸轉向“印度”。印尼“，澳大利亞對華出口難以有明顯增長：有望繼續鞏固”蒙古煤”。“俄羅斯煤炭”是煉焦煤的主流進口方式;預期國內煤炭供採扶持政策將持續，煤炭產量將繼續保持穩步上公升態勢，但礦山安全生產的重要性日益凸顯，預計國內煉焦煤產量增幅有限預期雙碳政策的實施和節能減排意識將得到加強，在嚴禁鋼鐵行業新增產能、鼓勵煉焦鋼一體化的背景下，生鐵增產難度大，煉焦煤需求增速或有下降。
（2）整體來看，明年煉焦煤市場將呈現進口增長，但總增速將放緩，可能導致庫存增加，壓力加大
（3） 預計煉焦煤年進口量較今年有所增長約1萬噸，對進口煤炭的依賴已達到左和右;生產和需求分開比較崛起之年跟焦煤**中心可能在壓力下向下移動元噸範圍波動。
文章中的煉焦煤採用安澤低硫主焦煤**。
正文]。1、進口“蒙煤+俄煤”模式進一步鞏固
進口快速增長，格局已形成
今年我國煉焦煤進口量激增：截至1-11月，我國煉焦煤進口量為9063萬噸，同比增長58%，已超過往年全年進口水平。 從進口國來看，從“澳煤”到“蒙古煤+俄煤”的進口格局轉變已基本完成：1-11月，從蒙古國和俄羅斯進口煉焦煤共計7121萬噸，佔全年煉焦煤進口總量的78%（蒙古佔比52%，俄羅斯佔比26%）。 進口格局的改變源於澳大利亞煤炭進口有限，以及蒙古國與俄羅斯價差的優勢。 （參見《2024年煉焦煤進口量：量激增背景下的結構性變化》）。
地理區位優勢和交通條件的改善，助力了蒙古煤炭的出口
蒙古國是中國最大的煉焦煤進口國。 從蒙古國的發電時代來看，由西向東逐漸變晚，導致變質程度由西向東逐漸降低。 煉焦煤主要分布在西部和中南部地區，動力煤主要集中在中部地區，褐煤主要分布在東部地區。
目前，蒙古國有三座重要煤礦，分別是：塔本陶勒蓋煤礦（TT）、納林蘇圖海煤礦和奧博特陶勒蓋煤礦。 其中，蒙古國最大的露天煤礦TT礦是唯一直接出口煉焦煤精煤（蒙古5號）的煤礦，也是沙河一交付的蒙5精煤首座煤礦同時，從我國港口地理位置來看，甘其茂渡港距TT礦僅270公里，因此已成為我國最重要的煉焦煤進口港。
目前，蒙國與中國之間的煤炭運輸主要通過鐵路和卡車進行。 以贛其茂渡港為例，目前煤礦運輸通過中板鐵路運輸（TT礦山-嘎順蘇海圖港）和短盤汽車運輸（嘎順蘇海圖港-甘其茂渡港）進入我國。
今年月底，中蒙互訪期間，提到蒙古國嘎順蘇海圖口岸至中國甘其茂渡口岸邊境鐵路建設加快，並計畫進行使用年限。 1月，內蒙古巴彥淖爾市調研組深入甘泉鐵路甘其茂渡站，調研鐵路專案建設方案。 此外，Uliji-Chagandeula過境計畫切克-西貝庫倫鐵路的建設也在加快，這將大大提高蒙古國未來向中國輸送煉焦煤的能力。
從四季度蒙古煤炭通關情況來看，雖然已經實施了網上拍賣模式，但進口量同比仍處於高位。
然而，蒙古近期的能源燃料短缺可能會在中短期內影響煤炭的生產和出貨量。 據蒙古國能源部門介紹，由於煤礦生產燃料不足，以及冬季降雪規模大，蒙古國內積雪覆蓋率高達70%，11個省30個縣遭遇白色災害，12個省48個縣轉入防災條件，道路恢復速度緩慢， 導致物料運輸困難因此，蒙古國在保障民生的前提下開始減少或暫停煤礦生產，近期蒙古國清煤車數量因運輸中斷而有所下降。 蒙古國正在積極努力解決這一問題，但如果短期內無法恢復正常能源，可能會在運輸庫存耗盡後影響明年的煤炭**。
總體來看，2024年蒙古國煤炭運輸環節優化將提公升出口效率，但能源短缺導致的煤炭開採下滑是目前主要的短期風險。 蒙古的煉焦煤出口**預計將繼續增長。
俄羅斯煤炭的關稅壓力預計將略有緩解
俄羅斯是中國第二大煉焦煤進口國，一方面由於其與中國的地理位置，交通便利，另一方面由於2024年歐盟對俄羅斯煤炭的禁運，俄羅斯煤炭對中國的出口量開始大幅增加。
然而，自今年10月以來，為了對沖巨集觀市場波動的風險，俄羅斯對大部分商品出口徵收浮動關稅，這些關稅與美元兌盧布匯率掛鉤，直到2024年底。 截至2024年12月26日，美元兌盧布的匯率為919690，對應 55%的出口稅率;同日，俄羅斯K4主煉焦煤CFR**報價為270溼噸，預計FOB約為257溼噸。 據此測算，俄羅斯加徵靈活出口關稅後，俄羅斯煉焦煤的進口成本將增加約14-15美元溼噸。
然而，隨著美國經濟逐漸消退，降息預期越來越近。 美聯儲月fomc會議出人意料地放出鴿派，稱通脹雖然居高不下，但一年來有所緩解，點陣圖顯示明年政策利率不會高於今年，這是官方變相宣布本輪加息週期已經見頂。 根據cme從統計資料來看，市場預計明年將更加樂觀和預期從月初開始會有政策利率將在明年年底前達到，從當前水平下降基點。 因此，美元對盧布的匯率為預計該價格將下調，然後恢復以美元計價的俄羅斯煉焦煤進口的成本效益。
澳洲煤炭進口增幅有限，未來價差難以收復
2024年之前，澳大利亞煤炭是中國主要的煉焦煤進口**，但在2020-2024年，中國澳大利亞煤炭進口有限，進口量快速下降，截至今年11月進口量僅為209萬噸。 雖然從價差來看，澳洲煉焦煤與國內低硫主焦煤價差略有改善，但在中國暫停澳洲煤炭進口期間，澳洲將出口轉向印度等地，短期格局難以改變。
印度和印度尼西亞未來將成為煉焦煤的主要進口國。 印尼除了動力煤和少量氣煤外，幾乎沒有煉焦煤產能。 目前，印尼焦化總產能約2000萬噸，煉焦煤需求增長迅速，在印尼運營的焦化廠大多是中國企業（青山、南京鋼鐵、旭陽等），今年也開始向印尼發運煉焦煤。 此外，印度鋼鐵產能正處於快速擴張期，截至2024年底，印度粗鋼產能為157億噸，產量125億噸，同比增長293%，全球佔比為66%，位居第二，成為全球鋼鐵市場的重要參與者，根據國家規劃，未來十年鋼鐵產能將翻一番，對基於長工藝的煉焦煤也有強勁需求。
從地理位置和資源稟賦來看，印度和印尼的煉焦煤儲量有限且質量低下，且由於靠近澳大利亞，海運量低，預計未來國際煉焦煤市場“印度+印尼”格局可能會影響澳大利亞煉焦煤的主流**。 因此，可以推斷，2024年澳大利亞煉焦煤價差將難以改善，中國在澳大利亞煤炭進口量將難以增加。
第二在雙碳政策引導下，煉焦煤產需增速或將放緩
安全生產優先順序提公升，供增增也持續
今年11月冬季開始以來，主要產煤區煤礦事故頻發，涉事煤礦停工停產，今年11月底，安委印發了《煤炭主產區安全生產幫扶指導工作方案》， 通過進駐生產區，排查煤礦安全隱患，協助指導提公升安全水平此外，國家還計畫出台多項保障安全生產的政策，其重要性不言而喻。
但從月度來看，冬季是煤炭生產的主要時期，在保煤供應、穩增產、建立煤炭儲備體系等政策引導下，今年我國煤炭產量仍在穩步增長。 截至11月，我國煤炭產量為42億噸，比上年增長3%5%。
安全生產可能是制約煤炭生產的乙個因素，預計再次出現安全問題時的處理和措施將比往年更加嚴格，生產波動也將明顯。 同時，考慮到煤炭產量增加主要是為了保障民生和用電，2024年煤炭產能釋放將更多地流向動力煤，煉焦煤產量增速將放緩但仍略有增加。
雙碳目標抑制鋼鐵生產，煉焦煤需求難以突破
總體來看，根據今年8月七部委聯合印發的《鋼鐵工業穩增長規劃》，規劃強調“2024年鋼鐵行業供需保持動態平衡，全行業固定資產投資保持穩定增長， 經濟效益將顯著提高，行業研發投入力爭達到1。5%，工業增加值增長3約5%;2024年，行業發展環境和產業結構進一步優化，高階化、智慧型化、綠色化水平持續提公升，工業增加值有望提公升4%以上。 ”
但從邊際來看，目前我國鋼鐵市場產能過剩問題依然存在，雙碳政策下環境治理的優先性不斷提公升，12月，我國出台《空氣質素持續改善行動計畫》，提出嚴禁新增鋼鐵產能，推進焦鋼一體化布局， 加強短流程電爐煉鋼產量比重，預計煉鋼對煤炭消費將有一定限制。此外，近期環保督察引發的停產限產現象再次加劇。 河北、江蘇、山東等地部分鋼廠因重汙染天氣開始限產。
整體來看，2024年是否會再次出台粗鋼平控政策尚不清楚，但出於環保、節能減排的考慮，鋼材需求大概率不會出現明顯增長，對原材料的支援也相對有限。
綜上所述，預計2024年生鐵產量將小幅下降，煉焦煤產消費增速將下降，對進口煤炭的依存度將再次增加。 根據鋼鐵行業煤炭需求量和進口變化推斷，預計2024年煉焦煤進口量較今年增加約1000萬至1100萬噸，對進口煤依存度達到17%左右。產量和需求分別比2024年增長0.0%2% 和 13%，*中心預計小幅下調至1500-2400元區間。 但需要關注全球巨集觀環境的波動性以及政策變化對鋼鐵行業整體和煤炭需求的影響。