報告製作人：華福**
以下是原始報告的摘錄。
1 稀缺的戰略金屬，用途廣泛。
1.1.金屬熔點低，焊接效能優良。
錫是一種銀白色金屬，元素符號為sn，易於彎曲，延展性好，熔點為23189，沸點2260。 在室溫下，錫的晶體結構為方形晶體系，稱為白錫。 當溫度低於-13時2、白錫會逐漸變成灰錫;當溫度高於161時，白錫會變成斜方晶錫，這種錫很脆，稍受外力作用就會破裂，常被稱為“脆錫”。 錫的化學性質穩定，在常溫下，錫表面會形成緻密的氧化膜，防止進一步氧化，易擠壓、拉伸、鍛造和切割，耐腐蝕、易熔，摩擦係數小。
由於錫具有熔點低、延展性好、易與多種金屬合金化、無毒、耐腐蝕、外形美觀等特點，其用途主要集中在錫焊料、馬口鐵和錫化工等行業。 1）焊料是由熔點比較低的錫基合金製成的優良焊料，主要用於電子工業中的電子焊料，現在錫鉛焊料已成為全球電子製造業發展中不可或缺的一部分2）錫可以與許多金屬合金化，含錫的青銅合金具有耐磨、耐腐蝕的特點，常用於船舶、火車、農業機械、化工、建築、貨幣等行業，其他如鋯基合金、鈦基合金在原子能和航空航天工業中發揮著重要作用3）馬口鐵是指在兩面塗有一層薄薄的錫的鋼板或鋼帶，使鍍錫和鋼基材料結合在一起，製成具有鋼的強度和錫的耐腐蝕性和精美外觀的產品，主要用於食品和飲料包裝， 電氣工業的外殼和底座等，也可用於一般照明工程，製造玩具、辦公用品等;4）有機錫主要包括甲基錫、丁基錫、辛基錫，消費主要集中在PVC穩定劑，而無機錫主要用於電鍍和玻璃噴塗等領域。
1.2 稀有金屬，在地殼中的豐度低。
錫在地殼中的含量較低，平均含量僅為0004%。已知含有錫的獨立礦物有50種，主要錫礦物有20多種，其中具有經濟意義的主要一種是錫石，其次是黃錫。 此外，輝銻礦錫鉛、硫錫鉛、圓柱形鈦礦也是具有一定經濟意義的含錫礦物。
根據礦化成因或開採條件，錫礦床可大致分為原生礦床（脈狀錫礦床）和穿孔礦床（砂錫礦床）。 原生礦床由石英、偉晶巖花崗岩等岩石組成，礦物成分比較複雜，除錫石外，還含有各種伴生礦物，如黃鐵礦、黃銅礦、閃鋅礦、方鉛礦等;沖積礦床是由含錫石的原生礦床在自然因素的影響下形成的，其中大多數僅含有密度與錫石相似的伴生礦物。
根據錫的礦物成分，可分為硫化物礦床（錫石與重金屬硫化物、黃鐵礦等結合）和氧化物礦床（錫石分散在氧化物脈石中）。 1）與花崗岩岩漿及其岩漿熱液流體有關的熱液脈型、矽卡巖型、偉晶巖型和斑巖型礦床，與鉭、鈮、鎢、銅、鉛、鋅、銀、砷、銻等元素有關與沉積再生或變質作用有關的錫礦床，如含錫花崗岩風化殘砂錫礦和斜坡砂錫礦。 其中砂錫礦一般為中小型，埋藏通常較淺，礦石含005%-0.3%，含有害雜質（銅、硫、砷）較少，選礦工藝簡單，選礦率一般為50%-95%。
錫礦石通常以“帶”或“帶”的形式集中，如環太平洋巨型錫礦成礦帶、歐亞大陸內錫成礦帶、中南錫成礦帶等。 不同型別的不同年齡的錫礦床彼此相鄰出現，甚至相互重疊是很常見的，例如，歐洲某些型別的礦床屬於錫石石英脈型、錫石硫化型、錫石碧璽脈型和蒽型礦床;中亞的礦床型別是大量含有錫矽卡巖和錫石硫化物的礦床。 與其他錫帶相比，中南非錫成礦帶普遍成礦時代較早，多與前寒武紀花崗岩有關，多為偉晶巖型錫礦床。
2.優質資源消耗，成本曲線不斷上公升。
2.1砂錫礦資源逐漸枯竭，地下開採的脈狀錫礦增加。
大多數國家高品位砂錫開採的鼎盛時期已經過去，隨著砂錫資源的逐漸枯竭，脈狀錫礦的地下開採日益增多。
砂錫礦石發生在地表，露天開採較容易，生產成本低，主要開採方式有機械開採（比重小）、水開採、錫礦船開採，其中錫礦船廣泛應用於內陸和大陸架的沙錫開採，在東南亞國家，如印度尼西亞PT Timah公司由於土地儲量下降而轉向海上開採。
脈錫礦大多隱藏在地下，開發方法有單一開發法和聯合開發法，其中單一開發主要有平孔、豎井、斜豎井和斜坡四種型別。 開採方法因礦石性質而異：網狀採礦通常採用或不採用底柱分段崩落法;氧化礦採用方柱充填法、層狀崩落法、分段崩落法、保礦法、綜合法等硫化礦的上向水平層狀膠結充填法、分段崩落法、綜合法等多種。
2.2.錫礦選礦冶煉工藝。
目前，錫礦的選礦方法主要是重力選礦，但一些氧化鐵礦物也需要通過磁選和浮選進行選礦。 錫石的密度一般大於其脈石礦物的密度，重力分離已成為錫石常用的方法，電選和磁選也用於錫粗精礦的選擇，如磁選可用於錫石和黑鎢礦、鐵礦、鉭鈮礦等礦物的分離， 電選可用於錫石與鋯石、獨居石、白鎢礦等礦物的分離，磁選也用於重選、浮選前去除磁性礦物。
在實際錫礦選礦中，錫品位低且伴生多種有用礦物，錫石及其伴生有用礦物密度相近，共生緊密，為了提高錫石率、錫精礦品位和實現有用礦的合成，需要結合浮選、磁選和電選等物理方法，形成多種分離方法組合或冶金工藝。
現代錫冶煉包括四種主要生產工藝：錫精礦預處理、還原冶煉、精煉和煙渣處理。
1）預處理：錫礦資源中含有多種礦物雜質，部分雜質會以混合物、共晶或複合物的形式伴隨精礦進入錫冶煉廠，導致錫冶煉工藝複雜，降低率，根據錫精礦中各種雜質的物理或化學性質， 採用焙燒、酸浸和燒結的方法，在精礦在爐內熔煉前進行預處理，以減少或除去錫精礦中的雜質。
2）還原熔煉：將錫的氧化物（SNO2）還原成錫金屬，同時將錫精礦中其他脈石成分的灰分和混合熔劑生成爐渣，從金屬錫中分離出來，產品主要包括A粗錫、B粗錫、硬頭和爐渣。還原冶煉的裝置有反射爐、電爐、高爐、轉爐和頂爐（澳冶煉爐），其中高爐、轉爐和反射爐正在迅速淘汰，仍在使用電爐，澳大利亞的熔爐技術比較先進。
3）精煉：通常採用火法冶金和濕法冶金（電解），其中火法冶金生產能力較高，金屬在生產過程中長期不停滯，錫積壓少，國內外錫冶煉廠大多以火法冶金精煉為主，電解精煉為輔， 少數採用全電解精煉。電解精煉可以除去粗錫或粗焊料中的大部分雜質，生產出純度高的細錫或細錫，特別適用於加工含有秘密成分、質量高的粗錫。
2.3 全球錫成本逐年上公升。
錫礦開採逐漸轉向成本較高的地下礦脈開採，通貨膨脹帶來的燃料、人力、環保成本逐年增加，全球錫生產成本逐年增加。 以ITA資料為例，2024年全球錫90%成本分位數為19,805美元，2024年達到23,171美元，同比增長170%。此外，隨著印尼陸上資源的枯竭，越來越多的採礦業轉向高度依賴燃料成本的海上作業，提高了錫礦石利潤率，預計到2024年將達到36,290噸，為長期錫礦提供有效支撐**。
3 主流國家產出下降，資源格局重塑。
3.1、錫儲量下降，戰略地位增強。
全球錫儲量正在下降，而中國錫儲量最大。 美國地質調查局資料顯示，2024年全球錫儲量約為490萬噸，其中中國錫儲量位居世界第一，佔比23%，其次是印尼、緬甸、澳大利亞和巴西，佔比分別為%。 全球錫儲量正在下降，2024年底錫儲量為460萬噸，比2024年的960萬噸下降了5200萬噸08%。
隨著全球對錫礦資源需求的不斷增長，以及新發現的錫礦資源量較少，錫的戰略地位得到了增強。 據錫業協會**資料顯示，雖然全球錫礦資源消耗量較大，但與其他礦產相比，全球錫礦勘探投資不足，錫靜態儲採比從2024年的16：1下降到2024年的15：1，新發現的錫礦較少（全球70個錫礦勘探開發專案中，2024年後新發現的錫礦僅有4個。美國地質調查局），全球錫礦資源保障能力不容樂觀。而且，與基本工業金屬相比，錫礦石通常很小，礦床含有 0在01-5%之間。
2024年，美國將錫列入35種關鍵礦產名錄，實行只勘探不開採的政策，錫的戰略地位逐漸凸顯。 在歐盟的評估矩陣中，錫具有一定的經濟重要性，但風險較低，整體評估剛好落在臨界區域之外。
2024年，我國錫資源儲量為460萬噸，較2024年減少30萬噸。 我國錫礦主要以共伴生礦產形式生產，錫作為單一礦產的礦床較少，資源主要集中在大興安嶺-甘珠爾苗成礦區、三江成礦帶、康甸成礦區、老成礦區、秦川-馬關成礦區、廣西北部成礦區、 桂東東部成礦區、湘南南粵北地區、贛南成礦區和東南沿海地區。2024年原生礦佔資源儲量的95%，集中在雲南358%， 廣西 181%， 湖南 128%， 江西 110% 和內蒙古 86%。2024年，我國決定將鎢、錫、銻、離子型稀土礦產列為國家實施保護性開採的特定礦產，大大降低了相關礦業權的審批。
3.2 全球錫礦產量穩定，但格局正在重塑。
全球錫礦產量常年穩定在30萬噸左右，但格局已經重塑。 根據CRU資料，2024年全球錫礦產量為309萬噸，2005-2024年期間，全球錫礦產量基本保持在30萬噸左右的水平，但主流**國家受品位下降、成本上公升等因素影響，總體呈下降趨勢，如中國和印尼等傳統錫礦生產國由於馬來西亞錫礦資源過度開採，錫礦產量佔比一直在下降;玻利維亞在很大程度上得到了維護;非洲（剛果民主共和國、奈米比亞）改變了傳統的手工和小規模生產方式，不斷提高生產機械化水平，錫礦產量逐年增加。
亞洲是世界領先的錫礦區。 2024年，有三個國家佔全球錫礦產量的10%以上，分別是中國（26%）、印度尼西亞（23%）和緬甸（13%），合計佔62%。 其他比例較高的國家是秘魯9%、剛果民主共和國6%、巴西6%和玻利維亞6%。
3.3 中國主要錫礦產量正在下降且高度集中。
近年來，我國越來越注重對稀缺資源的保護，資源整合減少對礦產資源的亂挖，民營礦山的衰落導致了錫礦開採的衰落。 2024年我國錫礦產量為800,000噸，減少0自 2000 年以來 250,000 噸 1140,000 噸減少 340,000噸。 2024年，工信部發布《錫業標準條件》，規定了礦山規模和環保要求，部分小企業達不到礦山開發標準和環保要求，基本處於停產狀態，而大型礦山由於管理相對規範，規模相對較小， 且影響相對較小，我國錫礦產量逐漸向頭部集中。
我國錫礦產量主要集中在雲南、廣西、湖南和內蒙古，佔比為2024年。 1% 和 85%，主要礦床有雲南老錫礦、雲南獨龍錫礦、廣西大廠錫礦、廣西珊瑚錫礦、廣西水岩壩錫礦、湖南湘花嶺錫礦、湖南紅旗嶺錫礦等。 其中，雲南葛久、廣西大廠分別為國內第一大和第二大錫礦床，華西有色錫業股份有限公司、銀滿礦業為全國三大錫礦生產企業，預計錫礦總產量佔53家3%。
1）錫業股份有限公司：全球錫資源整合領跑者。
錫資源量居世界前列，錫資源儲量達667萬噸，2024年錫精礦轉化為金屬量為240,000噸。
公司擁有從資源到深加工的全產業鏈一體化，資源主要分布在雲南老城區和文山區，擁有8個採礦權和75個礦區面積80平方公里，其中，在老礦山有大屯錫礦、老廠礦區、卡方礦區，在文山以華聯鋅銦為主。
截至2024年底，公司各類金屬保留資源量：礦石量265億噸，錫66噸70,000噸，119銅金屬360,000噸，鉛金屬體積9690,000噸，383鋅71萬噸，白銀2548噸，銦、錫、銦資源5082噸，位居全國第一。 其中，老廠礦區錫平均品位為052%，棋牌室067%， 華聯鋅銦銅滿工業礦山 057%。
2024年公司錫精礦產量折價240,000金屬噸，錫錠產量7670,000噸。 公司冶煉能力主要分布在文山鋅銦、銅分公司和錫公司，錫冶煉能力8萬噸/年，錫產能4年產10000噸，錫化工產能24萬噸/年，陰極銅產能12個公司年產能5萬噸，鋅冶煉產能10萬噸，壓鑄鋅合金產能3萬噸/年，銦冶煉產能60噸，自2024年以來連續17年位居世界第一。 2024年公司錫錠產量為767萬噸，佔我國精錫產量的47%78%， 2254%，處於絕對領先地位;自產錫礦344萬金屬噸，計入廢料處置、錫礦開採、加工速度和冶煉工藝損失，按公司公告公布的錫錠原料自給率折算精礦產量240,000金屬噸。
2）華西有色金屬：豐豐礦山錫是世界上罕見的富錫多金屬礦石。
廣西唯一一家有色金屬上市企業，錫資源儲量24家70,000噸。 公司擁有2個主要採礦權和5個探礦權，採礦專案部分外包給承包商，冶煉端主要委託加工，產品主要包括錫錠、鋅錠、銀錠和鉛銻精礦。 目前，核心礦山資產為銅坑礦和高峰礦兩個地下礦山，分別對應車河和巴里選礦廠，生產成品錫精礦、鋅精礦、鉛精礦等，尾礦排入公司落車河尾礦池。
該公司兩大採礦權的錫、鋅和銻總儲量已達到。 1 和 2160,000噸，權益儲備。 10,000噸。 其中，峰礦為世界罕見的富錫多金屬礦體，主要礦產探明+控制+推斷礦資源936種300,000噸，13錫金屬50,000噸，平均品位為144%，資源稟賦優秀;桐坑礦包括桐坑錫礦區、長坡錫鉛鋅礦區和砂錫礦區，礦床富含錫、鋅、鉛、銻、硫、銦、銀等16種有用成分，開採許可證和探礦權範圍內資源儲量為錫1110,000噸，錫品位為0339%，原生礦石品位為045%。
2024年，公司錫精礦產量為8,152噸（車河選礦廠為4,837噸，巴里選礦廠為3,315噸），權益為6,785噸2021-2024年，由於事故，產量在2022H1年降至1,680噸（車河782噸，巴里899噸），歸屬量為1,310噸。
3）工業銀鼎：技術公升級有望滿足產能爆發。
銀錫資源龍頭再開工，錫資源儲量19560,000噸。 銀滿礦位於內蒙古自治區錫林郭勒盟巴拉嘎高樂鎮，是公司於2024年收購的主要礦山之一，截至2024年底資源量為5,868鉛鋅銀礦、銅錫銀鋅礦等伴生礦86萬噸，銀金屬儲量8599噸，鋅儲量70噸560,000 噸，錫 1956萬噸，銦988噸。 其中，銅、錫、銀、鋅礦平均品位達到1954g t，錫平均品位 074%。此外，根據公司目前的勘查工作，銀滿礦區深部岩體含有礦石，深部有很好的找礦前景，具備形成斑巖礦床的地質條件。 2024年銀滿錫精礦最高產量達到058萬噸，因突發安全事故持續下滑後，2024年產量逐步恢復至0250,000噸。
選定的等級提公升疊加技術公升級，2024年迎來產能爆發元年。 目前，該礦開採規模為165萬噸/年，擬建礦石性質從2024年起為富錫低硫原礦，主要錫品種品位為06%-0.7% 至 1%-12%。同時，為解決銀滿礦錫石粒度大、易碎、率低的關鍵問題，公司將於2024年6月進行技術改造，技改完成後，公司選用品位將顯著提高，同時錫率將提高， 並降低選礦成本，2023Q4單季度年化產能168噸銀1錫530,000噸，鋅1330,000噸，銻0140,000噸。 公司預計投資18億元建設銀滿二期，建設期兩年，預計2024年建成，一、二期總採煤能力297萬噸/年。
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