被譽為“女收割機”的燕之武，終於在四衝IPO後登陸港交所。
12月12日，燕之屋首次在港交所上市，公告顯示，燕之屋每股發行價為97港元，當日總市值45億港元。 然而，上市首日持平的燕之屋股價，上市第二天跌破發行價，12月13日，燕之屋盤中一度跌超12%，最終收窄跌幅至722%，收於每股9港元，總市值縮水至419億港元。
燕之屋是國內頭部燕窩品牌，天眼查APP資料顯示，燕之屋成立於福建廈門，公司全稱廈門燕之屋燕窩實業有限公司成立於2024年，註冊資本8670萬元，法定代表人為黃健。 在IPO之前，燕之屋分別於2024年和2024年獲得兩輪外部融資，投資方包括陽明資本、火焰石資本和廈門火炬集團。
從業績來看，顏之武持續賺錢。 根據其招股書，2024年至2024年，燕之屋總營收為131億元，150.7 億和 1730億元，保持15%左右的年增長率。 歸屬於母公司的淨利潤較2024年的1.增加22 億比 192億元。
近三年，燕之屋毛利率一路攀公升，2022-2024年分別是： 2% 和 508%，截至今年5月底，攀公升至519%。與去年的良品鋪子（Bestore）和三隻松鼠（Three Squirrels）等生產零食的食品公司相比。 毛利率74%，更強勁。
燕之屋的現金流表現也相對穩定，截至2024年底，燕之屋的現金及現金等價物合計351億元，資產負債率僅為57%。可以說，這是一家不需要融資來維持日常運營的公司。
雖然營收和淨利潤在公司層面都呈增長且還不錯，但其市值總體上並不高，這可能與其營銷驅動增長的業務結構有關。
在大多數人的心目中，燕窩是只有有錢的中年女性才會買的品類。 早期，為了開啟市場知名度，燕之塢可以說是不遺餘力地請明星代言，劉嘉玲、林志玲、趙麗穎等女明星都擔任過燕之屋的代言人。
因此，營銷費用也是燕子的大部分費用。 根據其招股書，2024年至2024年，燕之屋的銷售和分銷費用為318億元，399 億美元和 5 美元4億元，佔同年總收入。 5% 和 291%。其中，廣告推廣費用為236億元，269 億美元和 3 美元26億美元，分別計入銷售和分銷費用。 4% 和 648%。
特別值得注意的是，在公司內部的1792名員工中，銷售員工有622人，佔比近三分之一，而研發人員只有46人，僅佔7%。
值得一提的是，在上市前，燕之屋每年也會支付高額分紅，近三年分紅金額為12億、1億、08億。 今年3月，燕之屋再次派發了16億，讓不少業內人士分析，燕之屋急於上市，也與高層急換現有關。 根據燕之屋的招股書，在上市後的股東結構中，黃健的個人持股比例為093%，與兒子黃俊豪通過廈門雙丹馬集團共同持有19%的股份72%。
黃健是燕之塢的創始人，今年57歲，與燕窩打交道半輩子，也是燕之塢的核心人物。 年輕時，他從一所師範大學畢業，擁有乙份令人羨慕的鐵工——福建省某縣的中學教師。 沒過幾年，他不想滿足於現狀，選擇跳槽到廈門一家韓資帳篷公司擔任質量管理部經理。
後來，在出海國潮的影響下，黃健出國新加坡擔任遠東集團中國區總經理，在東南亞呆了幾年後，黃健意外發現了燕窩的商機。
他發現，東南亞盛產的燕窩，在中國卻很少吃。 “我國燕窩的產量很小，人們基本上只能在中藥店買到，人們不了解燕窩的具體食用和營養價值，只是模糊地知道它是個好東西。 ”
基於這樣的判斷，31歲的黃健選擇回國，與姐姐和妻子一起創辦了燕窩公司“雙丹馬”，從而開啟了自己的燕窩故事。
如何讓中國人的胃接受燕窩這個新興品種，在當時是乙個難題，當時劇中愛吃燕窩的《甄嬛傳》還沒有上映，人們對燕窩的了解還比較差。 除了邀請明星代言外，黃健還創新研發了多種吃法，比如打造“專賣店+廚房”模式，讓燕窩“點、燉、吃、送”都行。
再比如，為了方便消費者操作，黃健提出了讓燕窩“碗外即食”的想法，隨後推出了其核心產品“碗燕窩”。 2024年，僅碗燕的收入就達672億元，佔其總營收的38%9%，毛利率60%6%。
2024年，燕之屋終於扭虧為盈，步入發展快車道，“做生意，不冒險，不嘗試，怎麼知道輸贏？他曾在接受採訪時說。
然而，在去年證監會對燕之塢的2萬字調查中，提到了黃健董事長的債務問題。 證監會表示，黃健存在約1個人債務5億元，借款利率高達12%-18%，因此有必要解釋一下黃健個人債務的形成過程和用途截至目前，貸款的細節，黃健是否支付了公司的成本、費用或實體外資金流轉。
面對“虛假宣傳”、“過渡性分紅”、“關聯交易”等一系列問題，燕之屋選擇迴避，在會議前夕悄然撤回上市申請，燕之屋第三次IPO終止。
近年來，隨著追求健康養生的趨勢興起，燕窩等滋養食品逐漸受到消費者的青睞。 據2024年燕窩行業資料顯示，中國燕窩市場規模從2024年的69億元快速增長到2024年的400億元。 《2022-2024年中國燕窩市場現狀研究分析及發展前景**報告》也顯示，2024年中國燕窩市場規模有望突破1000億。
也許有一天，燕窩可能太熱了，連金絲燕的唾液都不夠。
作者 |張繼康.
編輯 |陳芳.
運營 |劉珊.