隨著華爾街尋求削減成本，市政債券市場正在遭受打擊。 上週，花旗（CUS）宣布將關閉其市政債券業務。這一訊息震驚了市場。 幾十年來，花旗一直是美國4萬億美元州和地方債券市場的中堅力量，包括幫助重建世界貿易中心和在底特律安裝65,000盞路燈等標誌性專案。
根據發給員工的乙份備忘錄，花旗首席執行官簡·弗雷澤（Jane Fraser）表示，該業務在承銷州和地方債務方面的排名已大幅下降，“鑑於有望提高公司的整體回報，繼續從事該業務不再可行。
花旗關閉其市政債券業務的主要原因是利率上公升。 在 2021 年的繁榮之後，美國主要銀行正在努力應對投資銀行業務收入的急劇放緩，並一直在削減成本，導致摩根史坦利等銀行的公共財務部門裁員和人員流動。 與此同時，與美聯儲加息前相比，市政債券市場的交易已經放緩。
值得一提的是，德克薩斯州是今年市政債券銷售的第一大市場，但德克薩斯州和其他共和黨州的政客們也因為對銀行對槍枝和化石燃料政策的態度不滿而阻礙了這些地區的銀行。 例如，由於花旗對槍枝政策的態度，德克薩斯州凍結了該銀行在該州的一系列交易，此舉影響了花旗市政債券業務的收入和整體盈利能力。
華爾街大型銀行的退出對4萬億美元的市政債券市場是乙個重大打擊，因為承銷商的離職可能會持續下去。 資料顯示，今年只有87家公司被視為市政債券的承銷商，比十年前下降了41%。 承銷商的減少最終可能意味著美國市政當局的借貸成本更高，因為它們更換了老化的道路，為新學校提供資金，並擴大了公共運輸。
芝加哥大學哈里斯公共政策學院教授賈斯汀·馬洛（Justin Marlowe）表示：“很難將承銷商減少視為一件好事。 他表示，這可能意味著銀行向投資者推銷市政債券的銷售人員減少，導致交易需求減少。 此外，這些大銀行在提供流動性方面也發揮著重要作用，當債券放錯地方時，它們往往可以干預市場。
據悉，市政債券行業參與者的下降已經持續了一段時間，在美國市政債券規則委員會（MSRB）註冊的經紀人數量至少連續五年下降。 降低費用是一項重大挑戰，2023 年平均每 1,000 美元的債券銷售費用為 4 美元92 美元，低於前一年的 5 美元11 美元。
投資銀行Stifel以前專門與賓夕法尼亞州市政當局合作，現在不再有市政債券部門。 瑞銀五年前重新進入市政債券行業，並為其聘請了數十名銀行家，但在今年10月決定退出該行業。 儘管瑞銀將不再承銷市政債券，但該銀行將繼續通過拍賣購買和交易市政債券。
然而，並非所有大型銀行都在減少甚至退出市政債券。 加拿大皇家銀行資本市場（RBC Capital Markets）和傑富瑞（Jefferies）在市政債券市場的份額均大幅增加。 規模較小的參與者也可能從大型銀行的退出中受益。 代表數十家公司的美國債券交易商協會（American Association of Bond Dealers）研究和公共政策高階副總裁麥可·德克爾（Michael Decker）表示：“這無疑是糟糕的一年，銀行正在努力應對低發行量的挑戰，但這種環境為中型銀行提供了更多機會。 ”
獨立市場研究公司Municipal Market Analytics的合夥人馬特·法比安（Matt Fabian）認為，現在不是大銀行離開這個領域的好時機，因為他預計未來5到10年會有很多**。 他說，市政當局需要利用市場為氣候適應型基礎設施提供資金，並公升級老化的基礎設施。 這可能會在聯邦援助即將耗盡之際刺激新的銷售。 有分析師預計，發行環境最早將於明年改善。
本文摘自：智通財經。