由Radar Finance and Economics製作李怡輝深海
在最強的豬週期下，上市豬企遭遇大規模虧損，就連行業大佬也坐不住了。
近日，在2023中國商界領袖年會上，新希望集團董事長劉永浩坦言，新希望雖然有著濃厚的家庭背景，但目前面臨的前所未有的困難也客觀存在。 近三年來，整個養殖業一直徘徊在谷底，幾乎所有的養殖戶都在虧損。
財報顯示，2024年至今年前三季度，以飼料養殖為主的新希望累計虧損149億元。 截至第三季度末，新希望的資產負債率達到7276%，為上市以來的最高水平。
然而，新希望造成的鉅額虧損，不僅受到生豬週期的影響，還與公司激進擴張有關。 新希望董事長劉暢曾表示，養豬業快速擴張後，管理能力沒有及時跟上，影響了生產效率和盈利能力。
在這樣的背景下，新希望走上了“自救”之路。 一方面，公司清理了部分養豬場資源，盤活了資產另一方面，新希望前進 735億元的定增計畫擬用於收購資產、公升級養豬場和償還債務。
自成立以來，新希望集團走過了不平凡的40年，中國最大的飼料生產商曾幫助董事長劉永浩成為中國首富。 但現在，新希望需要熬過這個冬天。
計畫增加“自救”73億元以上。
豬價仍在下跌。
據全國資料顯示，截至12月6日，全國生豬市場為1463元公斤，比11月29日**135%，為7月底以來的最低水平。
此外，截至12月6日當周，全國生豬飼料價格比為434， 下降 023%。根據目前的**和成本估算，未來生豬種頭平均損失為7頭41元。
不少市場觀點認為，短期內豬價仍承壓。 國金**表示，2024年生豬出欄量持續增長，行業供大於求狀態未有改變，全年養殖利潤預計為負值，展望2024年，預計明年上半年供需格局難以改善， 而豬**還是會遲鈍的。
在市場供過於求的形勢下，上市生豬企業銷售額進一步下滑。 根據新希望披露的11月生豬銷售簡報，該公司11月銷售了167頭生豬590,000頭，增加13頭89%，同比下降089%；生豬銷售收入為238億元，同比增長167%，同比減少3165%。
與銷售收入和銷量環比有所改善相比，生豬價格仍繼續下跌。 11月商品豬平均銷售價格為1395元公斤，減少644%，同比減少4013%，創下年內新低。 另外兩家龍頭豬企牧原股份和溫股份11月平均銷售價格也出現同比和環比下滑。
對此，新希望解釋稱，商品豬平均銷售價格同比大幅下滑的主要原因是行業週期的波動，去年同期生豬價格相對較快，基數較高，今年以來行業產能相對供過於求。
豬價持續低迷給新希望的財務報表帶來了壓力。 財報顯示，今年前三季度，新希望實現營業收入106748億元，同比增長6%3%；歸屬於母公司的淨利潤為-3858億元，同比減少4252%。
與此同時，新希望的負債率從2024年底的53迅速攀公升06%攀公升至今年第三季度末的7276%。截至2024年9月底，公司總負債為96997億元，短期借款164億56億元，流動負債57761億元。 但該公司的貨幣資金是11597億元，短期債務償還壓力較大。
在此背景下，新希望發起了大規模的籌款活動。 11月30日晚間，公司發布定向增發融資計畫，計畫募集735億元，其中3646億元用於養豬場生物安全防控和數智化公升級專案，15億元用於收購控股子公司少數股權，22項4億元用於償還銀行債務。
目前，新希望總負債接近1000億元，緩解資金鏈緊張已成為當務之急。 不過，也有投資者擔心，新希望股價低迷，可能會影響公司推進定向增發計畫。
12月4日，新希望股價跌至盤中低點883元，創2024年2月21日以來新低。 僅在一年內，該公司就下跌了約25%。
此前，立迅精密和通威因股價過低主動停止了私募。 12月1日晚間，立訊精密宣布終止2024年非公開發行，原因之一是公司目前股價處於低位，為保護投資者和全體股東的利益，公司擬終止非公開發行。
通威在終止160億元私募計畫時也表示，基於當前資本市場環境的變化，公司價值被明顯低估，為維護全體股東利益，擬終止發行**到特定物件。
從前線的大規模擴張到收縮
拋開外部環境，新希望虧損的苦果其實發生在兩年前。
回首往事，2024年是新希望的重要轉折點。 這一年，年過六旬的劉永浩決定將上市公司新希望六合交給女兒劉暢。
作為富家“女兒”，劉暢並不是乙個典型的乖乖女。 14歲那年，她立志成為社交名媛，初中時成為雅芳小姐，在成都春熙路開了一家珠寶店。
2024年，16歲的劉暢被送出國留學。 後來，在北大的一次演講中，劉暢透露自己在美國時非常鬱悶，染了黃髮白髮，表達了不一樣的自己。 但中美思維方式的差異，也教會了她去試著理解自己的差異，學會接納自己。
2024年，劉暢回國後，以“李天美”的名義低調進入新希望，從事行政管理工作。 在經歷了多年的不同崗位經驗後，初出茅廬的劉暢走到前台，開始執掌新希望。
此前，飼料銷售一直是新希望的主要收入**。 但在劉暢**三年後，新希望正式從飼料行業涉足下游生豬養殖。
隨著飼料利潤逐年下降，新希望的經營模式進一步從飼料銷售轉向商品化豬銷售。 2024年，公司設定了2024年屠宰800萬頭豬、2024年屠宰2500萬頭豬的目標。
兩年後，新希望趕上了超級豬週期。 在豬瘟疫情、環保限產等多種因素影響下，2024年底至2024年10月中旬，生豬存欄量由10頭增加1元公斤漲到40元29元公斤，漲幅3倍。
在崛起的過程中，養豬企業賺得盆滿缽滿，其背後的實際控制者上演了各種財富神話，大量社會資本湧入養豬業，新希望也不例外。
養豬業需要建造工廠，而新希望的解決方案是收購和建設自己。 據**統計，2024年，新希望與7家公司合併;2020 年，又合併了 12 家。 公開財報顯示，2024年至2024年，新希望在工程建設上的資本支出總額超過700億元。
建廠需要資金，於是劉暢把做房地產的張明貴調到新希望當總裁。 在劉暢看來，張明貴“在房地產領域的資金周轉能力、建設速度、質量保證，都是養豬所需要的”。
經過一年多的大規模擴張，新希望在2024年下半年進一步調整目標：2024年屠宰800萬頭的目標不變，2024年3000萬頭的目標將受到挑戰，2024年保證屠宰4000萬頭。
2024年，新希望的生豬年屠宰量已達1462萬頭，雖然與原屠宰目標仍有差距，但已位居全國第三。
但是，在2024年，生豬市場會出現產能過剩，生豬市場下跌後，市場會隨著成本倒掛，賣得越多，損失就越多。
同花順iFinD資料顯示，從2024年到2024年前三季度，新希望持續虧損，期間累計虧損約1491億元，這一資料幾乎抹去了公司2016-2024年的總利潤，這一期間累計利潤為1644億元。
在今年6月的業績發布會上，面對投資者對此前激進擴張的質疑，張明貴坦言，當時確實低估了規模快速擴張後管理能力的稀釋被低估了，如果真的能回到過去， 在擴張的步伐上會更加穩定。
迫於壓力，新希望也開始縮水。 公開資料顯示，自2024年以來，新希望已在成都恢復22至18個在建養豬場並投產43億美元的資金。
在12月初的機構調研中，管理層透露，在資產盤活方面，將與部分區域民營、國企合作，共同推動產能利用率進一步提公升同時，今年計畫交出50個專案，前三季度已完成41個專案，未來將進行推廣。
此外，降本增效也是新希望的重點舉措。 11月，公司在作業場線屠宰肥豬的全部成本降至15頭約6元公斤。
但是，與本月的13相比95元公斤商品豬的銷售價格，這個成本仍然高於銷售額**，成本是倒掛的。
劉永浩的家底依舊厚重
新希望的養豬生意持續虧損，但還不足以讓昔日首富劉永浩斷骨。
新希望已經經營了41年，經歷了許多週期，也經歷了很多風暴，我們有乙個工具箱和迴旋餘地。 劉永浩在近日的一次演講中表示，新希望船上的每個人都有厚厚的底，拿出一塊是寶藏，堅信冬天會過去，風暴一定會停止。
劉永浩的四個兄弟出海創業，始於2024年。 當時，四兄弟都擁有令人羨慕的“鐵飯碗”：大姐劉永燕在成都906廠計算機研究所工作;二劉永興在新津縣教育局工作;劉詠梅，老三，在縣農業局做農業技術員;劉永浩是第四個，畢業於四川職業技術學院，留校任教。
初期，劉氏兄弟賣掉手錶和自行車賺了1500元，靠鵪鶉養殖賺了第一桶金，然後依靠養豬大省四川轉飼料生產，稱當時正大飼料為龍頭。
2024年，“希望牌”乳豬飼料1號上市，一舉壟斷成都飼料市場。 隨著改革開放的逐步深入，劉氏四兄弟的事業越來越大。
2024年，兄弟倆在一年左右的時間裡收購了30-40家國有飼料企業，成為混合所有制企業。 也是在這一年，在希望飼料公司的基礎上，成功成立了希望集團。
2024年，劉永雁四兄弟分家，劉永炎創辦了大陸希望公司，劉永興創辦了東方希望公司，劉詠梅創辦了華西希望公司，劉永浩創辦了南方希望公司，也就是今天“新希望集團”的前身。
分手後，與其他遠離資本市場的兄弟不同，劉永浩既把握了產業，又把握了資本。 其中，新希望於2024年成功上市，成為內地第一家民營企業上市公司，劉永浩家族也多次獲得中國首富稱號。
如今，劉永浩已經七十多歲了，在商界經歷了40多年的風風雨雨，他建立的商業帝國非常龐大。 據官網介紹，新希望集團擁有全球最大的飼料生產能力，中國禽肉加工能力第一，是中國最大的綜合性肉蛋奶供應商之一。
在金融領域，劉永浩也大顯身手，不僅發起成立民生銀行，參與民生壽險，涉足銀行、保險、信託、金融公司等，還坐上了新希望、星源環境、新乳業、華融化工等6家上市公司。
他今年多次強調，新希望不會倒下、躺下、焦慮，新希望會活到120歲。
但是，在不斷變化的環境中駕馭週期和活得更久需要轉型的痛苦。 尤其是在各行各業都承受著巨大壓力的今天，更是對新希望這艘大船的應變能力，也是對一家之主劉永浩智慧的考驗。