在中國證監會擬對投資者權益變更要求統一明確的標準之際，突如其來的股東權益變更公告凸顯了明確相關標準的必要性。
後期福利變更
根據萬業企業1月6日發布的公告，公司於2024年1月5日收到持股5%以上股東三林萬業（上海）企業集團出具的《簡易股權變動報告》。 據披露，本次股權變動後，三林萬業所持上市公司的股權比例為1353% 降至 796%。萬業2024年第三季度報告顯示，三林萬業截至報告期末共持有7,406股上市公司20萬股（對應持股比例7.）。96%），為萬業企業第二大股東。
這份公告的奇怪之處在於，公告顯示，三林萬業最後一輪**發生在2024年10月6日（那天是假期，或者是筆誤），此後一直沒有交易操作，但為什麼拖延了三個月才在幾天前向上市公司出具《簡易股權變動報告》呢？
這是它（指三林萬業）上週向我們匯報的，我們按照規定披露，從時間上看確實披露得晚了，但並不違法，我們公司不好說。 萬業企業相關人士告訴上海**記者。
根據《上市公司收購管理辦法》的有關規定，投資者及其一致行動人所持權益的股份達到上市公司已發行股份的5%後，其通過**交易所持有的股份比例每增加或減少5%，即 應當按照規定，自事實發生之日起3日內編制股權變動報告，向中國證監會、交易所提交書面報告，並通知上市公司並予以公告。
顯然，相較於規定中的“3天”，三林萬業將股權變動報告的發布推遲了3個月，原因是什麼？
“振幅理論”被誤用
從股權變動比例來看，三林萬業上述**操作也涉嫌違規，即在上一輪**之後（截至2024年7月17日），三林萬業的持股比例已降至1353%。隨後，在2024年6月，它又進行了一次大宗交易**（持股比例降至13）。15%），當年7月下旬，由於資本公積增加，其持股比例被動上公升至1328%。隨後一路低調**，持股比例於2024年10月6日降至796%。
可以看出，即使不考慮資本公積金增持的影響，三林萬業也在將持股比例下調557%（13.53% 至 796%），已超過5%的限制，懷疑構成超比例**。
是的，按理說，當它達到5%時就應該披露，很難說它是否違法。 “萬業企業上述人士表示。
如果不是故意的，他的（**操作）應該是違反規則的，不管是按照“刻度說”還是“振幅說”，但從其具體操作的角度來看，應該按照“說的幅度”來計算，但還是粗心大意，應該是誤判。 某券商併購部高管分析道。
長期以來，對於投資者持股權益變動的規模和幅度，存在兩種理解：“規模理論”認為，當持股比例達到5%及其整數倍（如%，等）時，應暫停交易並及時披露;“振幅理論”認為，當持股比例的增減達到5%時（例如，6%上公升到%，下降到7%）時，將暫停交易並及時披露。
值得注意的是，1月5日晚間，中國證監會就《關於法律適用的意見——關於適用〈上市公司收購管理辦法〉第十三條、第十四條的意見（徵求意見稿）》徵求意見，明確了投資者權益變更要求作為“規模”標準， 並明確上市公司應當披露因公司股本變動導致的投資者權益變動。
耐人尋味的是，三林萬業在1月5日突然向上市公司發布相關權益變更報告，關鍵時刻的“打補丁”是否與監管部門的上述政策變化有關，目前尚不清楚。
三林萬業的這個案例凸顯了統一標準的必要性。 因為按照“振幅理論”，每一次權益變動都要精準計算，容易算錯，一不小心就會違反規則，比如不及時披露、比例過大**等。 但是，統一標準是'規模論'之後，投資者只需要關注自身持股比例的變化，而不必考慮複雜的計算問題，從而大大降低了合規成本，並顯著減少了不合規案件的數量。 上述券商人士表示。
*：上海**日報 作者：徐銳。
評論：譚祿剛。