旅遊和酒店板塊今天表現突出，整體大幅上漲，盤中一度**5點。
當然，這是由於目標的權重，中國免稅店的表現。
我們回顧一下CDF的歷史表現：
從業績走勢來看，第四季度往往是乙個“償債”週期。 除20年外，第四季度的業績往往低於全年平均水平。 但今年第四季度的淨利潤為15億，接近二季度，明顯超過三季度。
我們知道，中國免稅的重點在海南，而海南四季度其實是淡季，超出淡季的預期，說明旅遊消費環境看好，也顯示出明年可能的增長潛力。
那麼，可以說中國免稅店的表現超出了預期。 從估值的角度考慮一下。 拿到年度業績後，豁免的PE現在是25倍（**以後）。 20年前，這一數字高出28倍以上。 再往前看，16-17年的歷史低點也高於25倍。 再進一步的13年限估值約22倍，但13年太長了，和現在的中國免稅店改造後的業務不是一回事。
可以說，目前中國免稅處於估值的絕對低點，業績轉折表明有增長動能，漲幅無話可說。
讓我們來看看元旦島上免稅店的銷售情況。 整體修復不錯（資料我省略了），大客戶單價6800+超預期6500，說明不是降價的表現，毛利的增加也說明真實需求提振。
當然，總值增長略低於預期，因此大部分利潤貢獻還是在機場的運營維護上，可以說是一波政策紅利的支撐。 這就是分析。
如果我們將豁免作為乙個事件來分析。 因此，旅遊消費需求超出預期，價格確實有上漲空間。
此外，我們可以加強對引進酒店的估值。 金江是休閒娛樂領域的佼佼者，按市值計算，是中國免稅集團旗下的第一名。 那麼連鎖酒店是乙個重資產行業，我們在估值上更多地考慮PB。 08年，最低PB為149，這是絕對的低點。 13 歲， 169、16、163、19、161， 20 歲， 174。上週低點的極值為178。
晉江雖然不像中國免稅店的絕對歷史低點，但上下空間在平均值的5點左右。 在旅遊和酒店業，兩大權重的估值接近歷史低點，因此整個行業總體上不會貴。 觸底就是觸底，能否繼續上漲，就看“史上最長的春節”的表現了。
如果牛不是牛，就吃掉牛。