智通財經注意到，投資者每天都在向貨幣市場投入數十億美元。 該公司的財務主管正在囤積創紀錄的現金。 市場正在順利消化大量美國國債。
對於年初被許多市場領導者認為已死的資產類別來說，現金仍然有很多生命力。
根據投資公司協會的資料，自今年年初以來，投資者已為美國貨幣市場增加了1280億美元**。 截至第三季度末，美國企業持股創紀錄 4自 2019 年年中以來，美國發行了 4 萬億美元的現金和超過 1 萬億美元的美國國債，市場還有更多空間。
這與幾個月前的情況形成鮮明對比，當時華爾街最熱門的問題之一是，一旦美聯儲開始降息並降低其貨幣儲備的吸引力，投資者將把所有現金儲備重新分配給**。
但從那時起，很多事情都發生了變化。 首先，交易員大幅下調了對政策寬鬆的預期。 美聯儲越晚開始降低基準利率，貨幣市場**中持有的現金就越有可能獲得%甚至更高的收益率，這樣投資者就不會把目光投向更遠的地方。
此外，企業高管在大流行後似乎並不急於花錢，儲戶仍然擔心銀行體系的狀況，所有跡象都表明現金又是大年。
追蹤貨幣市場**行業的Crane Data LLC總裁彼得·克蘭（Peter Crane）表示，現金充裕的一年並非曇花一現。“對利率的整體重新敏感仍然具有傳染性，很多資金甚至還沒有移動或關注利率。 ”
在金融危機後的10年裡，現金一直是乙個長期被忽視的選擇，因為美聯儲將借貸成本保持在接近零的水平。 但在經過三年的有節制的加息週期後，情況發生了變化，大流行引發了對避險資產的爭奪。
2022 年，美聯儲啟動了數十年來最激進的加息步伐，將利率推高至 5% 以上，從資產管理公司到國內投資者，每個人都注意到貨幣市場**、美國國債和其他短期資產的吸引力，而銀行存款的收益幾乎為零。
因此，去年有超過 1 萬億美元流入該貨幣**，這是 ICI 自 2007 年以來的最高記錄。 這些資金流入幫助該貨幣**跟上了美國國債發行的步伐，儘管貨幣市場總資產與未償國債之間的差距正在縮小，但這仍然表明市場對短期國債感興趣。
加息推動短期美國國債收益率飆公升至長期國債收益率上方，目前長期國債收益率約為 537%，比基準10年期美國國債收益率高出乙個百分點以上。 儘管所謂的曲線倒掛預示著潛在的經濟衰退，但從短期債券和支付類似利率**的貨幣中賺取更多現金不太可能如此迅速地流出。
現在，隨著政策制定者發出轉向降息的訊號，關於這種儲備將持續多少和多長時間的爭論正在醞釀之中。 降息的時機將發揮作用，在本月公布強勁的就業和通脹資料後，交易員降低了對年中前加息的預期。
去年年底，貝萊德金融管理公司（BlackRock Financial Management）的傑弗里·羅森伯格（Jeffrey Rosenberg）表示，他預計6萬億美元的貨幣**資產中有很大一部分將轉移到信貸、信貸甚至美國國債等領域。 花旗集團（Citigroup Global Wealth）和瑞銀資產管理（UBS Asset Management）等公司也有類似的觀點。
在何韻詩（Teresa Ho）領導的摩根大通（JPMorgan Chase & Co.）看來，只有大約5000億美元面臨資本外逃的風險，因為其中大部分資金用於現金管理或流動性目的。
另外，考慮到**與現金的比較，"相對於預期收益，現金更具吸引力"巴克萊集團（Barclays Group）策略師約瑟夫·阿巴特（Joseph Abate）上週在月度報告中寫道，他將標準普爾500指數未來12個月的預期每股收益與聯邦**利率進行了比較，後者是現金回報的指標。
另一方面，根據Federated Hermes Global Liquidity Markets首席投資官Deborah Cunningham的說法，到2024年，約有1萬億美元將從尚未進行大規模現金轉移的公司流入市場。
ICI的資料證實了這一點。 資料顯示，自 2022 年 3 月以來，1在198萬億美元中，投資者約佔80%，其餘部分由機構投資者負責。
坎寧安說"市場預期，如果美聯儲處於峰值或平台期，機構資金將開始復甦"這是因為公司將現金管理外包以獲得收益。
一些公司增加了貨幣持有量**。 根據提交給美國證券交易委員會 （SEC） 的乙份檔案，Facebook 的母公司 Meta Platforms 將其對貨幣的配置從 9 月底的 296 億美元增加到去年年底的 329 億美元。 截至 2023 年底，亞馬遜擁有 392 億美元的貨幣**，而上一季度為 204 億美元。
高通在2023年增持了貨幣市場**，截至12月24日，現金和現金等價物從一年前的48種增至48種8 億美元至 81 美元3億美元。
對我們來說，現金餘額實際上是一種戰略靈活性，“首席財務和運營官Akash Palkhiwala在接受採訪時表示。 “我們希望保持流動性，我們希望保持在較低的風險端。 所以，如果你看看我們的現金餘額，你會發現其中很多都投資於貨幣市場**。
Carfang Group董事總經理Tony Carfang表示，截至去年第三季度，由於疫情造成的流動性衝擊，企業現金儲備佔GDP的百分比已從2020年3月的12%上公升至16%。 他說，這意味著公司又囤積了1萬億美元的現金。 他指出，在第三季度，這一數字達到了44萬億美元。
現金絕對是企業資產負債表的基礎，而且它還沒有消亡"“卡芳說。 但企業財務主管可能認為，隨著疫情從集體記憶中消退，持有如此多的現金過於保守。 他說，對交易更有利的監管環境也可能刺激企業花錢。
太平洋投資管理公司短期投資組合管理和融資主管Jerome Schneider鼓勵尋求保值的投資者開始增加利率敞口，尤其是從一年期增加到兩年期。
一旦美聯儲已經開始降息，投資者繼續投資於高收益環境可能有點晚了"施耐德說。
Crane表示，儘管資金即將削減，但現金沒有變化。 鑑於對銀行體系和大量未投保存款的擔憂，他預計今年持有的貨幣**將達到7萬億美元。
“如果貨幣市場持有量**在2024年從當前水平下降，我將吃掉我的帽子，”他說。 ”