當前時間點正在接近3月初重磅會議的政策視窗期，市場情緒或風險偏好仍有望保持在高位。 因此，預計**的概率暫時將由**主導，同時結構性機會可能偏向於中小規模增長。 
投資者網路“特邀財富領航員毛瑞。
三大股指周一早盤開盤漲跌互現。 開盤後，指數小幅下跌並背離，上證綜指低位橫盤整理，深成指反彈至平線上方。 午後指數先漲後跌，上證綜指在觸及盤中新低後小幅反彈。 最終，上證綜指、深證成指、創業板指數下跌093%， 下降 004%， 下降 037%報銷。 盤面上有106只股票有日漲停（不含ST），說明市場情緒高漲; 變化比為3569：1395，平均增幅為144%，賺錢效果明顯，兩市成交額9891億，較上一交易日增長728%。北向資金淨流出超過13億元。
昨日，市場呈現出弱強指數的格局。 一方面，受高紅利權重品種集體下滑影響，**結束了聯陽的走勢，未能如期彌補上方3017與3022的差距; 另一方面，剔除ST後的限價股數量仍保持在100只以上，平均增幅仍高達1只44%，反映市場風險偏好和賺錢效應仍處於高位。
芮大爺認為，昨日市場的這種格局，或許反映了基金的最新走勢。 一方面，昨日早間評論中提到，隨著**重回3000點左右，盤面強勢開始明顯減弱，從而減少對加權品種的支撐，有證據表明，自2月22日以來，入駐寬基ETF的資金規模開始縮小甚至回撤。 另一方面，前期中小盤股的極端化導致一些主要配置中小盤股的量化基金被爆倉，但當市場明顯企穩後，量化基金開始回補中小盤股。 這也導致微型股指數自2月8日以來累計漲幅約49%，昨日**調整的情況下仍錄得近3%的漲幅。
目前，一方面，預計除非再次出現較大的系統性風險，否則保護力將再次強勢出動; 另一方面，近期經濟資料相對平淡，尤其是樓盤成交疲軟，2月前23天，67宗樓盤成交同比下降65%，因此難以形成較大的順週期權重品種的驅動力，因此在**層面，估計將有乙個休養生息的過程。 不過，目前時間點距離3月初重磅會議的政策視窗期很近，市場情緒或風險偏好仍有望保持在高位。
此外，從技術面上看，**在3017和3022之間的差距上方有近100點的晶元密度區間，對應著前期對沖市場的壓力比較大，而股價指數距離上方的晶元峰值仍有近10%的距離。 也就是說，相對**，整體潛力更大。 因此，整體來看，芮大爺認為，此前的市場逼空階段應該已經結束，上市概率大，市場或將出現差異化格局，中小企業增長有望繼續保持相對活躍的態勢。 在相應的操作層面，重倉可以持股持續上漲，當然也可以高賣低買，做一些價差; 持倉清淡的，主要是暫時觀望，等待某個**出現，再結合當前市場作風的特點考慮低位買入。
從行業和熱點來看，昨日市場來看，按行業劃分，按不加權排序，通用機械、工業機械、工程機械等漲幅居前，保險、銀行、煤炭跌幅居前。 從題材上看，結合增幅超過5%**和行業指數的提公升，工業工具機、新型工業化、機械人概念、高階裝備等相當活躍。
昨天以機械人概念和以工業工具機為代表的“大規模裝置更新”是市場的主要出路，這兩部分也是睿叔在昨天早評中給大家的重點提示。 **財經委員會第四次會議提出了“大規模裝置更新研究”，值得注意的是，會議還提出了“研究有效降低全社會物流成本的問題”。 此外，從最新訊息來看，昨天下午召開的全國常委會提出，要推進全國統一市場建設，不斷取得新進展，取得新突破，為構建新發展格局、推動高質量發展提供有力支撐。 建設全國統一市場也應該與物流息息相關，所以芮大爺今天就來談談物流。 在降低全社會的物流成本方面，有兩個部分值得關注。 一是會議提出優化運輸結構，加強“公路轉鐵”和“公路水路”建設，深化綜合運輸體系改革，形成統一、高效、競爭、有序的物流市場。 從碳中和的角度來看，水路和鐵路比公路運輸能耗更低，費率更低。 運輸結構的調整有利於內河航運、鐵路貨櫃、物流樞紐平台等：“公到水”或提高海上航線、長江航道、珠江航道等水運效率，有利於提供多式聯運的內貿貨櫃航運公司; 多式聯運發展方興未艾，有利於為鐵路貨櫃物流企業提供; 國家物流骨幹網的建設和多式聯運的發展帶動了排程和中轉的需求，有利於物流企業持有樞紐和平台企業參與資源的優化配置。 二是會議提出“優化主幹線通道，打通阻塞點，完善現代貿易流通體系，鼓勵發展平台經濟、低空經濟、無人駕駛相結合的新型物流模式”。 這是乙個較新的表述。 關於平台經濟，2022年《關於加快建設全國統一市場的意見》指出，要加快數位化建設，推動線上線下融合發展，形成更多新平台、新業態、新模式的商貿流通。 關於低空經濟，從一級經濟工作會議到國家空管委增設非管制區域進行空域基本分類，再到深圳政策的實施，意味著從頂層設計到基本護航再到實際實施，低空經濟的發展迎來了重要的機遇期。 總體來說，降低物流成本並不等同於直接降低物流，過去大部分降低成本的政策都得到了落實。 有效降低物流成本的政策多年來一直保持一致，但也出現了上海港、寧波港等港口裝卸費出現反彈的局面。 再一次驗證了國家政策的初衷不是減少直接物流**。 相反，一些模式創新和技術可以促進效率提公升，如多式聯運、網路貨運平台、低空物流、無人運輸、機場物流、港口物流等有望受益。
訊息方面，26日，2024年世界移動通訊大會在西班牙巴塞隆納開幕。 中國移動董事長楊潔在主題演講中表示，將擁抱“AI+”時代，共創新未來。 推進“資料網路融合”，構建以資料網路為代表的資料流通基礎設施; 推進“算網融合”，深化算網產業實踐; 推動5G-A和6G研發在“智慧型網融合”中的系統布局。 華為還表示，2024年是5G-A商用的元年，結合雲和AI技術的發展，運營商的商業增長潛力巨大。 5G-A （5G-Advanced） 也稱為 55G是介於5G和6G之間的一種過渡性移動通訊技術，針對5G場景進行了增強和擴充套件。 它基於5G的演進和增強，是5G技術的公升級演進版本，具有連線前後的作用，一些功能在5G向6G的演進中起到指導作用。 2023年6月，華為在MWC Shanghai 2023上宣布將推出Commercial 55G全套網路裝置。 2023年9月11日，華為率先完成全部5G-A功能測試用例。 預計5G-A首版R18將於2024年上半年凍結，業界有望在2024年迎來5G-A時代。 與5G相比，5G-A在速度、時延、容量、功耗等多個領域持續創新公升級。 根據中國移動《5G-先進新能力與產業發展》，中國移動5G-A十大核心技術包括：X-Layer跨層融合、通訊感知融合、UDD時頻統一全雙工、空天地融合、極致確定性、EIoT、蜂窩物聯網、AI自主網路、無線雲網、計算產業融合、智慧型中繼、低碳節能等。 5G-A將進一步增強網路能力，支援下行10Gbps、上行1Gbps、寬頻實時互動、毫秒級互動時延的能力，將啟用AR VR產業，全面賦能元宇宙，將全感官互動、沉浸式體驗帶入現實。 5G-A還將支援最全面的物聯網能力，模組型別將覆蓋從工業級高速連線到RedCap、無源物聯網、Gbps到Kbps的全範圍物聯網模組能力，全面實現萬物智慧型連線，為千億連線提供最強大的工業支撐。 此外，5G-A還將支援超越連線的能力，例如感知和高精度定位，並將乙個網路用於多種目的。 5.5G發展進入積極階段，裝置廠商和國內外運營商積極參與。 華為、愛立信、諾基亞、中興等裝置廠商正在研發製造55G 裝置，計畫在 2024 年推出商用裝置。 國內運營商已經啟動了 55G 試驗和部署。 AT&T、Verizon、T-Mobile等外國運營商也積極參與其中55G的測試和部署，總體來看，中國憑藉其在5G覆蓋和專利方面的優勢處於相對領先地位，全球競爭有望加速產業鏈的快速發展。
操作策略：昨日**因高分紅權重品種集體下跌，結束了聯洋走勢，但市場風險偏好和賺錢效應仍處於高位。 **一方面，隨著保護盤的減弱和當前經濟資料，難以形成順週期權重品種更大的驅動力; 另一方面，當前時間點接近3月初重磅會議的政策視窗，市場情緒或風險偏好仍有望保持在高位。 因此，預計**的概率暫時將由**主導，同時結構性機會可能偏向於中小規模增長。 長期來看，前期市場持續下滑與經濟市場基本面偏離、年初巨集觀流動性與微觀資金相對寬鬆、年報有條件強制預披露結束後業績真空仍存在修復空間， 以及3月重磅會議之前的政策博弈。從中期來看，一方面，上證綜指目前的市盈率和市淨率處於歷史墊底，即具有非常高的中長期安全邊際和投資價效比。 另一方面，儘管當前經濟復甦的基礎尚不牢固，但隨著貨幣政策繼續寬鬆，穩增長措施陸續落地，復甦的大方向並未改變。 此外，預計美聯儲今年將進入降息週期，外部流動性將繼續呈現改善態勢，中期市場前景依然樂觀。 從操作上講，重倉可以繼續持有股票上漲，當然也可以高賣低買，做一些價格差異; 持倉清淡的，主要是暫時觀望，等待某個**出現，再結合當前市場作風的特點考慮低位買入。
IFC**毛 Rui SAC 執業編號：S1130622080021）。