Investor.com“蔡軍。
愛博醫療 （688050.）SH，以下簡稱“本公司”）和眼科器械行業，或走向必須轉彎的十字路口。
今年2月，公司公布業績報告，2023年歸屬於母公司所有者的總營業收入和淨利潤為95億元，34億元，同比83%。
其中，“Pronomine”等系列人工晶狀體和“Prono Pupil”角膜塑形鏡片的收入增長率分別超過%。 2022年，這兩項業務的營收為353億元，17億元。 根據這一計算，2023年兩項業務的收入將為494億元，21億元，各佔收入的一定比例1%。
在高增長業績的背後，愛博醫療其實是憂心忡忡。 行業龍頭OPCOM陷入增長瓶頸，公司相關業務的護城河也將受到進口品牌降價策略的動搖。 無論是行業還是自身，都迫切需要尋找新的落地點。
專業化的最後殘餘
眼科儀器主要有兩大產品，一是用於驗光（**近視）的角膜塑形鏡片，另一種是用於手術的人工晶狀體。
這兩大產品催生了一批市值達100億的上市公司。 行業龍頭OPCOM2023年前三季度營業收入為132億元，主營**是角膜塑形鏡。
相比之下，愛博醫療進入同類產品的時間稍晚，但也形成了規模。 2022年，公司同類產品營收突破億元，同時也會遇到從醫美賽道轉投，逐漸糾纏不清的浩海生物。
2022年，該公司宣布，浩海盛科子公司恆泰視界銷售的“Myok”侵犯了其同類產品的三項專利，並提起訴訟。
次年，恆泰視界在官方平台發布致“myok”合作夥伴的公開信，顯示國家智財權局已作出決定，認定本案中公司涉嫌侵權的三項專利存在有效性問題，其中兩項被宣告無效，一項專利的核心部分也被宣告無效。
在一系列事件之後，該公司角膜塑形鏡片的收入增速也明顯放緩，2022年和2023年分別為62個09%和25%。 不光是自己，老大哥歐普康也有些“爛賣”，2023年前三季度同類產品銷量僅小幅增長446%。
事實上，愛博醫療真正的落腳點是人工晶狀體。 公司是國內唯一的中高階企業，通過產品實力和價效比，通過本地集中採購開啟增長空間，加快產品准入，蠶食進口產品份額。
據前海**在東亞地區統計，人工晶狀體集中採購已覆蓋全國所有省市。 2021年以來，公司先後在安徽、江蘇、京津冀、福建、東北西北聯盟等省區中標，平均降價40%-60%。 從2021年到2023年，公司該業務的收入增長率將分別為%。
相比之下，浩海生物則走了一條不同的道路，遭受了不少生命力的考驗。
2021年，公司在美國獨家經銷AAEN品牌，人工晶狀體營收為333億元，略高於愛博醫療。 2022年，其經銷協議終止，營業收入降至28億元，被公司超越。 2023年上半年，其控股子公司英國Contamac進軍海外，業務收入實現24億元，仍低於公司。
三年來，愛博醫療的人工晶狀體快速崛起，各有優勢、行業紅利、同行對比。 然而，美好的時光終將一去不復返。
2023年11月，美國愛爾康中標中高階人工晶狀體集中採購，三焦點品種從2個30000元跌至9000元以下，雙焦點品種**不到1800元，甚至低於公司。
過去，愛博醫療的優勢是建立在進口產品的質優價廉的基礎上。 如今，進口產品也成了“**屠夫”，國內遐想的空間還很大。
至此，老大哥OPCOM給出了答案，那就是眼科器械將從專業化向消費化發展。 近年來，公司不僅收購和增加了眼科醫院和診所，還銷售蒸汽眼罩、葉黃素、護眼檯燈等。
消費化的角力，隱形眼鏡
隨著眼科消費化趨勢的到來，愛博醫療將落地點放在了第一副眼鏡上。
2021年，公司收購了主要從事隱形眼鏡（彩色**眼鏡）業務的天研藥業，並先後獲批日、月、半年品種上市。 收購前，天研藥業的隱形眼鏡年產量為1000萬只。 收購後，公司決定擴大生產3000萬件。
2023年，公司將收購同樣主要從事隱形眼鏡業務的優友康，該業務擁有7個一級眼鏡III類醫療器械產品註冊證，彩膜覆蓋日、月、半年治療。 與天研藥業相比，優友康的品種、產能、渠道都更加成熟。
愛博醫療的投注策略已經清晰可見。 從投資角度來看，截至2023年第三季度，公司商譽為053億元，比年初增加152元4%。
據前海**在東亞地區統計，國內隱形眼鏡市場規模超過150億元，主要由台灣、南韓等廠商佔據，國內廠商佔比不到10%。
需要指出的是，目前國內隱形眼鏡生產企業主要是OEM代工，包括天研藥業和優優康。 因此，在初始階段，容量至關重要。
公司透露，天研藥業正處於攀公升階段，距離既定目標還有一定距離。 收購優優康的初衷包括快速擴大產能，同時與天研藥業形成互補產品線，更有利於市場推廣。 未來，兩大收購標的將在全產的前提下，在市場渠道、採購成本、研發等方面進行整合。
在業績報告中，公司提到，視力保健產品（**眼鏡和**眼鏡護理產品等）占營收的15%以上。 據此計算，2023年該行業的收入將超過14億元。
截至2023年上半年，天研藥業營收為016億元，淨利潤-584160,000元。 同期，有友康的收入為025億元，淨利潤-023億元。 可以判斷，隱形眼鏡OEM擴產的規模效應開始顯現，但淨利潤壓力也需要關注。
至此，愛博醫療也在快報中表示，2023年全年淨利潤增速將低於營收增速的原因是眼鏡業務處於快速擴張初期，前期盈利能力因規模效應較弱， 生產線除錯和品牌營銷。
事實上，老對手浩海生物也覬覦接觸賽道。
2021年，公司以4164勝出09萬元收購新士康60%股權，新士康擁有四款隱形眼鏡的工藝技術，以OEM為主。 次年，他持有的新思康全部股份的轉讓價為4164萬元。
一進一出，浩海盛科做了一筆“虧損”的生意。 公告稱，由於管理背景和文化差異，公司認為新士康的整合效果難以達到預期目標，發展前景存在一定不確定性，因此決定轉讓。
老對手失敗了，愛博醫療的隱形眼鏡也不僅限於此。 該公司透露，除了OEM之外，它還建立了自己的品牌Okla，這意味著它與Bausch & Lomb和Johnson & Johnson等大牌站在同乙個摔跤領域。
京東**顯示，俄克拉荷馬州每年一次性使用1件（日常穿著型，透氧性608dk，含水量38%）約為130元，**與Bausch & Lomb的同類產品相同。 國內生產和進口之間的另一場較量可能才剛剛開始。
從資本的角度來看，OPCOM和公司的估值可能會從醫療品類逐漸向消費品類靠攏。 事實上，浩海生物旗下的醫美同行華熙生物就是乙個例子，逐漸從透明質酸醫美轉向美妝消費。 （由Thinking Finance製作）。