上週公布的中國1月份製造業採購經理人指數（PMI）資料顯示，環比小幅反彈至492（高於12月的49），但已連續四個月低於50線，表明製造業活動仍處於收縮狀態。 其中，生產指數和新訂單指數公升至513、49、部分增長是由企業提前準備春節生產的需求帶動的。 與此同時，非製造業採購經理人指數表現較好，進一步上公升至507.表明非製造業經濟活動正在逐步回公升。
此外，根據我們 2023 年 12 月的美銀經濟活動指數 （ACT），整體經濟活動與 11 月相比略有下降。 分項指標中，客運量、零售額、財政收入、金融服務等重點領域均呈環比下降趨勢。 然而，實際的出口相關資料在本月有所反彈。
據交通運輸部統計，春節期間出行總量已恢復到2019年同期水平的105-107%左右，鐵路和航空運輸佔比分別恢復到124%和117%，反映出人們出行需求強勁復甦。 儘管低溫、雨雪和冰凍天氣對交通產生了一定影響，但遷移指數等實時監測工具也顯示出類似的良好恢復。
不過，在樓市方面，儘管部分重點城市對限購進行了微調，但1月份樓市銷售仍明顯走弱，即使考慮到春節錯位帶來的低基數效應，100強房企銷售額仍同比大幅下滑35%， 這意味著該行業迫切需要更多的政策支援來提振市場信心。
最近，我們對 1,000 人進行了一項關於農曆新年假期旅遊的調查。 調查顯示，由於返鄉探親需求增加，春節期間的出遊需求較第11周有所減少，約57%的受訪者計畫出遊（低於11假期期間的87%），22%的受訪者認為流感和疫情因素可能會影響他們的假期出遊計畫（11日假期期間為13%）。 在旅遊預算方面，71%的受訪者表示將增加旅遊相關支出，高於去年國慶假期的61%，並表現出旅遊時間長、長途跋涉的特點，其中18%的受訪者為跨境旅行。 整體來看，今年春節假期的遊客人數和旅遊收入預計將比元旦假期進一步回公升（2019年為109%和106%），預計未來半年公眾出遊意願將保持強勁，74%的受訪者已經為假期做好了計畫， 其中70%的人表示他們會在下一次旅行中增加支出。
美國貨幣政策方面，上週美聯儲FOMC會議後，鮑威爾主席暗示“3月降息概率低”，結合目前資料驅動的決策機制，我們認為美聯儲很可能在6月首次開始降息。 因此，我們的美國團隊將今年原來的4次降息（從3月開始）調整為3次（從6月開始），量化緊縮的開始也從3月推遲到5月。 此外，最新的美國就業資料顯示，非農就業人數明顯超出預期（35）。30,000 與預期 1850,000），工資增長同樣快於預期，資料顯示美國經濟沒有明顯放緩的跡象。在第四季度GDP強勁增長的背景下，這可能預示著短期內對寬鬆政策採取更加謹慎的態度。 因此，3月降息的概率已降至15%，而5月降息的概率已穩定在90%左右。
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