過去兩周，美國股市繼續重新整理歷史新高。 去年第四季度，高盛給標普500指數2024年的目標價為5100點，但現在看來觸手可及，納斯達克100指數也在向1.8萬點大關邁進。
“壯麗7號”在美國的出色表現，無疑為美股市場注入了一股提振力。 截至目前，“七大科技”中已有六家公布了2023年第四季度業績，除了特斯拉（TSLA）之外，其他**都超出了市場普遍的銷售預期，Microsoft因為AI熱潮而成為華爾街的寵兒，而一度在2022年股價減半的Meta也有所回公升，而公司， 市值超過一萬億美元的公司，周五也宣布500億美元回購，當日股價飆公升超20%。
近期，中國投資者對海外主題ETF的熱情越來越高，這也是資產配置全球化和多元化的積極變化。 然而，由於過度單邊買入，美股50ETF（513850）和納斯達克ETF（513300）持續呈現高溢價，一度高達10%至20%，對投資者構成重大風險。 截至周五，這些ETF的溢價率仍為57% 和 245%，不乏機構人士告訴記者，春節前部署的投資者仍需關注溢價、停牌和市場高點的風險。
美國股市的“科技七巨頭”非常強大。
美國周五大幅上漲，標準普爾 500 指數在過去一周上漲 1 點4%，創歷史新高，標準普爾500指數**中有284只收高。
人工智慧主題受益者、基礎設施和長期動能是本週表現最好的主題，而區域銀行、中國概念股和商業地產表現較差。
在大宗經紀業務（主要是對沖客戶）方面，美股整體淨**區間較小，主要是因為單**中的多頭頭寸超過賣空。 在繁忙的季度財報周，資訊科技主題的淨**已連續第四周上公升，因此該行業的淨配置繼續上公升。 此外，能源、金融和材料板塊是本週最大的淨賣家之一。 一位國際投資銀行PB業務人士告訴記者。
此前，第乙份財報稱，在業績公布前，Microsoft、蘋果、谷歌Alphabet、亞馬遜、英偉達、臉書Meta和特斯拉的市盈率高達50倍。 根據LPL Financial的資料，這七家**將佔整個標準普爾500指數總盈利增長的100%以上，這意味著“標準普爾493指數”（493只標準普爾500指數成分股）可能在去年全年虧損。
Meta 在去年第四季度收入和利潤超出預期並宣布首次派發股息後，開盤上漲約 17%。 2023 年第四季度的銷售額同比增長 25%，而費用下降 8% 至 2373億美元。 每股收益為533 美元，高於 4 美元96 美元，營收 401 億美元，高於 391 美元8億美元。 日活躍使用者從 208 億增加到 211 億。
市場預計亞馬遜的表現將好於預期，開盤**14%。 這家電子商務巨頭公布的每股收益為 1 美元，高於 0 美元80 美元，收入為 1700 億美元，高於 1662 億美元**。 亞馬遜網路服務的收入達到了242億美元的預期，廣告收入也超出了預期。 公司CEO裁員2人在70,000之後，控制成本的努力正在得到回報。
蘋果的收入和利潤超出了預期，但其最重要的市場之一中國的銷售額下降了13%。 每股收益為218 美元，高於 2 美元以 10 美元計算，收入為 1195 美元8 億美元，高於 1179 美元1億美元**。 前景顯示iPhone銷售疲軟，導致股價走低。
晨星（Morningstar）分析師威廉·科温（William Kerwin）告訴《第一財經》，“從長遠來看，我們堅持認為蘋果可以通過其獨特的硬體、軟體和服務組合實現增長，這也引發了高昂的客戶轉換成本，並支援我們對蘋果擁有寬闊護城河的評估。 他表示，未來，由於公司向高階機型過渡，以及公司硬體元件的進一步垂直整合，蘋果在利潤率上有進一步擴大的空間。
Microsoft無疑是過去一年的市場寵兒，也是生成式人工智慧的最大受益者。 Microsoft業績超出預期，去年第四季度受益於人工智慧，營收達到620億美元，同比增長18%; 淨利潤達到265億美元，同比增長30%。 該公司還表示，它有能力大規模開發人工智慧。 該公司的現金流狀況強勁，本季度自由現金流為 91 億美元，同比增長 86%。 研發投入可觀，包括人工智慧在內的研發費用為61億美元，同比增長22%。
率先公布財報的特斯拉，或許是“七大科技”中唯一的拖累者，第四季度淨利潤暴跌40%。 “但這（特斯拉的業績暴跌）是乙個例外。 特斯拉已經發布了創紀錄的交付量，但該行業競爭非常激烈。 嘉盛集團高階市場分析師Fiona Cincotta此前告訴記者。
高估值不是“大泡沫”。
七大巨頭的命運取決於它們能否在2024年實現收入快速增長。 年初至今，七大指數的回報率為8%，而標準普爾500指數中其他493家的回報率為3%**。 高盛表示，鑑於整個指數的市盈率為18倍，“七大”30倍市盈率是否可持續，是客戶最常問的問題。
高盛（Goldman Sachs）首席美國股票策略師D**id Kostin在最新報告中提到，正如網際網絡泡沫期所顯示的那樣，持續跑贏大盤需要**超過共識設定的高水平。 儘管增長預期很高，但如果盈利預期得到滿足且估值保持不變，該投資組合將繼續跑贏大盤。
目前，大盤科技股第四季度營收普遍超過市場共識估值，平均正驚喜為13%。假設尚未公布的英偉達（NVDA）符合市場預期，這七家**在第四季度實現了5230億美元的銷售額，同比增長14%。 其他 493 家**的收入增長相對較低，僅為 2%。 七隻**股票的利潤率同比擴大近750個基點至23%，而其他493只**標普500指數股票的利潤率同比收縮110個基點至9%。
面對估值不低，投資者不禁對當下的“七大”感到擔憂。 但接受記者採訪的大多數機構普遍認為，這種擔憂現在已經過分了。
高盛（Goldman Sachs）的研究顯示，當時科技泡沫的主要主角是五家公司——Microsoft、思科、通用電氣、英特爾和埃克森美孚。 1999年，他們的總回報率高達59%，當時他們的累計市值高達23萬億美元，而標準普爾500指數的整體市值僅為1037萬億美元。 當時市場預期五大巨頭三年（1999年至2001年）的復合年增長率為16%，但最終只實現了8%，這也導致了隨後泡沫的破滅。
目前，高盛認為，標準普爾500指數將在年底前達到5100點的目標。 關於納斯達克指數，辛克塔向記者提到，“納斯達克100指數在觸及17120（每週低點）並略高於上公升趨勢線支撐位和20日**後，繼續上漲，目標是歷史高點17670。 需要突破這個水平才能使18000進入視線。 在她看來，幾年前，納斯達克100指數中的“成長型”科技股在“長期加息”的背景下苦苦掙扎，但現在卻是強勁經濟和高利率的受益者。
警惕ETF持續高溢價的風險。
上公升趨勢並不意味著沒有風險，尤其是對於中國的ETF投資者而言。
例如，2024年1月29日，易方達連續5個交易日發布美50ETF溢價風險警告及暫停公告，美方達50ETF將於2024年1月29日當日開市至10：30停牌。**根據溢價率，2024年1月29日可能會暫停交易，後續將根據實際情況採取增加停牌次數、延長暫停時間等措施，具體以屆時公告為準。
早在1月23日，美股50ETF就開盤1001%，當時ETF的溢價率高達20%。 這意味著投資者需要額外支付20%的溢價才能購買ETF，這意味著持有者的收益被放大，但這也意味著很容易導致新進入者的損失。
ETF的溢價已經持續了好幾天，1月22日有投資者告訴記者，“兩周前我買了乙隻小美股ETF，今天（22日）上午看到它的時候漲了8%到9%，下午卻漲了15%，好像我加了槓桿。 同日，隨著跨境ETF繼續受到基金追捧，美50ETF午後快速上漲，溢價率超過10%，納斯達克ETF（513300）漲354%。
業內人士告訴記者，這主要是因為QDII額度有限，賣單少，買家別無選擇，只能支付較高的溢價，這往往容易在這個時候出現較大的波動。 如果投資者盲目投資，他們可能會蒙受重大損失。