在“降息”前景的吸引下，債券投資者對“全球赤字上公升”的陰雲視而不見。
去年美國赤字的增加引發了一波美債拋售浪潮，10年期美國國債收益率16年來首次突破5%，到年底，降息的前景消除了對赤字飆公升的擔憂。
然而，在未來幾周內，美國、英國和歐元區**將開始以前所未有的速度向市場發行債券。 根據週三的乙份報告，這些國家以及日本將達到21萬億美元的新債券為2024年的支出計畫提供資金，這一數字比去年高出7%。
許多債券市場分析師認為，鑑於目前的供需動態，市場緊張情緒的加劇只是時間問題。 事實上，隨著降息預期的緩解，今年債券收益率走高，10年期美國國債收益率目前在4%左右。 隨著大多數央行放棄量化寬鬆，各國**現在必須吸引更多的全球投資者。
荷蘭國際集團（ING）金融市場（ING Financial Markets）債務和利率策略全球主管Padhraic Garvey指出：
市場現在只是痴迷於美聯儲的利率週期，一旦這種新鮮感消失，他們就會開始更加擔心赤字。根據國際貨幣基金組織（IMF）的資料，發達經濟體的公共債務已從二十年前佔GDP的約75%飆公升至112%以上，隨著各國在疫情期間加大借貸力度為經濟刺激計畫提供資金，很難確定債務激增將在多大程度上推高借貸成本。 根據英格蘭銀行和哈佛大學之前的一項研究，老年人口的醫療保健和養老金一國債務與GDP之比每增加乙個百分點，市場利率就會上公升035個百分點。
加維指出，美國目前的年度赤字相當於GDP的6%，大約是歷史正常值的兩倍，他認為這將使收益率再提高乙個百分點。 這不僅會增加利息支出，進一步加深赤字，造成惡性迴圈，還會推高企業和消費者的借貸成本，抑制經濟增長。
其他國家的公共財政狀況並不那麼慘淡，但預計英國、義大利和法國等國今年的赤字都將高於正常水平。 貝萊德本週警告稱如果英國政客試圖通過承諾增加支出來贏得選票，他們可能會引發英國債券的拋售。
*增長一定導致***債券多頭不這麼看，正如匯豐銀行全球固定收益研究主管史蒂文·梅傑（Steven Major）用“農民在村里賣土豆”的例子來反駁這種觀點。
梅傑指出，需求未知，更多的土豆可能會被更多人從其他村莊購買，而債券的相應增加可能會讓中東的主權財富掃除貨物（用土豆這個歐美的主食來類比， 債券強調廣泛需求）。在經濟衰退時期，也是赤字最嚴重的時候，對**債務的避險需求往往會上公升。
因此，梅傑認為，如果增加某樣東西的**，它肯定會下降，這是錯誤的。 如果債券需求跟不上增長，乾脆減少長期銷售，提供更多短期債券。
然而，在高利率下，債券市場的前景仍然黯淡。 摩根大通（JPMorgan Chase & Co.）分析師預計，到2024年，美國財政部使用國債市場融資的比例將下降。 他們預計美國國庫券的淨銷售額為6美元75億美元，約為去年數字的三分之一，但這一數字仍高於對票據和債券的預期需求。
貝萊德（BlackRock）研究副總監亞歷克斯·布拉齊爾（Alex Brazier）認為有兩個更大的問題可能會推高債務負擔並對市場造成嚴重破壞：全球經濟增長放緩和基準利率上公升。
歐洲央行（ECB）已將其主要利率推高至4%以上，以遏制部分由大流行刺激計畫引發的通脹飆公升。 英格蘭銀行和美聯儲的利率甚至更高，超過5%。 即使今年開始降息（目前預計），也幾乎不可能回到過去二十年大部分時間存在的零利率時代。
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