自 2020 年大流行開始以來，美國實施了大規模的現金補貼、各種稅收減免和薪資保護計畫。 其中，2020 年 3 月的 CARES 法案為每人 1,200 美元; 根據 2020 年 12 月的 CRTR 法案，每人 600 美元，根據 2021 年 3 月的 ARP 法案，每人 1,400 美元; 與此同時，美聯儲重啟量化寬鬆政策，並在兩次快速緊急行動中迅速將利率降至零，一直持續到 2022 年 3 月。
按照經濟學的基本常識，後期美國會出現嚴重的通貨膨脹。 但現在，美國出現了一種現象，它超出了全世界經濟學家的困惑和困惑：高增長和低通脹。 根據美國商務部近日公布的首批預估資料，2023年全年，美國經濟將增長25%，高於 19%的增長。 根據 Factset 的共識估計，經濟學家預計 2023 年的年度總體通脹率將從 31% 至 32%。其中，消費者層面的年通脹率高於65%是乙個顯著的下降。
美聯儲也繼續加息。 2023年，美聯儲將按照慣例舉行八次定期利率會議。 其中，有四次會議選擇加息; 四次會議的選擇沒有改變。 據統計，美聯儲自2022年3月以來已開啟本輪加息週期，截至2023年7月，已加息11次，累計加息525個基點。 儘管多次加息給經濟增長帶來了痛苦，但美聯儲認為這是必要和值得的，並將在很大程度上有助於將通脹率控制在2%以下。 如何解釋這種“高增長、低通脹”的現象？
安邦智庫創始人陳工先生認為，最重要的原因是美國勞動力市場火熱，增加了居民收入和消費，提高了經濟增長率，支撐了美元匯率，使進口商品更便宜，抑制了通貨膨脹。 具體分析如下：
在去全球化的背景下，美國利用地緣政治的影響出台了大量的產業科技政策，大量產業和產業開始回流美國。 其中，自疫情以來，美國頒布的《美國救助法案》、《基礎設施投資和就業法案》、《晶元法案》和《通脹削減法案》已支援晶元、新能源汽車等其他行業，總額約為5500億美元，未來總支出將達到13萬億美元。
在這些科技產業政策的支援下，美國製造業建設支出和實際投資增長明顯上公升。 根據美國商務部人口普查局的資料，2023 年 9 月，經季節性調整後，美國建築支出為 19,965 億美元，同比增長 8.8%7%。從行業來看，製造業支出的大幅增長是主要貢獻，製造業支出為1989億美元，同比增長61.19%，貢獻了同期建築支出增長的48%，自2023年初以來，月度同比增長率一直高於60%。
在此背景下，美國勞動力市場非常火爆，但由於多次加息而有所下降，全年總體保持高位。 根據美國勞工部的資料，2023 年將增加 270 萬個新工作崗位，平均每月增加 22 個50,000，高於大流行前。 其中，醫療保健、休閒和酒店業是就業增長的主要領域。 2023年，**將平均增加560,000個工作崗位，平均每月增加2個30,000個工作崗位增加了一倍多。 不過，從連續三個月的平均新增就業崗位數量來看，到2023年底已經下降到16個50,000，為2021年1月以來的最低水平，遠低於2023年初的3340,000人。
此外，美國勞動力參與率為625%，幾乎從年初開始 624%持平，全年保持在高位，仍為0差距為8個百分點。 美國失業率已從 2023 年初的 3 上公升4% 至 37%，增加03個百分點。 然而，從歷史區間來看，失業率仍處於歷史低位。 12月月工資也小幅上漲：美國非農員工平均時薪上公升04%，最多 3427 美元。 在過去的 12 個月裡，平均時薪增加了 41%。
由於就業率和工資增長的上公升，家庭收入大幅增加，這支援了全年消費的快速增長，但也有所下降。 相關資料顯示，美國2023年第四季度大部分消費指標較上季度均有所下降，其中消費年率錄得28%，雖然較上一季度有所下降，但仍超出市場預期。 在去年同期低基數的背景下，消費同比增長率錄得26%， 上公升 04個百分點。 其中，大宗商品按月年化率降至38%，受惠於年終黑色星期五和聖誕節期間消費者需求的增加，仍保持正增長。 年化服務費率上公升至24%，環比增長0%2%，成為拉動消費的主要力量。
家庭消費的增長支援了高經濟增長率，這反過來又支撐了美元匯率，使商品更便宜並抑制了通貨膨脹。 在降息預期下，美國家庭消費可能會進一步增加，這將繼續支援美國經濟增長。 根據密西根大學的資料，2024 年 1 月美國消費者信心指數飆公升至 788，為2021年7月以來的最高水平，自2023年11月以來飆公升29%，為1991年以來最大的兩個月漲幅，表明消費者信心正在改善。
結語：目前，美國有一種現象，讓全世界的經濟學家感到難以置信和困惑，那就是高增長和低通脹。 儘管美聯儲的反覆加息給經濟增長帶來了陣痛，但極大地抑制了通脹。 更重要的是，借助地緣政治局勢，美國通過制定科技產業政策，吸引了大量產業回流，促進了勞動力市場火熱化，增加了居民收入和消費，提高了經濟增長率，支撐了美元匯率，使進口商品更便宜， 並抑制了通貨膨脹。（*安邦諮詢）。