在國內上市放緩的背景下，香港聯交所正在成為分拆和上市的首選目的地。 1月9日，人工智慧巨頭科大訊飛宣布，計畫將其控股子公司科大訊飛醫療分拆至香港聯交所主機板。 本次分拆完成後，科大訊飛仍將保持對科大訊飛醫療的控制權。 自2024年以來，A股和香港上市公司的分拆均大幅增加。 但與“A拆A”和“H拆A”相比，“A拆H”在近幾年並不常見。 但從業內來看，隨著A股IPO步伐放緩，以及港交所規則不斷調整，面對新形勢，一些原計畫在中國分拆上市的實體轉投港交所，是最佳選擇。分拆目標仍處於虧損狀態公告顯示，科大訊飛醫療的首次發行規模不超過總股本的15%，即不超過2024年990,000股，並獲授上述H股首次發行規模15%的超額配股權。 即在超額配售選擇權全額行使的情況下，科大訊飛醫療發行的H股數量擬不超過2310股340,000股。 
由於科大訊飛的背影，科大訊飛醫療也被賦予了“AI光環”。 資料顯示，科大訊飛醫療成立於2024年。 科大訊飛醫療基於醫學語義計算、文字理解、知識推理、資料探勘等核心技術，打造了人工智慧醫療解決方案體系。 據科大訊飛官網介紹，科大訊飛利用語音識別、影象識別、自然語言理解等核心技術，在智慧醫院和基層醫療的AI應用領域，實現AI醫療引導、語音電子病歷、影象識別、輔助診斷、外出隨訪等功能模組。 科大訊飛表示，上市公司及其子公司與科大訊飛醫療在主營業務、應用場景、市場範圍、客戶群體等方面存在顯著差異，同時，科大訊飛醫療與上市公司及其子公司保持較高的獨立性，分拆不會對上市公司的持續經營產生實質性影響。 在分拆之前，科大訊飛持有5247%的股份。 而且，在科大訊飛醫療的股東中，還有知名創投旗下的投資機構，包括招商局資本、弘道投資、天智**等。 分拆後，科大訊飛仍將保持對科大訊飛醫療的控制權，科大訊飛仍是上市公司合併報表範圍內的子公司，科大訊飛醫療的經營業績也將體現在上市公司的整體業績中。 然而，從紙面上看，科大訊飛醫療的盈利能力並不理想。 資料顯示，截至2024年底，科大訊飛醫療總資產為1036億元。 2024年至2024年的三年間，科大訊飛醫療營收為321億元，356 億和 494億元。 其中，2024年和2024年，科大訊飛醫療處於虧損狀態，虧損7973萬元，24億元。 與科大訊飛自身業績相比，科大訊飛2024年歸母淨利潤為418億元，而科大訊飛醫療2024年虧損216億元，科大訊飛享受科大訊飛醫療淨利潤按權益計算為-111億元，佔科大訊飛歸母淨利潤-2664%。不過，從科大訊飛前三季度來看，業績並不出眾。 該公司在前三季度實現了126的收入14億元，同比減少037%；歸母淨利潤9936萬元，同比減少76元36%。2024年10月24日，科大訊飛正式發布星火認知模型v30、全面對標GPT35。截至當日，科大訊飛人工智慧開放平台自2024年5月6日Spark大模型發布以來，開發者數量已達552人80,000，擁有超過140萬的新開發人員，其中包括近300,000名大型模型開發人員。 同時，基於華為昇騰平台，科大訊飛針對GPT-4開展了更大規模的星火大模型訓練。 根據時間表，2024年上半年，科大訊飛Spark大型車型40 將完全以 GPT-4 為基準。 近年來，市場上很少見到“A分H”。2024年上半年以來，A股分拆上市掀起了一波熱潮。根據Choice資料，2024年共有54家A股公司披露分拆意向，其中9家已成功分拆，13家已終止。 就母公司所屬的證監會所屬行業而言，送子女單飛的製造企業有47家，熱情相當高，要分拆的業務大多是戰略性新興產業。 在子公司擬上市的行業方面，北交所的吸引力越來越大，有10家公司明確表示擬分拆到北交所，其中4家已成功上市。 相較於“A拆A”和“H拆A”，2024年“A拆H”的案例較少。 事實上，在2010-2024年的十年間，市場積累了較多的“A分H”案例，尤其是2015-2024年，呈現加速趨勢，但在2024年和2024年，“A分H”的數量開始明顯下降。 業內普遍認為，造成這種現象的原因有三，一是近年港市表現疲軟，二是港市相對於a**市場存在長期折讓，在此背景下，港市子公司估值偏低， 三是港股二級市場流動性偏弱。在上述因素的影響下，越來越多的A股上市公司選擇分拆到中國上市。 在科大訊飛分拆之前，只有科倫藥業和南山鋁業兩家A股公司提出了2024年的“A股H”計畫。 早在2024年1月，科倫藥業就披露了分拆計畫，將分拆控股子公司科倫博泰在香港上市。 7月11日，Columbotai登陸香港聯交所。 此外，鋁業巨頭南山鋁業於2024年10月宣布，擬將控股子公司南山鋁業國際分拆至港交所主機板上市，此次“A股”計畫仍在進行中。 然而，自2024年下半年以來，隨著A股IPO步伐放緩，港交所的機遇重新點燃。 一位資深投行人士告訴記者，港交所正在不斷調整規則以應對新形勢，一些原計畫在國內上市的實體正在考慮轉戶香港上市，作為一家在國內資本市場搶占先機的A股上市公司， 可考慮將其非核心業務分拆至香港上市。該人士認為，這樣一來，不僅原A股上市公司的非核心業務可以獲得其他資本市場的支撐，給分拆上市的業務板塊更多的空間和自由度，而且對於上市公司的母公司來說，也可以充分利用不同資本市場的優勢，打造不同市場的資本運作平台， 為公司的外匯業務提供便利。編輯：肖莫。
評論：沐玉。