自2013年接手艾伯維以來，除了保證從雅培平穩過渡之外，擺在雅培老將岡薩雷斯面前的還有乙個巨大的危機，那就是如何應對後續大產品胡梅羅專利懸崖的到來，如何不落入懸崖和寺廟的深淵。 這位“一代”CEO為艾伯維10年的不斷攻擊留下了怎樣的註腳？
作者 |石若霄小琴.
編輯|彡氜。
不久前，艾伯維公布了2023年財報。 由於修美樂的專利到期，收入和利潤下降。 雖然在意料之中，但實際發生後，人們還是不可避免地會驚慌失措。
人們的思想已經改變，他們需要強者來安撫。 然而，強人年紀大了，不得不離開。 根據最新訊息，理察·Gonzalez將於今年7月退休，首席執行官一職將由現任總裁兼首席運營官Robert A.接任麥可接手。
艾伯維於2013年從雅培剝離出來，此後一直擔任首席執行官。
第一代領導人在公司的發展中發揮了基礎性作用，即使在退休後，他們的戰略規劃仍將影響企業未來幾年的運營。 今天回顧岡薩雷斯作為CEO的工作，可謂是“未雨綢繆”，即提前為修美樂周圍的“專利懸崖”做準備。 對 Pharmacyclics、Allergan、Immunogen 和 Cerevel 的收購都是這一核心的外化反映。
而在“買買”的同時，艾伯維自己的事業也沒有落下。 十多年來，公司的市值從一開始的180多億美元增長到今天的3000多億美元，這無疑是CEO層面最好的註腳。
冬天來了，但英雄已經暮光之城，他再也無法掌舵了。 而隨著理察·岡薩雷斯（Richard Gonzalez）今年7月退休，屬於艾伯維攻擊的十年奮鬥期也暫時結束了。 如今，站在新舊交替的時空，人們不禁疑惑：這家“年輕”的企業能否成功度過危機，邁向下乙個階段？ 是時候回答了嗎？
艾伯維單飛：以“十年盟約”鋪平道路。
梳理2024年全球藥企市值榜單，在前10名企業中，艾伯維的歷史最短，也只有11年的歷史。
但艾伯維有著悠久的歷史。 在雅培前CEO邁爾斯·懷特的布局下，2013年1月，在雅培實驗室成立125周年之際，艾伯維正式在紐約證券交易所上市，以研發為核心的生物醫藥資產。
這種分裂背後的邏輯很簡單：專業人士做專業的事情。 隨著生物醫藥產業日趨興盛，懷特敏銳地發現，雅培傳統業務與創新藥在資本市場上的估值意向存在顯著差異，於是決定將公司一分為二，傳統業務仍屬於雅培，創新藥業務屬於新成立的艾伯維， 聚焦免疫、腫瘤、神經退行性疾病、病毒四個方向。
當時，雅培手中最重要的資產是“醫學之王”修美樂。 根據懷特的戰略計畫，雅培於2013年將修美樂的版權移交給艾伯維。
資本市場對這一決定的態度，直接體現在公司的市值上。 艾伯維上市時市值僅為180億美元，但幾個月後就超過了雅培。
可以說，艾伯維是金湯匙出生的富二代，只需要享受紅利，在風中炫耀，卻免除了歷史的沉重包袱。 不過，看似最好的盤不錯，但對於掌舵人來說卻不容易。
懷特為艾伯維指定的創始首席執行官正是時任雅培藥物開發執行副總裁的理察·岡薩雷斯（Richard Gonzalez）。 之所以做出這樣的選擇，是因為在這樣一家“富二代”公司的掌舵人中，岡薩雷斯作為乙個在雅培工作了30多年的老人，更能夠在和平時期為危險做好準備，看到風光背後的危機。
在另乙個鮮為人知的事件中，53歲的岡薩雷斯在被診斷出患有喉癌後於2007年退休，並在康復後重返工作崗位。 經歷過人生的風風雨雨，他無疑是企業掌舵人的最佳人選。
艾伯維的危機恰恰是對單一藥物的過度依賴。 在巔峰時期，修美樂佔艾伯維總銷售額的近60%。 如果沒有替代支援，一旦進入專利懸崖，對習慣於路徑依賴的公司來說將是乙個毀滅性的打擊。
早在上任伊始，岡薩雷斯就知道乙個時間點：修美樂的美國專利將於2023年到期。 雖然有很多技術手段可以推遲節點，但總的來說，週期不會改變。
換句話說，留給他的時間不多也不少，正好是十年。
十年是新藥從研發到上市的平均時間。 上任後，岡薩雷斯開始了一場與時間的賽跑，任務很重：在保持增長的同時，還必須為艾伯維找到修美樂的替代者，並搭建研發平台，建立BD和併購機制，賦予公司自我維持造血迭代的能力。
擺在岡薩雷斯面前的機遇和危機迫切需要他以雷霆萬鈞的手段做出回應。 十年來，他逐漸確定了艾伯維發展的兩條道路，並穩步推進。 一方面，努力拓展新產品管線，打造自身免疫、腫瘤、神經等領域的“後起之秀”，穩步加大研發投入; 另一方面，大型藥企一貫的“併購”策略也得到了更為淋漓盡致的體現，這一時期的多起重磅收購事件引起了業內關注。
這個“十年之約”現在可以經受考驗了。
研發和收購的效果是什麼？
尋找下乙個“藥王”一直是艾伯維的主要任務。
在自身發展方面，研發投入的持續穩定增長一直是支撐一家製藥企業發展的引擎，艾伯維也不例外，持續加大研發投入。 從十年來看，自2013年成立以來，艾伯維的研發投入從最初的28億美元增加到2023年的76億美元75億美元，多年來累計研發投入已超過500億美元。
特別值得一提的是，在自主開發方面，JAK1抑制劑Rinoq（upadatinib）於2019年8月獲批上市，成為艾伯維“藥王”的又一繼任者。
然而，回顧過去十年，艾伯維更大的舉措是通過持續收購來擴大其產品線。 縱觀艾伯維十年的併購歷史，其中不少都引起了業界的關注。 只不過十年對於醫藥行業來說太短了，這期間一系列併購的好壞，目前還無法判斷。
2015年，艾伯維以210億美元收購了PharmacyClics，並收購了全球首個獲批的BTK抑制劑伊布替尼50%的股份，伊布替尼迅速成為艾伯維僅次於修美樂的第二大重磅藥物，每年產生數十億美元的銷售額。
然而，好景不長，很快BTK賽道迎來了極其激烈的競爭，導致伊布替尼的市場份額大幅流失。 在頭對頭實驗中，也被百濟神州的澤布替尼超越，2022年銷量為45支68億美元，同比減少155億元5%。
如今，該產品的銷售面臨壓力也是乙個不爭的事實。 雖然腫瘤過去並不是艾伯維的強項，但艾伯維近年來一直在腫瘤領域投入巨資，尤其是實體瘤，其技術方向在ADC領域尤為偏愛。 它擁有 20 多個主要的 ADC 管道，其中 40% 是從外部進口的，但其中許多目前處於非活動狀態。
早在2016年，艾伯維（AbbVie）在ADC領域也有了一席之地。 當時，艾伯維收購了同樣被寄予厚望的Stemcentrx，其核心產品是ADC藥物ROVA-T，但ROVA-T的研發最終失敗，艾伯維也付出了沉重的代價，僅無形資產的減值損失就在2019年計提了40億美元。 2023年，艾伯維將再次失去乙個兒子，並投入巨資收購領先的ADC公司Immunogen，這顯示了其在該領域的決心。
業內備受關注的還有艾伯維（AbbVie）對艾爾建（Allergan）的收購。 2019年，艾伯維以現金和**交易方式收購艾爾建，股權價值約630億美元，從而獲得一系列醫美產品組合，涵蓋面部美容、塑身、整形、**護理等領域，其中重磅產品是注射用A型肉毒桿菌毒素產品肉毒桿菌毒素（BOTOX），一度佔全球肉毒桿菌毒素市場份額的86%。
然而，這次併購卻引來了不少質疑，甚至導致艾伯維的股價一度**。 畢竟，懷特之所以決定從雅培剝離艾伯維，是為了專注於創新藥行業。 但現在艾伯維已經將注意力轉向了醫美領域，兩條重要的產品線之間幾乎沒有重疊，這不可避免地引發了對其戰略連貫性的質疑。 然而，此次收購使艾伯維至少在財務上從收入前 10 名擴大到前 5 名。
在剛剛過去的2023年，依然可以看出，艾伯維正在穩步向現有路徑邁進，保持以往收購的步伐，同時明確了攻堅點之一：ADC和神經領域。
例如，2023年底，艾伯維先後收購了兩家生物技術公司，先是在11月底以101億美元收購了Immunogen，並獲得了其核心資產索公尺妥昔單抗; 一周後，它以 87 億美元的價格收購了 Cerevel Therapeutics，該公司在神經和精神疾病領域擁有領先的產品線，包括精神疾病、帕金森病 （PD） 和情緒障礙。 艾伯維的意圖很明確，它已投入巨資收購兩家公司，以加強其在腫瘤學和神經科學領域的競爭力。
近十年來，艾伯維幾乎是“野蠻”成長，頻頻收購、合作、攻擊，每出手一次，都會引起市場關注。 雖然這些收購有成功也有失敗，但總的來說，大多數都為艾伯維今天成為巨頭奠定了基礎。
一場沒有出路的硬仗怎麼會？
這十年的關鍵時刻即將到來。
2023年，驗證艾伯維十年布局有效性的時候已經到來。 一路走來，在30年阿博特老兵的帶領下，一度被定義為“小而美”的艾伯維逐漸褪去標籤，在營收和市值上也展開了攻勢戰。 過去一年，據電藥管理人統計，市值也上漲了近500億美元，成為市值最高的藥企中少有的“漲股”之一。
儘管做了準備，艾伯維仍然無法擺脫Humiral業績下滑的影響。 2023年，修美樂失去了在美國市場的獨家經營權，此後一直面臨來自美國生物仿製藥產品的競爭。
從最新披露的2023年財報中也可以窺見一斑。 艾伯維的營收和淨利潤雙雙下滑，尤其是淨利潤減半。 其中，營收為54318億美元，同比下降64%；實現淨利潤4863億美元，同比下降58%91%。但縱觀明星產品修美樂，2023年營收將下降32%2% 至 1444億美元。
不過，由於前十年的布局，乙個良好的發展趨勢是，修美樂在艾伯維的收入佔比在逐年下降。 從前幾年直接佔比超過50%的大單品，到近三年，同比大幅下降。 例如，2021年，修美樂銷售額佔艾伯維總收入的36%82%；2022年同期為366%，而2023年只有27%左右，變化越來越明顯。
對於財報，岡薩雷斯直言不諱地表示，他準備徹底消除修美樂專利在2024年到期的影響，實現營業收入增長。 該宣告隱含的預期是，艾伯維將在2025年恢復強勁增長，並在2030年底實現高個位數的復合年增長率。
如今，艾伯維病領域已從免疫學擴充套件到免疫學、腫瘤學、神經科學、眼科、美學等領域。
免疫組合藥物中，修美樂之後的“免疫雙星”Skyrizi（risankizumab、risazumab）和Rinvoq（upadatinib）也逐漸接過了接力棒，這兩款藥物對艾伯維作為自身免疫巨頭的穩定性至關重要。 這確實是兩個潛在的產品。 根據 Evaluate Pharma** 的資料，到 2026 年，Skyrizi 和 Swiss 的總銷售額將達到 158 億美元。 艾伯維預計，到2027年，這兩款產品的峰值銷售額將超過修美樂210億美元的峰值收入。
單看2023年的表現，兩款新星產品都保持了50%的增長率。 Skyrizi在2023年的淨收入增長了51%，瑞士的淨收入增長了58%。
在眼科基因領域，艾伯維也有布局。 Vuity於2021年10月獲得FDA批准用於治療老花眼，成為首款專門用於治療老花眼的滴眼液。 同年9月，艾伯維與RegenxBio達成合作，共同開發和商業化用於治療濕性年齡相關性黃斑變性（WAMD）、糖尿病視網膜病變（DR）和其他慢性視網膜疾病的眼科遺傳**藥物RGX-314。
梳理完這一切，讓我們回過頭來研究一下經常被業界折磨的問題：“十年契約”已經到來，將修美樂拋在身後的艾伯維能否邁向下一階段？
誰也無法**未來，但眾所周知的事實是，在2013年獨立分離後，艾伯維經過十年的磨礪，已經徹底褪去了富二代的浮躁與青春，步入了中年。 他身後的創始人揮了揮手，沒有帶走一朵雲。
參考資料：《醫藥巨頭的成功密碼——小故事，大戰略，為你解讀跨國製藥公司背後的秘密》。