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實線是通過彙總每日標準化標準普爾500指數回報計算得出的年度冪律指數，虛線是當年的不確定性。 陰影區域表示由NBER衰退指標確定的衰退期。 **金融創新（2024）。 doi： 10.1186/s40854-023-00540-z
發表在《金融創新》雜誌上的一項新研究開發了一種新的波動性量子模型，該模型結合了經濟不確定性和羊群行為。 該研究旨在更深入地了解異常的起源和影響，例如肥尾、波動聚類和反向效應。
在這項研究中，量子力學是物理學的乙個分支，它解釋了亞原子粒子的行為，是模擬返回動力學的基礎。 “*回報漂移是代表市場力量的外部潛力的結果，將短期波動拉回長期均衡，”該研究的第一作者、延世大學工業工程副教授Kwangwon Ahn博士解釋說。
他們引入了捕獲回報波動的擴散係數，並求解了薛丁格方程，這是乙個基本的量子力學方程，在尾部產生冪律分布——這是回報的共同特徵。
冪律分布意味著極端事件（如崩潰）在正態分佈中發生的可能性比預期的要大。 研究人員還表明，衡量尾巴肥胖程度的冪律指數與擴散係數和外部勢能成反比。 這意味著較高的波動性和較慢的均衡回歸會導致更強的回報羊群效應，因為投資者傾向於在不確定和資訊不對稱的時期模仿他人。
然後，研究人員使用來自美國的經驗資料**來測試他們的模型。 他們使用國內生產總值（GDP）的增長率和經濟的不確定性分別作為商業週期和經濟不確定性。 他們發現冪律指數與GDP增長率呈正相關，與**的不確定性呈負相關，這證實了他們的理論**。 他們還發現，經濟不確定性是將商業週期與回報羊群行為聯絡起來的中介。
我們的研究表明，量子力學可以成為理解市場的有用工具，市場是具有許多相互作用的複雜系統。 我們希望我們的研究能夠激發更多跨學科研究，將物理學和金融學結合起來，探索市場隱藏的模式和機制，“通訊作者、該大學金融學副教授Daniel Sungyeon Kim博士說。
研究表明，經濟不確定性是回報中反週期羊群行為的根源，這可能會對投資者和政策制定者產生重大影響。
更多資訊：Kwangwon Ahn et al.， Business Cycles and Herd Behavior in Returns： Theory and Evidence， Financial Innovation （2024）. doi： 10.1186/s40854-023-00540-z