本文**：泰晤士商學院 作者：陳麗娜。
* |時代商學院。
作者 |陳麗娜.
編輯 |陳家欣.
在IPO的關鍵時期，被中國證監會（證監會）警告並明確告知其淨利潤報錯，江蘇盛安傳動股份有限公司（以下簡稱“盛安傳動”）上市前景不明朗。
據中國證監會官網訊息，1月2日，江蘇證監局對盛安傳動進行了現場檢查。 經調查，盛安傳動在會計過程中因收入跨期確認、補貼核算方法不準確、長期應收賬款減值準備不準確、存貨和主營業務成本計量不準確等問題，在會計過程中報告淨利潤有誤。 受此事件影響，2020年年報、2021年年報、2022年年報、2022年半年度報告均存在資訊披露不準確的情況。
據北京證券交易所訊息，盛安傳動已收到北京證券交易所的第三輪詢價函，正處於IPO的關鍵時期。
除了淨利潤資料不準確，盛安傳動還陷入了被大客戶下調、減單的困境，2022年以來營收持續下滑。
在業務方面，盛安傳動有0人參與保險的很多大**商家，涉嫌空殼公司，部分**商家在成立當年就晉公升為前五**商。同樣值得關注的是，部分關聯方採購**明顯低於非關聯方採購。
受大客戶降價減單，業績持續下滑
根據招股書，盛安傳動專業從事齒輪和數控齒輪工具機產品的研發、生產和銷售，包括各類齒輪和數控齒輪工具機。 報告期內（2020-2023年上半年），公司業績如過山車。
2021年，盛安傳動業績突出，同比增長5023%，淨利潤同比增長28773%，其上一年收購的子公司對此做出了貢獻。
2020年，盛安傳動全資收購鹽城秦川華興工具機（以下簡稱“華興工具機”），次年華興工具機業績顯著提公升。
根據招股書，2020年至2023年上半年，華興工具機將實現營收302159萬元，700527萬元，534018萬元，1682年94萬元，2021-2022年收入同比增長率為13184%、-23.77%；2020年至2023年上半年，公司實現淨利潤-66267萬元，133624萬元，118067萬元，19738萬元。
2021年，華興工具機的營收和淨利潤分別佔盛安傳動營收和淨利潤的比重。 82%，高於 2020 年的 12 個64%、-14.94%大幅增長，將帶動盛安傳動2021年的業績增長。
2020-2023年前三季度，盛安傳動營業收入為197億元，297億元，239億元，149億元，營收同比增速分別為。 23%、-19.37%、-4.19%；同期淨利潤為123862萬元，480245萬元，443448萬元，211865萬元。
2021年以來，盛安傳動業績持續下滑。
在第一輪詢價函中，交易所要求盛安傳動解釋業績下滑的具體原因，以及業績變動是否與可比公司變動趨勢一致。
根據招股書，盛安傳動屬於齒輪行業，下游市場主要在工程機械和數控工具機領域，終端應用市場包括汽車、房地產、風電等。
在對第一輪詢價函的回覆中，盛安傳動表示，業績下滑的領域主要在工程機械和數控工具機領域，主要是因為整體巨集觀經濟形勢處於低位，公司很多下游產業景氣度不高。 此外，受基礎設施、房地產領域專案開工率下降和資金緊張等因素影響，國內工程機械行業市場需求持續下滑。
但首輪詢盤函顯示，2011年至2022年，盛安傳動所在齒輪行業市場規模保持穩定增長態勢，年復合增長率為577%。
雖然盛安變速器表示業績下滑受下游景氣度低迷影響，但其所在齒輪行業的市場規模仍穩中向上。 從圖1可以看出，2022年齒輪行業市場規模將達到3300億元，同比增長5%，而同期盛安變速器營業收入同比下降19%37%，這顯然與行業趨勢背道而馳。
在營收下滑的同時，盛安傳動的毛利率也呈現出自2022年以來的下降趨勢。 2020年至2023年前三季度，盛安傳動毛利率為： 12%。
具體而言，報告期內，勝安傳動多項主營業務毛利率大幅下滑。
根據招股書，盛安傳動主營業務分為工程機械、汽車、齒輪加工、紡織等、齒輪開發、風電六大類。 2022年，占營收38%的工程機械業務毛利率將降至835%，而在2020年和2021年，該業務的毛利率分別相對穩定。 77%。
2022年，汽車業務佔3034%，毛利率為1589%；2020年和2021年，該業務的毛利率將分別為。 79%。
此外，與2020年毛利率相比，2022年齒輪加工毛利率下降了353個百分點，紡織等業務毛利率下降13個百分點06個百分點。
風電業務毛利率甚至由正轉為負。 2020-2022年，風電業務毛利率如下： 04%、-9.00%。
整體來看，盛安傳動六大業務中有五項毛利率出現下滑。
盛安傳動的業績和毛利率同時下滑，或與銷售額下滑有關。 根據第一輪詢價函，盛安傳動表示，下游客戶出於成本控制的考慮，在與公司進行商業談判時通常會有一定的降價要求，公司考慮到市場競爭環境、生產成本，在可接受的產品毛利範圍內，將通過降低產品**來提公升產品的競爭力。
2022年，盛安傳動最大客戶寧波東力傳動裝置將從盛安傳動採購，以降低成本。 從2022年11月起，為配合寧波東力的採購調整，盛安傳動將其**產品價格下調了約10%。
此外，江蘇國貿減速機有限公司（以下簡稱“國貿股份”）是盛安傳動2020年第一大客戶，2021年第二大客戶。 盛安傳動表示，國貿自身的業績壓力較大，為了降低成本減少購買業務，公司考慮其長期合作關係接受一些產品讓步。
2022年，盛安傳動銷給國貿股份的前十大產品將減少15%左右。 但即便如此，盛安傳動還是被國貿股份砍掉了。 2022年，ITG減少了對盛安傳動的採購，並退出了前五大客戶。 對此，盛安傳動解釋，與2022年銷給國貿股份的產品向低端產品轉型有關。
泰晤士商學院發現，下單背後的原因其實與客戶自己生產齒輪有關。 第一輪詢價函顯示，2022年，國貿齒輪募集專案將逐步投產，盛安傳動的採購量將逐步減少。
2022年，盛安傳動產能利用率也大幅下降。 2021年，兩大業務齒輪和數控齒輪工具機的產能利用率為： 71%，在 2022 年下降到 71%。 1%。
不僅大客戶降價、降單，盛安傳動的客戶收款情況也惡化。
2020-2023年前三季度各期末，盛安傳動應收賬款748323萬元，925716萬元，1187927萬元，1192182萬元，2020-2022年應收賬款周轉率為314 歲， 354 歲， 226次。 截至2022年末，公司信用期外應收賬款佔5312%。
多家大**商涉嫌空殼公司，相關採購**低
業務方面，盛安傳動報告期前五**商家中，有多家疑似空殼公司。
2020-2022年，盛安傳動前五大**商戶的採購量分別佔比。 27%。
天眼查資料顯示，盛安傳動2022年第一大業務為玉環縣崗泰傳動機械，2022年第二大業務為鹽城明馳機械製造，2020年第一大業務為山東鑫科汽車零部件***，但2022年三家公司的參保人數為0。
鹽城瑞馳齒輪製造有限公司（以下簡稱“瑞馳齒輪”）成立於2020年初，成立當年是盛安傳動五大商家之一，2021年晉公升為第一大供應商。 不過，在2021年，這個**業務的投保人數也是0。 值得一提的是，瑞馳齒輪是盛安傳動的關聯方，由盛安傳動的實際控制人周野剛的弟弟週高嶺控制。
盛安傳動2021年第四大業務為江蘇潤聚材料***，以下簡稱“江蘇潤聚”），成立於2019年，無實收資本。2022年年報顯示，公司只有一人投保。 2021年，盛安傳動購入104103萬元，主要採購20crmnti鋼材。
同樣是20crmnti鋼材，盛安傳動從江蘇潤居採購的平均單價明顯高於另一家**商無錫懷森材料，以下簡稱“無錫懷森”）。2021年，盛安傳動從江蘇潤居、無錫懷森收購的20crmnti鋼材均價為534867元噸、473929元噸。 雖然採購量很高，但2022年江蘇潤聚仍將成為盛安傳動20crmnti鋼的唯一供應商。
除原材料外，對於一些外協服務，盛安傳動的關聯供應商和非關聯供應商之間的單價差距也很大。
2020-2022年，盛安變速器向關聯方採購精細車外包加工單價為098元公斤，112元公斤，105元公斤，非關聯方採購單價110元公斤，1個18元公斤，146元公斤，各期間關聯方的購買單價低於非關聯方的購買單價。
參考文獻] 1《江蘇證監局對江蘇盛安傳動有限公司採取措施發出警告函》的通知書。證券及期貨事務監察委員會官方網站。
2.《江蘇盛安傳動有限公司招股說明書（宣告草案）》。北京證券交易所官方網站。
3.《關於審查江蘇盛安傳動股份有限公司公開發行並在北京證券交易所上市申請檔案的詢書》。北京證券交易所官方網站。
全文3055字）。
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