市場預先判斷美聯儲的政策轉向並非沒有先例。
美國勞工部2月13日公布的資料顯示，美國1月消費者指數（CPI）明顯超出市場預期，債券市場和**遭受重挫。 通脹資料公布後，市場大幅下調了對美聯儲今年降息的預期，目前預計美聯儲今年將降息約三次，每次降息25個基點（目前聯邦利率目標區間為5個基點）。25%-5.5%）。
這些預期與聯邦公開市場委員會（FOMC）在12月會議上發布的經濟預測摘要中大致一致，該摘要預計到2024年底聯邦利率中位數為46%。然而，就在1月下旬，市場還預計美聯儲今年將至少降息六次，每次降息25個基點。
更令人驚訝的可能性是，美聯儲今年不會降息，這不應該被排除在外，因為過去曾出現過許多未能實現的案例，包括彭博經濟社 2022 年 10 月發布的 2023 年美國經濟衰退概率為 100%。
聯邦**利率目標區間處於區間的高階
由馬修·盧澤蒂（Matthew Luzzetti）領導的德意志銀行（Deutsche Bank）的乙個美國經濟學家團隊最近提出了兩種可能促使美聯儲在2024年“按兵不動”的情景，他們在乙份研究報告中寫道：“美聯儲今年不降息的可能性不小。 ”
德意志銀行預計美聯儲將從6月開始降息，今年將降息四次，每次降息25個基點。
德意志銀行（Deutsche Bank）的經濟學家確定了兩種可能的情況，它們與聯邦公開市場委員會（FOMC）的“情景中值”不同，並可能促使聯邦公開市場委員會（FOMC）採取“鷹派”立場：一種是，美國失業率將在2024年底達到4%，略低於聯邦公開市場委員會（FOMC）預測的41%；二是通脹放緩幅度小於FOMC**，2024年底核心PCE物價指數同比上漲2.27%，高於 24%。
在第一種情況下，可能促使聯邦公開市場委員會採取“鷹派”立場，經濟學家認為聯邦公開市場委員會將維持其對R-STAR（經通脹調整的“中性”聯邦**利率，既不促進也不減緩增長）的評估為0經濟學家估計為5%，認為聯邦公開市場委員會將把R-Star上調至15%。
第一種情況意味著今年聯邦利率將下調65個基點，或比聯邦公開市場委員會（FOMC）的中值低20個基點。 第二種情況意味著今年降息不到20個基點，或者不降息。
面向機構投資者的巨集觀諮詢公司Stray Reflections創始人Jawad Mian近日指出，在2008-2009年金融危機後的這段時間裡，市場一再過早消化美聯儲加息的預期，結果發現美聯儲直到2015年12月才開始逐步加息。
因此，市場對美聯儲這次的政策轉向進行預判並非沒有先例。
文字 |蘭德爾·福賽斯（Randall W.Forsyth）
編輯 |郭立群
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市場分析。