沃倫·巴菲特（Warren Buffett）年度致股東信公布，被全球投資者譽為“投資聖經”。 作為價值投資者，我們都很期待，希望通過巴菲特每年致股東的信，了解布菲特的價值投資理念，了解布菲特對價值投資的看法，從而得到啟發。 2月24日，沃倫·巴菲特的伯克希爾·哈撒韋公司公布了2023年財報，並附上了一封“沃倫·巴菲特致股東的信”。 財報顯示，伯克希爾哈撒韋公司2023年第四季度淨利潤為37574億美元，2023年全年淨利潤96223億美元，2022年淨虧損227億美元59億美元。 2023年，伯克希爾哈撒韋公司實現了158%的年回報率並沒有跑贏標準普爾500指數，但仍然實現了穩定增長。
在今年的致股東信中，沃倫·巴菲特從芒格開始，作為巴菲特最親密的合作夥伴，芒格於去年11月28日去世，距離他100歲生日只有33天。 芒格被巴菲特稱為伯克希爾·哈撒韋的建築師，而巴菲特謙虛地說我只是乙個總承包商，而在查理去世的時候，巴菲特高度肯定了查理·芒格的智慧和對伯克希爾哈撒韋的貢獻，說沒有查理，伯克希爾哈撒韋就不會像現在這樣成功。 在新的開始，巴菲特回顧了他與芒格的過去，從相識到親密合作。 雖然巴菲特和芒格一樣，出生在奧馬哈，但他們在早期並不認識。 芒格一生中80%的時間都生活在美國的其他地方，直到1959年芒格35歲時，巴菲特才第一次見到他。 1962年，芒格決定從事資金管理工作。
芒格對巴菲特的影響主要是改變了巴菲特之前的投資理念，巴菲特跟著他的老師格雷厄姆去做價值投資。 早期，我喜歡買一些便宜的普通公司，也就是買一些被嚴重低估的**公司。 但查理說，如果你只買這些平庸的公司，從長遠來看，你將很難取得偉大的成就，而且你會以合理的**購買好企業，換句話說，扔掉你從格雷厄姆那裡學到的一切。 後來，巴菲特聽了芒格的話，從此創造了乙個投資奇蹟。 很長一段時間以來，沃倫·巴菲特基本上都持有偉大的公司，然後與偉大的公司一起成長。 這比廉價的***平庸公司要聰明得多。 所以後來巴菲特比喻說，自從遇見芒格，我真的從猿變成了人。
因此，沃倫·巴菲特（Warren Buffett）在他的信中做了乙個非常有趣的類比：他說，在現實世界中，偉大的建築與建築師有關，而那些澆築混凝土或安裝窗戶的人很快就會被遺忘。 伯克希爾已經成為一家偉大的公司，我長期負責建設團隊，查理應該永遠被視為建築師，他高度讚賞芒格對伯克希爾發展的巨大貢獻。
從財報中我們也可以看出，伯克希爾哈撒韋目前的立場並沒有太大變化。 截至2023年底，伯克希爾哈撒韋公司排名前10位的重股分別是蘋果、美國銀行、美國運通、可口可樂、雪佛龍、西方石油、卡夫亨氏、穆迪、戴維塔劍和花旗集團。 其中，第一重倉是蘋果，佔了**的50%，可見巴菲特對蘋果情有獨鍾，蘋果也是給巴菲特帶來最多利潤的公司，因為蘋果是全球市值最大的公司，所以巴菲特敢於重倉， 雖然蘋果的絕對增幅不是很大，但因為倉位沉重，已經為巴菲特貢獻了數千億美元的利潤。
在信中，巴菲特提到伯克希爾哈撒韋公司擁有超過300萬美元，我負責每年寫一封信，這對這個多元化和不斷變化的股東群體很有用，他們中的許多人都想更多地了解他們的投資。 因此，巴菲特致股東的信是對廣大股東的解釋，也寫下了巴菲特過去一年的投資經歷。 沃倫·巴菲特（Warren Buffett）在信中表示，根據回報來判斷伯克希爾投資的價值，考慮到這些回報包含不可預測的日夜，甚至年復一年，這種方法遠非理性，正如格雷厄姆告訴我的那樣，短期內市場就像一台投票機，而從長遠來看， 它將成為一台稱重機。他建議投資者從長遠的角度考慮公司投資的價值。 巴菲特在信中表示，我們在伯克希爾哈撒韋公司的目標很簡單，我們希望擁有擁有良好基本和持久經濟利益的企業，無論是全部還是部分股份，其中一些將長期蓬勃發展，而另一些將被證明是無底洞的，要知道哪些公司會成為贏家，哪些公司會成為輸家，比你想象的要困難得多。 而那些聲稱自己知道答案的人通常要麼是自欺欺人，要麼是江湖騙子。在伯克希爾哈撒韋公司，我們特別青睞那些能夠在未來以高回報率投資額外資本的稀有公司，擁有這樣的公司，然後靜靜地坐著，可以創造幾乎不可估量的財富。即使是這些持有者的繼承人也可以過上悠閒的生活。 我們也希望這些受青睞的企業擁有稱職且值得信賴的經理來運營，儘管這是乙個更難做出的判斷。 因此，巴菲特在信中再次強調，價值投資的真正含義是與偉大的公司一起成長，而不是追逐起起落落，試圖在市場上賺錢。
因為在投資時，你很難經歷短期的波動，改變巨集觀環境。 芒格曾經說過，所謂巨集觀，就是你所處的環境是無法改變的，但你可以嘗試在微觀層面上發現一些偉大的公司。 這對我們來說也特別有意義，我們不應該抱怨巨集觀環境，而是選擇能夠在給定條件下度過經濟週期、度過牛市和熊市的好公司。 巴菲特在信中表示，伯克希爾哈撒韋公司的淨資產是美國公司中最高的，去年年底達到5610億美元，而其他499家標準普爾500指數公司的淨資產在2022年為89萬億美元，按照這個衡量標準，伯克希爾哈撒韋目前佔據了近6%的份額，這說明伯克希爾哈撒韋公司的資產已經非常龐大，所以未來五年不可能翻一番。 不過，伯克希爾哈撒韋公司的投資回報率非常穩定，伯克希爾哈撒韋公司過去60年的年化回報率接近20%，累計回報率達到4%左右30000倍，可以說創造了前所未有的投資業績。 伯克希爾哈撒韋公司（Berkshire Hathaway）在持有一些現金方面一直相對堅定，在本財報中持有創紀錄的1600億美元或更多。 這說明，在目前美國股價已經創下歷史新高的情況下，巴菲特一直保持著大量的現金，而在第四季度，也小幅增加了蘋果的現金，也更加注重風險控制，持有大量現金，這樣在市場面臨風險時才能安然無恙。 在信中，巴菲特強調了自己長期持有的兩家公司，美國黃體酮和可口可樂，這兩家公司歷史悠久，每年支付大量股息，然後提到西方石油在過去兩年增持，這兩家公司都為伯克希爾哈撒韋公司帶來了穩定的股息。
後來，巴菲特提到了他近年來投資的五家日本公司，伯克希爾哈撒韋公司繼續持有這五家公司，每家公司持股9%左右，這五家公司也是利潤相對穩定的大公司。 沃倫·巴菲特（Warren Buffett）近兩年在日本的投資也取得了相對不錯的回報，收入幾乎翻了一番。 而日本**去年創下了近30年來的新高。 這也再次表明，巴菲特在選股和時機上具有獨特的優勢。 沃倫·巴菲特的價值投資理念始終如一：通過選擇好的行業、好的公司，然後耐心地持有十年甚至更長時間，從而獲得良好的回報。 事實上，在A**領域也不乏累計增長數百倍的優秀公司，也不乏通過長期價值投資實現數萬倍增長的投資者。 然而，能夠堅持A股價值投資的人卻很少，這也與A**市場本身的特點有關。 A**領域的價值投資應結合A**領域的實際情況，才能選擇出能夠在中國長期成長的好公司。
目前，A**油田仍處於歷史底部位置，在國家隊加大救助力度等**資金的推動下，A**油田近期走出一波連續走勢，走出8連陽，市場信心得到提振。 在龍年，這些被誤殺的優質龍頭股或將迎來估值修復的機會，這將是全年的主力投資線。 現在很多優質龍頭股只有高點的三四倍，這個時候，是長期獲得超額收益的好機會。
在信的最後，巴菲特表示，巴菲特的股東大會將於今年5月4日舉行，但今年因為芒格已經去世，所以他不能再見到他了，這是非常可惜的，但他將看到巴菲特和包括格雷格·阿貝爾和阿吉特·賈恩在內的兩位**經理上台回答股東的問題。 格雷格負責伯克希爾的所有非保險業務，從各方面來看，他已經準備好明天成為伯克希爾的首席執行官。 鑑於 Ajit 主要負責保險業務。 八年來，我去過奧馬哈五次參加沃倫·巴菲特的股東大會，今年五一國際勞動節我還要再去美國參加巴菲特的股東大會，和一些創業者一起聽聽沃倫·巴菲特和芒格的真知灼見。 參加完沃倫·巴菲特股東大會後，我還計畫在紐約拜訪華爾街的幾家國際金融機構，了解他們對中國經濟的看法以及華爾街金融機構的最新運作。 我們再次哀悼睿智的老人查理·芒格，他可能已經離開了我們，但芒格的思想永遠存在。 （觀點僅供參考，投資需謹慎，來源：網路）。