由於春節臨近，市場的恐慌情緒一直沒有得到平息，2月5日全盤5107**，**超過9%的2882，中位數跌幅為98%。這種大跌主要集中在小公司，行業龍頭前期大幅下跌，這一輪打肉皮的跌幅不大，甚至有優秀的玩家已經變紅了。
2021年初是牛市的高峰期，見證了......騰訊700家，美團450家，快手400家，海天風味100家三年來，我們見證了很多變化，也看到了不少不變，經歷了市場的打動，吸取了很多歷史案例，積累了收穫和教訓，讓我們的心更加平靜。
現在看到市場暴跌，我並不慌張，腦海中浮現的是孟妍的“讓一切發生”、“讓一切通過我”、“哦”......我想到的是唐石的“市場不能用”、“股票思維”、“xx被低估了”、“低估不代表會漲”等等。
公司價值的關鍵是自由現金流。 **漲跌的關鍵在於業績和估值，如果短期內無法判斷估值，至少可以把握業績。 一家能夠持續穩定地賺取真金白銀的公司，可以度過這個週期，讓投資者安心入睡。 如果估值一路下調，從“高估值”到“合理區間”再到“低估值”，對投資者來說都是乙個機會，可以在最佳時機暗自歡喜，這才是價值投資者應該具備的品質。
市場不是無敵的，但很難，它是乙個極其冷酷、敏捷和狡猾的對手。 市場從來不同情弱者，一旦發現你的弱點，就會繼續攻擊，不管這部分資金是零花錢、工資還是養老金。 如果將來再犯錯誤，市場肯定會扼殺它。
在研究子行業的過程中，我關注的是公司的基本面，沒有關注行業特有的問題和巨集觀壓力。 例如，對房地產和居民消費能力的抑制影響了整個消費，導致許多消費品的盈利能力出現偏差。
財務業績的“表面繁榮”並不代表實際經營業績。 上市公司和投資者看到飆公升的盈利資料松了一口氣，市場也不買賬，會通過壓低估值來懲罰這些公司。
白酒企業比較典型，五糧液、瀘州老窖、洋河等股票的實際市場銷售情況不如財報，股價確實反映了這些白酒企業“庫存高”、“批價低”、“成交慢”等幾個問題，而這些行業指標（庫存、批價、成交量）反映的核心問題是需求不足。
另一方面茅台和奮酒，這兩家公司的終端需求明顯優於其他公司，此外，這兩家公司的經營更加理性克制，產業鏈上下游有蛋糕可分，所以有實實在在的業績，同時有合理的估值。
估值跟隨市場和公司本身的動態變化，過去的高估值並不意味著未來估值會回到以前的高位。 當公司處於高度繁榮時期，如大型單品（億聯木熙）、品牌潛力強勁（李寧國超）、行業滲透率提公升（移動網際網絡）等，業績和估值都處於雙公升狀態。 在週期的低迷期，企業面臨著消費者和資本注意力減弱的挑戰，股價回撥在所難免。
有些公司確實可以走出低谷，再次證明自己是王者，但大多數公司可能會失敗並沉入沙子中，英雄們並不自由。
“好公司”、“好時機”、“好**”對應**的質地、經營週期、估值維度，三者很難同時滿足，希望選擇“好公司”和“好**”，等待這些公司通過週期創造更多的價值。 在等待的過程中，我必然需要面對公司持續衰落和倒閉的風險，而此時，我需要拋棄“為劍雕舟”和“捂耳偷鈴”的癥結，實事求是，貼近真相。
市場不乏熱點和機遇，哪怕是23年來普遍下滑，也有“消費復甦”、“AI”、“華為概念”、“醫藥”、“北交所”、“中國專項估值”、“短劇”等熱點機遇。
我不認為嫉妒有意義，在自己的能力圈裡尋找機會更自洽和現實。 如果你固執地追隨無盡的盡頭，你往往是接管的人。 吳軍在我的教育中最深刻的一點是“做減法”，我希望在投資和生活中更好地踐行這一理念。
葉公浩龍：面對突發事件，市場會很恐慌，放大短期問題，忽視長期價值。 我的本能反應是隨波逐流，從群眾中驚慌失措，平時的“股權思維”、“自由現金流”、“市場先生可能瘋了”、“別人怕我，我貪婪”都成了紙上談兵，我成了一名優秀的龍葉工人，但當機會來臨時， 我被困在裡面。
如果你能保持冷靜和勇敢，那麼你很可能會抓住難得的投資機會。 熊市悲觀，牛市樂觀，容易跟著情緒走，容易......投資是一場與人性的博弈，比較誰更理性、更睿智，對變化和變化有洞察力。
當你進入市場時，你會遇到熊市，特別是如果你遇到熊市，資金少，難免會遭受損失，但可能是一輩子的寶貴資產。 如果你想犯一些錯誤，你應該盡快犯，越往前走，代價就越嚴重。 投資如此，生活也是如此。