近日，歐洲天然氣的快速發展引起了各方的關注。 截至1月18日，歐洲天然氣***至278 兆瓦時，與地緣政治衝突後 2022 年第三季度約 345 歐元的高點相比**，下降了 90% 以上。 歐洲天然氣價格下跌的關鍵因素是短期供需錯配和中長期能源結構的變化。
美國CF工業公司的一家工廠在英國柴郡拍攝。 Jon Humper攝（新華社） 短期來看，歐洲正處於天然氣供需的舒適區，這是近年來很少見的。
需求方面，經濟下滑導致歐洲天然氣需求大幅下降。 2023年，歐洲經濟整體將相對疲軟。 從近期資料來看，歐元區經濟走勢呈現出先公升後降的明顯趨勢，同比增幅為12%，同比增長05%，同比增長01%。歐洲央行近日的宣告也顯示，第四季度歐元區經濟並不樂觀，極有可能仍將處於停滯或輕微衰退的狀態。 值得注意的是，作為歐洲經濟火車頭的德國GDP在2023年將比2022年減少03%。這一系列資料表明，歐洲經濟在2023年第一季度之後停滯不前。 因此，歐洲對天然氣的需求一直在下降。 根據荷蘭國際集團（ING）的統計資料，2023年歐元區天然氣需求與2022年相比下降了7%，比2017年至2021年的平均水平下降了16%，凸顯了經濟活動疲軟對天然氣的影響**。
需求低迷不僅在歐洲製造業和工業部門，而且在電力和能源部門也很明顯。 2023年，歐元區電力能源生產規模將進一步下降，部分電力**將轉向可再生能源。 因此，資料顯示，即使在供暖季節，歐元區電力和天然氣價格之間的價差也長期處於負值區域。 因此，無論是歐洲製造業還是電力和能源行業，需求普遍低迷是2023年天然氣價格持續下跌的關鍵。
在供應和庫存方面，儘管近期全球天然氣市場受到中東地緣政治局勢和航運中斷的打擊，但歐洲相對較高的庫存水平無疑是壓低天然氣價格的另乙個關鍵因素。
2023年，為應對歐洲冬季天然氣消費的潛在高峰，歐盟機構將全年加強天然氣供應，重點提高冬季庫存水平。 2023年24年供暖季伊始，歐元區天然氣庫存基本達到100%水平，以最佳狀態進入供暖季。 到1月初，歐洲天然氣庫存仍然很高，為86%。 預計未來若無需求再激增或衝擊，歐洲天然氣儲量在供暖季結束時將保持在50%左右，高於上年平均水平。 這種高庫存情況無疑大大緩解了歐洲此前對天然氣短缺的擔憂，也意味著歐洲天然氣價格在短期內空間有限。
儘管最近紅海的緊張局勢導致全球液化天然氣（LNG）運輸受阻，歐洲主要天然氣供應商卡達能源公司（QatarEnergy）已阻止油輪通過紅海，但仍有替代繞行路線向歐洲提供液化天然氣。 與此同時，美國已取代卡達成為歐洲LNG供應結構中最大的LNG出口國。 因此，紅海局勢的變化並沒有對歐洲的天然氣供應產生過大的影響。
德國經濟資料、歐洲央行高管公布的經濟放緩資料以及歐洲天然氣庫存資料成為打壓天然氣價格的關鍵因素。 與此同時，近期主要央行關於降息步伐的宣告也給大宗商品市場潑了一盆冷水。 降息預期降溫並推遲，加劇了天然氣價格的下跌**。
事實上，從供需基本面來看，2024年歐洲天然氣市場仍將面臨最高壓力。 據相關機構**稱，2024年第一季度歐洲天然氣需求低迷將持續，較過去五年平均水平下降約15%。 儘管市場普遍認為歐元區的天然氣需求將在第二季度回公升，但整體復甦將受到限制。 供應端，2023年全球新增LNG出口能力將受到限制; 2024年，受美國LNG出口能力增加影響，全球市場新增LNG供應量較2023年增長525%，其中大量出口將針對歐洲市場。
值得注意的是，近期歐洲天然氣市場的波動不僅是短期供需形勢和金融環境的體現，也是歐洲能源結構中長期變化的結果。
一方面，歐洲能源結構中的液化天然氣供應量正在迅速增加。 2021年，在俄烏衝突爆發前，管道天然氣佔歐洲天然氣進口的44%，LNG供應約佔20%。 2022年俄烏衝突爆發後，歐洲推動天然氣轉移**，管道天然氣規模大幅下降，相比歐洲對北歐管道天然氣的依賴程度更大**。 挪威在歐洲能源供應中的份額從 2021 年的 26% 增加到 2023 年的 31%，而俄羅斯管道天然氣在歐洲天然氣供應中的份額降至 7%。 與此同時，歐洲的天然氣供應已轉向以液化天然氣為基礎，液化天然氣在歐洲天然氣總供應量中的份額從21世紀前20年的平均20%上公升到2023年的53%。
另一方面，歐洲可再生能源的供應正在加速。 在歐盟RepowerEU計畫中，減少俄羅斯對化石燃料的依賴，一方面加強能源替代進口渠道，另一方面加快可再生能源建設和低碳經濟發展。 根據歐盟可再生能源指令，到2030年，可再生能源在歐盟最終能源消費總量中的份額將從目前的32%增加到42%5%。這意味著可再生能源在歐盟整體能源供應中的份額將翻一番。 可再生能源的快速增長無疑是影響歐洲化石能源需求下降的另乙個中長期因素。
因此，近期歐洲天然氣市場的波動是短期供需動態與能源結構中長期變化共同作用的結果。 毋庸置疑，如果從俄烏衝突後擺脫能源短缺困境的角度來看，歐洲能源政策是有效的。 但是，如果我們從歐洲能源結構的初衷出發，通過提高能源獨立性來調整能源結構，那麼當前的市場狀況值得重新思考。
歐洲能源結構轉型的另乙個中長期趨勢是歐洲對美國能源的依賴程度越來越高。 俄烏衝突爆發後，歐洲正在拼命尋求天然氣的替代供應。 由於LNG運輸成本高，加上美國的地理優勢，與澳大利亞、卡達相比，美國對現貨LNG出口的依賴程度更高，美國成為歐洲天然氣新架構的主體。 隨著未來美國新的出口能力投入運營，以及歐洲使用更多的再氣化終端，預計歐洲對美國天然氣的依賴將進一步加強。
因此，儘管短期內“天然氣”充足，但歐洲要實現能源供應的真正安全和獨立還有很長的路要走，而自身可再生能源的快速發展才是關鍵。
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