2024年2月20日，國家銀行間資金中心公布LPR**：1年期品種報345%，而上個月為345%；期限超過 5 年的品種報告為 395%，而上個月為 42%。
請注意，1年期LPR並未下調，而5年期LPR僅下調了25個基點，創下歷史最大跌幅。
這是乙個極其重要的訊號。
1年期LPR的變化主要與消費市場有關，缺乏調整意味著這次的重點不是消費。
換言之，僅降低5年期LPR就是為了穩定房地產市場的預期。
這次降息是為了穩定房地產，也許你對此持抵制態度。
然而，穩住房地產就是穩住中短期經濟預期，這越來越成為社會共識。
特別是在投資層面，房地產能否順利落地，越來越成為大國能否穩定資本預期（外資+內資私募資金）的關鍵。
在國內經濟發展的過程中，很少有行業像房地產這樣備受爭議。
有很多人支援它，也有很多人反對它。
我記得以前，大家好，好，大家好，高層領導曾經說過，房地產是經濟發展的支柱產業。
然而，如今，高房價、高債務等房地產帶來的生態環境問題，讓房地產行業成了乙隻過馬路的老鼠，大家吶喊著打著。
房地產的興衰，是對那句老話的回應，河東20年，河西20年。
目前，房地產雖然已經走過了輝煌的日子，但讓它立即退出歷史舞台，絕對是一次大冒險。
因為太大了，摔不下來，才是真正摔不下來的那種。
我指的是行業，而不是少數幾家房地產公司，比如恆大、碧桂園、建業等。
原因很簡單，房地產行業帶動了我國建築、鋼鐵、水泥等行業的擴張，也間接帶動了家電、家具等消費品市場的擴張。
上下游產值加起來可以佔中國GDP的20%以上，而這個數字的背後是上萬戶家庭的生計。
更值得一提的是，房地產投資和房屋銷售也為采埃孚當地提供了大量的土地轉讓費和稅費。
在高峰期，土地出讓費可以佔到地方財政的80%以上，影響著乙個又乙個城市的發展軌跡。
資料**：財經美聯社。
現在的經濟困境是什麼？
沒錢！ 采埃孚各級企業、全國各地企業、各類集團一般都沒錢。
老百姓沒錢消費，企業沒錢擴張，采埃孚沒錢投資，有時甚至拖欠工資。
此外，地方缺錢的巨集觀表現也尤為明顯。
例如，2023年3月天津市發行地方債券時，AAA級天津城建1年期國債發行利率高達7。75%。
天津 775%的利率幾乎是國債的兩倍，也比一些央企的利率還要高。
簡單來說，地方政府的公信力面臨巨大挑戰，而這背後是市場對地方政府“沒錢還債”的擔憂。 （見上圖）。
要知道，天津是我國中央直轄市，行政級別相當於副國家級，比一般省會城市高出半級。
乙個天津還是這樣，還有很多。
三、四、五線城市可能更悲哀。
談錢傷感情！ 但現實是，無論是城市發展還是經濟轉型，都只是需要錢！
接下來，我不禁要問，為什麼沒有錢？
原因太複雜，但有一點是肯定的：土地出讓費的下降給地方財政收入帶來了巨大壓力。 （見下圖）。
下面是乙個示例。 2020年，土地轉讓費差不多82萬億元，同級整個地方政府的財政收入幾乎超過10萬億元。
將兩者相除，結果計算為約82%。 這也是歷史新高！
也就是說，如果地方層面有100元財政收入，這100元中有82元由地方轉移資金出資，另外18元為地方稅收、地方債券發行等收入。
地方企事業單位的獎金和福利，或許都與這82元有著千絲萬縷的聯絡。
圖：土地出讓費; 資料**：風、公尺籃投資整理。
然而，事情在 2021 年發生了新的轉折。
2021年後，土地轉讓費隨著房地產行業的下滑而大幅調整。
讓我們看一組資料，感受一下強度有多深。
2021年上半年，全國土地轉讓收入為344萬億元。如果把土地出讓費減半，地方政府徵收財政收入難道不難嗎？2022年上半年，全國土地轉讓收入為236萬億元，下降近31%。
2023年上半年全國土地出讓收入為186萬億元，同比下降約21%。
1. 2023年86萬億元，而35萬億接近減半。
各級企事業單位，甚至政府機關，能過上苦日子嗎？
地方政府如何才能繼續利用其經濟？
樓盤不景氣，土地出讓費大幅縮水，地方真的很難！
這也是為什麼說經濟發展只能靠中央政府加槓桿，地方政府實在加不了槓桿的原因。
這也是經濟地產發展必須穩住的原因。
就目前形勢而言，就渡過難關而言，土地出讓費是地方政府的錢袋子。
因此，這次單獨下調5年期LPR，25個基點是歷史上最大的降幅，以期穩定房地產，給當地喘息的機會。
總結一下：房地產的穩定一定是經濟穩定的重要訊號，是經濟轉型的重要基石。