2月18日，浙商**王洋策略團隊發布報告稱，自2023年8月以來，經過不斷調整，市場已基本進入歷史底部區域。 2024年2月6日，**匯金宣布增持，提振了流動性信心，成為微觀流動性修復的拐點。 隨著市場恢復穩定狀態，A股觸底的本質將取決於估值和收益。 估值方面，多項指標顯示，市場已基本進入歷史底部區域; 從盈利來看，穩增長政策強化，高質量發展助陣，整體盈利有望逐步恢復，結構性亮點有望逐步顯現。
團隊判斷，市場已基本進入歷史底部區間，此時應以樂觀的心態把握機遇，密切關注政策和行業的積極變化，關注低估值和TMT兩大線索。
趨勢：市場進入歷史底部區域。
估值：進入歷史底部區域。 首先，市盈率接近幾個經典歷史底部的水平。 二是市淨率方面，目前A股破損率基本超過2018年四季度的水平。 三、股息收益率，從歷史上看，當A股近一年的股息收益率接近或超過一年期國債收益率時，往往是市場的長期底部，目前Wind全A過去一年的股息收益率在2左右4%，已經明顯高於目前1年的一年期美國國債收益率19%。
盈利能力：穩步增長，努力幫助修復。 隨著穩增長政策的加大和高質量發展的助航，A股整體有望逐步回暖，結構性亮點也有望逐步顯現。
風險偏好：微觀流動性有所幫助。 關於風險偏好，最有意義和相當簡單的事情之一就是能夠知道“風險偏好有週期”，因為恐慌和狂熱是不可持續的。 自 2023 年 12 月初以來，風險溢價已突破平均 +1 倍標準差，接近 2018 年底的極端水平。 2024年2月6日，**匯金宣布增持，提振了流動性信心，成為微觀流動性修復的拐點，有望幫助恢復風險偏好。
結構：擁抱新一輪產業週期。
趨勢：關注低估值和人工智慧線索。 產業週期是我們選擇基於5-7年結構的關鍵線索。 2002-2008年重工業的崛起帶動了重工業主線，直到2008年1月出現拐點; 從2009年到2015年，智慧型手機普及率和應用的爆炸式增長推動了TMT的主線，直到2015年6月達到拐點。 2016-2021年，一方面是消費公升級帶動了大消費主線，另一方面光伏、電動車的崛起帶動了新能源主線，直到2021年才出現拐點。 產業週期的變化通常伴隨著重大的結構性變化。 2022年4月以來，新一輪產業週期開啟，結構也迎來了重大轉變。 一方面，就傳統產業而言，紅利是重估的線索之一，供給側格局優化的線索和“一帶一路”倡議的出口線索也值得挖掘。 另一方面，就新興產業而言，結合全球人工智慧產業趨勢，技術創新是核心線索。
今年：科學和技術，兼顧傳統。 著眼於2024年的結構，團隊認為，科技創新產業將是中流砥柱，同時考慮到傳統產業的恢復。 對於TMT而言，目前正處於AI主題階段，結合以運營商和算力為代表的利潤釋放、基礎設施建設或首生領域的線索，同時關注MR、人形機械人、自動駕駛等AI應用熱點話題的發酵。 對於傳統行業來說，經濟線索更為關鍵，我們利用庫存週期位置進行研究判斷，結合最新的工業企業資料，飲料及乳品、有色金屬、煉化化工及**、燃氣、化工、汽車等相關行業基本面修復順利。
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