摘要：據中信**測算，中國農業產業和建築業四大銀行在TLAC方面存在約2萬億元的缺口。 中國銀行發行規模不超過1500億元，中國農業銀行發行規模不超過500億元，中國工商銀行發行規模不超過600億元。
溫塘縣
編輯：張偉
隨著2025年初總損失吸收能力評估的臨近，中國全球系統重要性銀行（G-SIBs）宣布計畫發行新工具籌集資金。
1月26日以來，中國銀行、中國農業銀行、工商銀行相繼宣布擬發行具有總吸收能力的非資本債務工具（以下簡稱“TLAC債券”），三大銀行計畫發行總額不超過2600億元， 籌集資金的目的是補充其總的損失吸收能力。
與可轉換債券、二級資本債券等商業銀行常見的補資工具不同，GLAC債券是G-SIBS為滿足TLAC（Total Loss-Absorbing Capacity）要求而發行的金融債券，具有吸收損失的功能，不屬於商業銀行的資本。
截至2023年底，我國共有5家商業銀行被列入全球系統重要性銀行名單，即與工農業建立外交關係的五大國有銀行。 根據相關監管規則，前期入選的四大銀行的風險加權比率應在2025年初達到16%，2028年初應達到18%。
根據中信**此前的估算，四大銀行在TLAC合規方面存在約2萬億元的缺口。 惠譽評級估計，到2025年初和2028年初，資本工具或符合TLAC條件的債務工具的發行量將達到17萬億元和63萬億元。
值得注意的是，TLAC債券是一種新的融資工具，市場接受度存在不確定性。
對此，惠譽評級亞太金融機構評級主管薛慧茹表示，與普通金融債券相比，由於TLAC債券減記或轉為股權的虧損吸收條款，收益率有望更高，而與其他一級資本工具和二級資本債券相比，TLAC債券的還款順序更高， 預計該債券將對市場投資者具有吸引力。
三大銀行計畫發行2600億股TLAC債券
中國銀行是第一家宣布有意發行TLAC債券的中國全球系統重要性銀行。
1月26日晚間，中國銀行公告稱擬發行規模不超過1500億元的TLAC債券，募集資金目的為補充銀行的總虧損吸收能力，發行利率將參照市場利率確定， 發行市場包括國內和國外市場。
隨後，中國農業銀行、工商銀行也相繼宣布擬發行TLAC債券，補充總虧損吸收能力，其中中國農業銀行發行規模不超過500億元，中國工商銀行發行規模不超過600億元。
其中，中國銀行和中國農業銀行均在公告中表示，TLAC債務的虧損吸收方式為減記吸收，即當銀行進入處置階段時，可以通過減記TLAC債務來吸收虧損。
此外，中國建設銀行2月2日公告稱，董事會審議通過了關於集團金融債券年度發行方案的提案，並將進一步提請股東大會審議，但公告並未披露提案的具體內容。
具體發行時間方面，中國農工三大銀行均表示，目前有關發行TLAC債券的提案已獲得董事會批准，將提交股東大會審議。
招商局**銀行業首席分析師廖志明表示，按照監管審批流程，董事會決議和股東大會通過後，需要報國家金融監督管理總局和中國人民銀行（以下簡稱“央行”）批准， 央行將把TLAC債券納入發行人金融債券的餘額管理。配額批准有效期為兩年。
考慮到審批過程需要一些時間，我們預計中國將在2024年第二季度發行首隻Tlac債券，四大銀行很可能在年內發行適量的Tlac債券，後續交通銀行有望發行Tlac債券。 廖志明說。
由於此前沒有發行先例，TLAC債券的利率、到期日和發行地點等細節備受市場關注。
根據《GLAC管理辦法》，當全球系統重要性銀行進入處置階段時，監管機構可以強制減記或轉換具有完全外部損失吸收能力的非資本債務工具，但TLAC債務應在二級資本工具之後吸收損失。
在銀行發行成本方面，由於還款順序較高，TLAC債券的發行成本可能略低於二級資本債券和其他一級資本工具。 與普通金融債券相比，TLAC債券由於減記或股權轉換的虧損吸收條款，預期收益率更高。
廖志明預計，中國版TLAC債券的實質性期限為3年期，結構為3+1年，即在第三年年底主動贖回。 因此，TLAC債券的定價將介於主要國有銀行的3年期一般金融債券和剩餘的3年期二級資本債券之間。
截至2024年1月26日，大型銀行3年期一般金融債券收益率為255%，剩餘期限為3年，二級資本債券收益率為274%，在目前的利率水平下，我們預計這家大型銀行將TLAC債券定價為2約65%。 由於未來利率可能進一步下跌，TLAC債券的利率在實際發行時可能低於26%。廖志明說。
在發行地點方面，中國銀行和中國農業銀行計畫在國內和海外市場發行TLAC債券，而中國工商銀行將在國內市場發行。
對此，薛慧茹表示，銀行在確定TLAC境內外非資本債務的發行方案和比例時，會權衡各種因素。 一方面，作為前五大銀行之一，目標在海外擁有30多家全球系統重要性銀行，因此在國外發行TLAC非資本債券可能有助於提公升其國際影響力。 另一方面，銀行也會考慮成本因素，在境內離岸利率、審批流程和信用評級體系存在差異的環境下，出於成本考慮，也可能發行在岸TLAC非資本債務工具。
2萬億TLAC缺口有待填補
三大銀行在公告中表示，發行TLAC債券是為了提高其總的虧損吸收能力，並滿足全球系統重要性銀行的監管要求。
2015年11月，二十國集團（G20）領導人批准了金融穩定理事會（FSB）提交的《全球系統重要性銀行全損吸收能力條款》，明確了全損吸收能力的國際統一標準，並提出大型金融機構應具備足夠的損失吸收能力。 所謂全損吸收能力，是指當全球系統重要性銀行進入處置階段時，可以通過減記或轉換為普通股等方式吸收損失的資本和債務工具的總和。
2021年10月，中國人民銀行、原銀保監會、財政部發布《全球系統重要性銀行全損吸收能力管理辦法》（以下簡稱《管理辦法》），規定中國全球系統重要性銀行總外部損失吸收能力的風險加權比例不低於16% 從 2025 年 1 月 1 日起，從 2028 年 1 月 1 日起為 18%。自2025年1月1日起，外部總虧損吸收能力槓桿比例不低於6%75%。同時，還應滿足儲備資本、逆週期資本和追加資本等緩衝資本的監管要求。
2023年11月，金融穩定委員會公布的榜單顯示，全球共有30家系統重要性銀行，入選了中國農業、工業和外交關係五大銀行。 其中，交通銀行將於2023年首次入選，TLAC合規有三年過渡期，而工農四大銀行即將在2025年初迎來TLAC合規測試的第一階段。
根據TLAC管理方法，風險加權總外部損失吸收能力比為銀行總外部損失吸收能力減去扣除額與風險加權資產的比值。 近年來，我國全球系統重要性銀行積極配合實施跨週期和逆週期調整，加大對實體經濟的信貸支援力度，信貸規模的快速增長也推動了風險加權資產的快速增長，導致TLAC合規差距不斷擴大。
惠譽評級預計，截至2025年1月及2028年1月，資本工具或符合TLAC條件的債務工具的發行量將達到1.，不包括存款保險**及交銀銀行過渡期安排的抵消效應7萬億元和63萬億元。 “如果未來銀行風險加權資產增速大幅上公升，將進一步擴大其資本補充缺口。 薛慧茹說。
惠譽博華根據2023年第三季度資料預計，到2025年初，“四大銀行”第一階段整體TLAC缺口約為2。6萬億元，到2028年初TLAC二期缺口約為79萬億元; 由於交通銀行剛剛被列入全球系統重要性銀行名單，有三年的寬限期，TLAC第一階段所需的靜態缺口約為4000億元。
根據2023年半年度報告資料，預計中國農工建設四大銀行在TLAC上將有約2萬億元的缺口。
值得注意的是，TLAC管理辦法規定：存款保險**由存款保險管理人管理，可計入全球系統重要性銀行的外部損失總吸收能力。 當外部總損失吸收能力的最小風險加權比率為16%或18%時，存款保險**可納入的最大規模為25% 或 35%。
若考慮存款保險**的抵消效應及交銀的過渡期安排，2024年五大銀行的資金缺口將大幅收窄。 薛慧茹說。
（作者為財經記者）。