“核心”原裝 - 否45
該行業的前景被新的陰霾籠罩。
溫我十巷。
報告人：i Core Tide IC
id i xinchaoic
***unsplash
在熬過了充滿挑戰的2023年之後，在業界對行業復甦的期待中，2024年半導體的發展前景似乎仍然充滿不確定性。
從晶元公司發布的一系列財報可以看出，行業已經形成了強烈的“馬修效應”，少數與AI密切相關的公司明顯強勢，而另一些則由於半導體復甦有限而沒有達到預期。
特別是作為半導體行業的“壓艙石”之一，模擬晶元軌道依然薄弱。
眾所周知，模擬晶元在半導體市場上一直以“穩定性”著稱。 即使在近兩年的市場低迷週期中，大多數企業都怨言不已，但模擬晶元廠商營收大幅增加，TI2022年營收首次超過200億美元; ADI公司還連續七個季度創下營收紀錄，成為其歷史上最賺錢的一年。 它們都充分展示了模擬晶元的彈性。
然而，兩大模擬製造商德州儀器（TI）和意法半導體（ST）近日發布了最新的財報，對未來的悲觀預期和行業警告給整個行業的前景蒙上了新的陰霾。
德州儀器：創十多年來最大跌幅
根據財務報告德州儀器 （TI）2023財年第四季度營收為408億美元，環比下降10%，同比下降13%; 淨利潤為137億美元，同比下降30%，均低於分析師預期。
德州儀器 （TI） 第四季度業績（**TI 財務報告）。
從全年業績來看，德州儀器2023年的銷售額也下降了13%。這是該公司十多年來的最大跌幅，每個業務部門都受到了不同程度的挑戰。
以第四季度為例，德州儀器的模擬業務營收為312億美元，同比下降1231% -69%；嵌入式處理業務營收為752 億美元，下降 1016% -155%；其他業務同比下降25%45% 至 25億美元，同比下降291%。
德州儀器（TI）第四季度不同業務營收。
TI財務報告）。
德州儀器首席執行官H**IV Ilan在乙份宣告中表示：“汽車市場三年多來，由於客戶去庫存，首次出現環比下降，工業和個人電子產品的出貨量遠低於需求，23Q4和24Q1的取消數量較大，客戶正在調整庫存水平。 ”
德州儀器作為晶元行業客戶名單最大、產品線最多樣化的德州儀器，正在成為整個行業經濟發展的需求指標。 但其一系列資料和預期表明，來自關鍵行業的訂單花費的時間比預期的要長，這對更廣泛的半導體市場來說可能不是好兆頭。
即使像德州儀器一樣強大，也很難獨樹一幟。
德州儀器首席財務官拉斐爾·利扎爾迪（Rafael Lizardi）表示，該公司第四季度末的庫存天數環比增加14天至219天，庫存環比增加9100萬美元至40億美元。
對於其 2024 財年第一季度的指引，德州儀器預計收入將在 345億-375億美元遠低於分析師的平均水平共 40 頁9億美元。
晶圓代工巨頭台積電（TSMC）也對模擬晶元產能過剩表示擔憂，與用於製造先進人工智慧晶元的裝置相比，模擬晶元需要相對較舊的技術來生產。 因此，在模擬晶元製造能力方面可能會出現過度的庫存積累。
但除了汽車市場需求下滑的影響外，自2023年第二季度以來，德州儀器掀起的模擬晶元大戰，或許也是導致其業績下滑的另一大重要因素這部分在此不再贅述。
意法半導體：
工業晶元市場或持續低迷
繼TI之後，另一家模擬晶元巨頭發布了悲觀的指引。
第四季度 23，意法半導體：總營收 428億美元，同比下降32%。
意法半導體第四季度業績（意法半導體財報）。
意法半導體首席執行官Jean-Marc Chery表示：“與第三季度相比，第四季度的客戶訂單有所下降個人電子市場無明顯增長，汽車市場終端需求穩定，工業市場需求進一步減弱
展望未來，意法半導體預計2024年第一季度淨營收為36億美元，同比下降15%。2% 和 159%；預計2024年全年營收為15.9-169億美元，同比也將有所下降。
這**再次凸顯了整個半導體行業面臨的壓力和不確定性，預示著工業晶元的需求將持續疲軟。
儘管佔意法半導體收入41%的汽車市場同比增長了33%5%，成為拉動效應最強的區域。 然而，意法半導體也對汽車市場推動整體收入的長期性表示了一些擔憂。 Jean-Marc Chery表示，汽車市場的終端需求趨於穩定，業務增長放緩，因此整體收入增長空間有限。
無論是德州儀器“令人失望”的季度收益報告，還是意法半導體對這兩家公司未來業績的預期，都表明了這一點汽車和工業市場需求持續下滑行業趨勢。
近一年多來，隨著晶元供需關係的急劇變化，以消費電子應用為代表的模擬晶元受到了很大的影響，但在這個過程中，汽車和工業模擬晶元成為為數不多的抗週期性變化能力最強的晶元品類之一。
然而，今天，情況似乎正在發生變化。
消費電子市場開始逐步復甦和改善，儲存晶元**持續上漲。 汽車和工業，過去最強大的兩條賽道，已不再有昔日的輝煌。
汽車晶元聞起來不好聞？
回首疫情期間，“缺芯”風暴席捲全球各電子市場，汽車行業成為最大的“災難”區域之一，幾乎所有傳統汽車巨頭紛紛倒下。
當時，搶產能、囤積晶元成為汽車主機廠的頭等大事，晶元需求激增。
德州儀器（Texas Instruments）、英飛凌（Infineon）、意法半導體（STMicroelectronics）等傳統汽車晶元製造商已開始投資新生產線，擴大新產能。 同時，面對當時行業難得的增量賽道，多家跨界廠商紛紛湧入汽車晶元市場，不少車廠也開始選擇自主研發晶元，或者部分車廠直接與晶元廠簽訂了供應保障協議， 跳過 Tier1“中間人”的角色。
一時間，汽車晶元成為半導體行業的“全村希望”，競爭格局白熱化。
不過，車企不可能永遠囤積庫存，早在去年年初，汽車晶元短缺就已逐漸緩解; 此時，隨著第一業務短期大幅擴張和更多產能釋放，庫存水平持續居高不下，汽車晶元供需關係逐漸開始出現失衡跡象。
去年下半年以來，汽車晶元市場開始瘋狂捲起，業界開始對行業前景感到擔憂。 直到今年年初，一些汽車晶元價格大幅下跌，庫存過大，巨頭的汽車板塊開始鬆動和下滑。
在最新的2023年第四季度財報中，可以看出德州儀器與汽車相關的嵌入式處理業務收入同比下降了10%。
值得注意的是，汽車部門的收入增長一直是德州儀器前幾個季度業績中唯一的亮點，除汽車外的其他領域也有所下降。 德州儀器（Texas Instruments）高管在此前與分析師的一次會議上表示，汽車市場以外的客戶繼續削減新的晶元訂單，轉而依賴現有庫存。
而現在，原本難得一見的汽車晶元正在“從神壇上掉下來”。
事實上，在此之前，另一家主要的汽車晶元製造商安森美半導體，在其 2023 年第三季度財報中，它警告汽車市場需求即將下降的挑戰。
根據其財報，安森美汽車業務部門第三季度收入達到創紀錄的12億美元，同比增長33%。 然而，安森美對第四季度收入前景持悲觀態度。
首席執行官Hassane El-Khoury在財報發布會上直言不諱地表示：“我們開始看到一些疲軟，歐洲一級客戶正在處理庫存，並且由於高利率，汽車需求的風險增加，這種影響在未來可能會繼續擴大。 ”
同時，它受到汽車市場變化和未來業績預期的影響安森美當時還宣布裁員約900人。這進一步引發了人們的擔憂，即汽車市場需求疲軟開始影響汽車晶元。
不難理解，近年來，汽車晶元市場的大容量和旺盛需求，導致幾乎所有晶元企業都在規劃自己的汽車產品，與此同時，全球頂級龍頭廠商也紛紛將產能向汽車業務傾斜。
因此汽車晶元產能過剩其實是注定的結果
當所有企業都把汽車晶元當成最後一根稻草的時候，那麼這根稻草就很難承受這樣的重量了，大家都得浮在水裡，上不了岸。
在這種趨勢下，許多汽車晶元的交貨時間已經開始下降。 博通預計該車將大幅下跌，從幾十美元回公升至幾美元，成交量逐漸減少; 英飛凌對整車規格的需求下降了，對網紅素材的需求也下降了不少，尤其是車載MCU。
去年4月，摩根史坦利發布警告：汽車晶元市場下行風險明顯增加，尤其是汽車MOSFET需求疲軟，汽車電源管理IC廠商逐漸失去定價權。 10月，摩根史坦利再次強調，全球IDM工廠對汽車MOSFET和PMIC的需求大幅下降。
多家主要汽車晶元廠商紛紛釋放對汽車晶元庫存擴張的擔憂。
恩智浦他表示，他“有興趣減少汽車行業產品的出貨量”，以降低庫存通脹的風險，幫助客戶減少庫存，而不是盲目執行長期協議。 瑞薩電子、安森美等一些汽車晶元廠也開始減少晶元測試訂單。
但從本質上講，目前，汽車市場對晶元的需求只是在短期內發生了一些結構性變化，汽車市場的長期好轉仍是業內基本共識判斷。
據業界**稱，2025年汽車晶元市場規模將比2021年翻一番，每輛車的平均半導體成本將從2020年的700美元上公升到2028年的1138美元。
汽車市場的潛力也推動了德州儀器正在進行的雄心勃勃的工廠公升級計畫，此舉將使其比依賴外包製造的競爭對手更具優勢，但短期內將給盈利能力帶來壓力。 德州儀器首席財務官Rafael Lizardi表示：“最近的低迷與過去不同，多個行業在不同的時間表上下滑，但現在是堅持下去的時候了。 從長遠來看，我們對半導體的增長充滿信心，需求的波動不會導致公司放棄擴張舉措，並將繼續投資於工業和汽車領域。 ”
安森美還表示：“電動汽車市場將增長，但不會像預期的那樣快。 我認為電動汽車是乙個長期的增長機會，即使在當前各種重大不利因素的背景下，客戶的設計也沒有放緩。 ”
對於汽車業務，晶圓代工巨頭台積電也有人指出，過去三年汽車需求一直非常強勁，但從2023年下半年開始，汽車進入庫存調整模式。 儘管如此，隨著車載功能趨於豐富，汽車出貨量仍將持續增加，台積電仍樂觀地認為，2024年汽車需求將再次大幅增長。
綜合分析未來，汽車行業將呈現短期供需錯配和結構性短缺，即部分汽車晶元得到緩解，部分汽車晶元仍有需求，交期不斷延長。 但從長遠來看隨著自行車上晶元價值的增加和新能源汽車規模的不斷增長，汽車賽道仍是半導體行業最具潛力的應用領域之一。
工業市場持續疲軟
另外汽車行業疲軟的最初跡象也導致了工業部門的持續疲軟
德州儀器（TI）和意法半導體（STMicroelectronics）都強調，對工業半導體的需求正在降溫。 兩大巨頭的市場預期表明，工業晶元需求將持續疲軟，重點行業訂單的**可能需要比預期的更長的時間。
管理協會（ISM）的一項調查還顯示，截至去年11月，美國製造業的工業活動指標仍然低迷，隨著招聘放緩和裁員增加，工廠就業人數進一步下降。 這種現象反映了工業部門需求進一步惡化的趨勢，這種狀況可能至少在未來幾個季度持續下去。
adi在上季度的財報中，該公司還表示，工業半導體需求疲軟，幾乎所有應用領域都在下滑，預計2024年第一季度營收和利潤將低於市場預期，因為它正在努力應對半導體行業持續的過剩問題。 受業績不佳影響，ADI甚至在去年年底啟動了新一輪裁員。
實際上這些模擬晶元巨頭不僅面臨著行業的持續低迷和不穩定，也越來越面臨來自中國晶元廠商的衝擊。為此，以德州儀器為代表的晶元巨頭將從2023年開始擴大產量40%左右，甚至不惜發動一場全面減量中國市場通用模擬晶元，尤其是電源管理晶元的戰爭，以搶占更多的市場份額。
對模擬供應商的警告北京半導體行業協會副秘書長朱靜指出今年的模擬晶元市場，尤其是高階的，很有可能不會太好。 首先，汽車和工業市場存在模擬晶元供過於求的問題; 二是國內企業在高階模擬晶元上有替代能力，TI卷起來會形成“多虧”的局面; 第三，消費市場復甦相對緩慢，模擬晶元市場過於分散，沒有其他明顯的增量市場。
結論
從整個半導體行業的發展來看，這一輪下行週期自2021年底達到頂峰以來，已經持續了很長時間。 經過一段時間的全面調整，2023年Q3季度，全球主要廠商的半導體銷售和財務指標都得到了一定程度的恢復，半導體熱潮或將近在咫尺。
特別是消費市場和儲存行業的復甦正在穩步進行。
晶元行業正試圖從嚴重的經濟放緩中恢復過來，但上述模擬晶元巨頭在工業和汽車行業**的前景對更廣泛的市場來說並不是好訊息。
從長期發展動能來看，模擬晶元市場前景無疑是好的，龍頭廠商可以依靠自身雄厚的資金和更強的抗風險能力，在市場波動中也能保持一定的市場競爭力。 以德州儀器為例，其模擬晶元產品型號累計超過10萬種，通用型號數萬種。
對於中小企業來說，他們可能會謹慎，畢竟客戶的高庫存，以及頭部企業的高產能和低產能，可能會給他們帶來很大的競爭壓力，尤其是採用無晶圓廠模式的模擬晶元廠商，由於對上游鏈的依賴性較大， 要提前做好準備，面對市場波動，注重技術創新，開發自己擅長領域獨特的應用產品，築起技術壁壘。
展望未來，台積電表示，雖然現階段仍有客戶需要調整庫存，但半導體低迷似乎已經觸底，因為半導體庫存水平接近2021年Q4水平。 除了對人工智慧的持續強勁需求外，對智慧型手機和個人電腦的需求也在回公升。 至於受益於長期勢頭的工業和汽車電子市場，在短暫的庫存調整後，明年的需求也將相當強勁。
台積電的**無疑是半導體行業混亂局面的一劑強心針。