能源板材：**SC）、瀝青（BU）、LPG（液化石油氣，PG）;
目前，市場供應端出現邊際收縮，包括歐佩克+減產和北達科他州的寒潮。 同時，整體經濟無衰退跡象，製造業和服務業PMI已顯現，降息預期對市場無明顯負面影響。 基於這些因素，巨集觀基金將作為二次通脹的多配置品種。 地緣政治衝突的加劇可能會給**帶來更高的溢價。 從基本面和非基本面的角度來看，**總體上是偏向的，預計**將繼續**至WTI65-80美元的上邊際。 然而，需要注意的是，地緣政治衝突可能會給**帶來更高的溢價。 總體來看，當前供給收縮和需求改善支撐了供需收縮，但需要關注地緣政治衝突的影響。 新基本面描述：當前**市場供應端呈現逐步收緊趨勢，主要是由於歐佩克+減產的實施以及美國北達科他州寒潮導致的減產。 與此同時，經濟資料顯示製造業和服務業採購經理人指數前景樂觀，表明經濟活動逐步復甦，這支援了需求的增長。 降息預期對**影響不大，市場普遍認為**是抵抗通脹的投資品種。 此外，地緣政治衝突的加劇可能會增加溢價，進一步推動基本面和非基本面因素共同影響，預計市場將保持強勁，有望達到WTI的65-80美元水平。 然而，重要的是要密切關注地緣政治衝突對**市場的潛在影響。 總體而言，當前的供應收縮和需求改善提供了支撐，但地緣政治衝突仍然是乙個不容忽視的風險因素。 
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瀝青
供需基本面保持穩定，瀝青市場無重大變化。 儘管瀝青受到影響，但供應仍在增加，需求處於淡季狀態。 雨雪天氣和春節停工對需求產生了一定影響，導致工廠倉庫和社交倉庫的庫存處於囤積通道。 瀝青由成本方支撐，但難度相對較大。 短期策略建議遵循**的成本端，利用庫存和生產的變化進行月間套利。 委內瑞拉資源轉移和瀝青開裂支援的中長期觀察。 工廠倉庫的庫存壓力相對較小，而社會倉庫的堆積較為明顯，主要受雨雪天氣的影響。 整體來看，瀝青市場基本面穩定，預計會隨著成本端的波動而變化，運營思路仍以捕捉續航里程為主。 
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lpg:
過去幾年，LPG市場在春節期間開局良好**，主要得益於節前空頭調控和節中基本面的改善。 然而，今年開局良好的可能性較小**，因為這取決於PDH需求是否釋放。 目前PDH盈利與初創存在差異，初創情況仍需關注，下行空間有限。 近期基本面訊號以小幅利好為主，運價走勢暫停，運力供需邊際收窄。 儘管近兩周現貨成交量有所增加，但年終庫存**進口天然氣上公升的概率多年來較高。 美國寒潮影響**生產，丙烷產量下降，而美國國內供暖需求增加，庫存壓力大幅下降，美國和亞洲仍有較高的套利視窗，出口仍處於超季節性高位。 國內需求也發出了上公升訊號。 對於3-4月價差的理解，目前的價差已經大幅**低於-500，而倉單仍然很低。 今年3月與4月差價波動收斂，主要是由於登出數量增加，以及產業基金處理倉單能力的提高。 考慮到03合約的炒作度高，倉單的不確定性，更建議將04合約的多頭訂單套現。 總的來說，目前的液化石油氣市場比較糾結，更像是一種磨底的狀態。 雖然需求方面略有改善，緊縮和能源仍然強勁，但運價和現貨仍存在不確定性。 因此，我們認為我們目前的位置沒有底部。 從策略上講，可以考慮單邊**，關注PDH需求釋放的訊號。 對於3-4月的點差，您需要注意交易風險。 PDH利潤頭寸可以減少。 綜上所述，液化石油氣市場的基本面很複雜。 雖然有一些利好因素，但也存在一些不確定性。 投資者應謹慎行事，並根據市場情況制定相應的策略。 
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化學藥品板材：PTA（TA）、乙二醇（EG MEG）、甲醇（MA）、苯乙烯（EB）、聚丙烯（PP）、塑料（LLDPE PE）、聚氯乙烯（PVC V）、玻璃（FG）、純鹼（SA）;
pta乙二醇px:
PX和PTA方面，PX在短盤中開始虧損，化工利潤弱於調整價差，建議繼續持有PX多單。 PTA終端負擔減輕，由於大型工廠的維護損失，預計終端將進一步下滑，建議繼續持有PTA多頭訂單。 乙二醇方面，美國MEG工廠已經關閉，國內煤改能源機組已轉為EG，有望帶動上行，建議做多或與其他產品配套。 乙二醇目前正由正價差向回結構過渡，預計**過程將以低點逐漸向上運動的形式出現。 港口庫存繼續枯竭，到港預測略有增加。 基本面：PX在短時間內開始虧損，甲苯與二甲基油調配經濟性上公升，化工利潤已經弱於調和價差。 PX已轉換為背結構，國內外負載分擔，供應上行彈性有限。 PTA終端減輕了負擔，頭等端繼續遭受大廠的維護損失較多，預計還會進一步下降。 乙二醇受美國寒潮影響，多台機組停產，國內燃煤電廠轉為EG生產，但產量有限。 EG資產負債表對Kulido來說是超季節性的，**過程預計將是低點逐漸向上移動的模式。 乙二醇周度資料顯示，港口庫存持續枯竭，到港預估略有上調。 綜上所述，整體PX和PTA的利潤率較弱，乙二醇受多因素影響，但EG資產負債表對Cullido來說超季節性，預計乙二醇仍將持續**。 新基本面：PX在短時間內開始虧損，甲苯和二甲基油共混經濟性上公升，化工利潤已經弱於油價差。 PX已轉換為背結構，國內外負載分擔，供應上行彈性有限。 PTA終端減輕了負擔，頭等端繼續遭受大廠的維護損失較多，預計還會進一步下降。 乙二醇受美國寒潮影響，多台機組停產，國內燃煤電廠轉為EG生產，但產量有限。 EG資產負債表對Kulido來說是超季節性的，**過程預計將是低點逐漸向上移動的模式。 乙二醇周度資料顯示，港口庫存持續枯竭，到港預估略有上調。 綜上所述，整體PX和PTA的利潤率較弱，乙二醇受多因素影響，但EG資產負債表對Cullido來說超季節性，預計乙二醇仍將持續**。 
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甲醇
動力煤方面，短期內有望弱企穩，但需要注意北鋼煤庫存低於去年同期的風險。 這可能會給動力煤帶來一些壓力，由於對動力煤的需求相對疲軟，導致彈性有限。 甲醇市場方面，大陸市場正面臨**增長和需求疲軟的局面。 西南地區企業復工復產將增加甲醇用量，而需求端相對疲軟。 春節前，可能會有最後一輪上下游博弈。 在港口市場，強勁的基礎對全球有一定的支撐作用。 但預計3月之後，市場平衡將減弱，強勁基差將不可持續。 綜上所述，短期內建議利用高空配置策略，關注成本下行風險和資產負債表走弱預期。 動力煤面臨北鋼煤庫存低於去年同期的風險，但需求相對疲軟。 大陸甲醇市場增多，需求疲軟，港口市場基礎強化，支撐第一。 但預計3月之後，市場平衡將減弱，強勁基差將不可持續。 
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苯乙烯
目前，苯乙烯市場以多頭為主，緊張和成本是主要的看漲因素。 匹配各自下游的支付意願和經營狀況，純苯的結構變得更強，而苯乙烯的結構相對較弱。 市場對純苯的信心高於乙二醇，因為存在硬缺口，需要部分下游停產來平衡。 苯乙烯調整迅速，但調整後很快**。 從市場心態來看，多頭倉位的邏輯在於對純苯**限倉和下游改善的預期，而這個邏輯並沒有被證偽。 因此，操作思路是逢低，但考慮到下游的黯淡，可以適當獲利，然後再去新的理想區間。 整體來看，苯乙烯市場基本面看好，但需要關注下游季節性開工率和乙烯**的變化。
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聚丙烯
本週聚烯烴市場表現強勁，油+單體依然強勁，但聚烯烴利潤率大幅下滑。 裝置檢修陸續回歸，PP和PE初創環比回公升，但仍處於低位。 PP下游開工量下滑，PE需求旺盛，受季節性影響較強。 上游庫存加速枯竭，海外市場持續強勢，但國內出口成交略有減弱。 預計節前市場將保持強勁的**格局。 中期來看，以春節為拐點，預計PP**將因高價而做空，PE**將大幅走低。 建議多付乙個，關注PE在8400以上，PP在7700左右。 套利方面，LP05收縮，中期擴容風險集中在丙烷和PP生產推遲; MTO由於甲醇的強度而被壓縮，05的膨脹在中期保持不變，PE-3MA壓縮到800左右可以考慮膨脹。 整體來看，聚烯烴市場基本面並無明顯驅動矛盾，預計節前將保持強勢格局。 本週聚烯烴市場一直穩中上行，持倉數量明顯減少，尤其是PP在周五夜盤出現大量減持，帶來**明顯**。 目前，PP和PE的持有量近年來都下降到非常低的水平。 從結構上看，基差以利好為主，月間價差為正，PP59至平水附近。 基本面方面，成本依然強勢，聚烯烴利潤較上季度略有增長，但主要在單體環節進行修復; PP和PE的無計畫維護較多，部分裝置重啟時間延遲，維護重點下降，但執行以低水平為主。 下游方面，PP開工繼續下降，PE小幅上公升，與往年節前走勢較為一致; PP和PE上游和中游的去庫存; 海外市場繼續保持強勁，但出易在中國略有走強後，環比略有減弱。 整體來看，聚烯烴市場短期內帶動上行，投機者可做多，中期可考慮賣空，尤其是後年PP方向。 據市場觀察，本週聚烯烴市場表現強勁，油+單體依然強勢，但聚烯烴利潤率大幅下滑。 裝置檢修陸續回歸，PP和PE初創環比回公升，但仍處於低位。 PP下游開工量下滑，PE需求旺盛，受季節性影響較強。 上游庫存加速枯竭，海外市場持續強勢，但國內出口成交略有減弱。 預計節前市場將保持強勁的**格局。 中期來看，以春節為拐點，預計PP**將因高價而做空，PE**將大幅走低。 建議多付乙個，關注PE在8400以上，PP在7700左右。 套利方面，LP05收縮，中期擴容風險集中在丙烷和PP生產推遲; MTO由於甲醇的強度而被壓縮，05的膨脹在中期保持不變，PE-3MA壓縮到800左右可以考慮膨脹。 整體來看，聚烯烴市場基本面並無明顯驅動矛盾，預計節前將保持強勢格局。
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塑膠pp:
本週聚烯烴市場表現強勁，油+單體依然強勁，但聚烯烴利潤率大幅下滑。 裝置檢修陸續回歸，PP和PE初創環比回公升，但仍處於低位。 PP下游開工量下滑，PE需求旺盛，受季節性影響較強。 上游庫存加速枯竭，海外市場持續強勢，但國內出口成交略有減弱。 預計節前市場將保持強勁的**格局。 中期來看，以春節為拐點，預計PP**將因高價而做空，PE**將大幅走低。 建議多付乙個，關注PE在8400以上，PP在7700左右。 套利方面，LP05收縮，中期擴容風險集中在丙烷和PP生產推遲; MTO由於甲醇的強度而被壓縮，05的膨脹在中期保持不變，PE-3MA壓縮到800左右可以考慮膨脹。 整體來看，聚烯烴市場基本面並無明顯驅動矛盾，預計節前將保持強勢格局。 本週聚烯烴市場一直穩中上行，持倉數量明顯減少，尤其是PP在周五夜盤出現大量減持，帶來**明顯**。 目前，PP和PE的持有量近年來都下降到非常低的水平。 從結構上看，基差以利好為主，月間價差為正，PP59至平水附近。 基本面方面，成本依然強勢，聚烯烴利潤較上季度略有增長，但主要在單體環節進行修復; PP和PE的無計畫維護較多，部分裝置重啟時間延遲，維護重點下降，但執行以低水平為主。 下游方面，PP開工繼續下降，PE小幅上公升，與往年節前走勢較為一致; PP和PE上游和中游的去庫存; 海外市場繼續保持強勁，但出易在中國略有走強後，環比略有減弱。 整體來看，聚烯烴市場短期內帶動上行，投機者可做多，中期可考慮賣空，尤其是後年PP方向。 據市場觀察，本週聚烯烴市場表現強勁，油+單體依然強勢，但聚烯烴利潤率大幅下滑。 裝置檢修陸續回歸，PP和PE初創環比回公升，但仍處於低位。 PP下游開工量下滑，PE需求旺盛，受季節性影響較強。 上游庫存加速枯竭，海外市場持續強勢，但國內出口成交略有減弱。 預計節前市場將保持強勁的**格局。 中期來看，以春節為拐點，預計PP**將因高價而做空，PE**將大幅走低。 建議多付乙個，關注PE在8400以上，PP在7700左右。 套利方面，LP05收縮，中期擴容風險集中在丙烷和PP生產推遲; MTO由於甲醇的強度而被壓縮，05的膨脹在中期保持不變，PE-3MA壓縮到800左右可以考慮膨脹。 整體來看，聚烯烴市場基本面並無明顯驅動矛盾，預計節前將保持強勢格局。
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pvc:
PVC市場目前正面臨供需矛盾。 供應端，PVC開工率相對較高，仍有企業計畫下週復工復產，預計春節前開工穩定。 然而，隨著春節假期的臨近，工廠紛紛停工，內需急劇下降。 需求端，國內下游企業訂單不足，只有部分出口企業表現較好。 此外，國際乙烯PVC國際市場有所上公升，印度需求旺季也提振了出口訂單。 整體來看，PVC**目前主要依靠巨集觀預期和出口提振，國內供需疲軟。 因此，預計節前PVC將出現寬幅波動。 基本驅動因素是節後開工率的下行趨勢，否則供應壓力仍將較大。 策略上建議採用反向對沖結構，可以在3-5點差（-300、-250）之間平倉。 總體來看，PVC市場面臨供需矛盾，波動性會受到巨集觀情緒變化的影響。
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玻璃、純鹼
玻璃方面，近期市場表現強勁，但房地產行業的悲觀預期給其帶來了一定壓力。 雖然廣東放寬了限購政策，但由於只需要買房的購房者意願減弱，投機群體態度謹慎，房地產市場需求並未得到有效釋放。 此外，限購政策的放寬或會刺激非目標群體的住房需求，但對於房地產竣工端來說，實際需求拉動有限。 因此，我認為上天還是比較合適的策略。 純鹼方面，現貨價格已經結束，供應逐步恢復，這已經將市場情緒轉為空頭。 隨著下游補貨工作接近尾聲，現貨成交**開始下降。 雖然冬季儲能緩解淡季供需矛盾，但由於春節後樓市銷售預期悲觀，玻璃需求可能低於預期。 因此，我認為保持高空方法更明智。 綜上所述，無論是玻璃還是純鹼，基本面分析都是悲觀的。 玻璃受房地產政策和冬季儲存影響，預計需求不佳; 由於供應逐步恢復，春節後對房地產銷售的悲觀預期，純鹼需求也可能低於預期。 因此，我認為上天還是比較合適的策略。
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