深圳下猛藥，原本清源！
作者：Rock。
編輯：Mondo。
風格：寧靜。
*： Rhodium Finance - 榮鼎金融研究院.
2009年，吳青在《中國**》雜誌撰文直言不諱地表示，金融機構的自律監管意願往往不靠譜，所以金融監管不能有漏洞。
2024年初，填補監管末期“空白”的人來了！
2月7日，被譽為“券商屠夫”的吳青接替易慧滿出任中國證監會主席。 上任僅三天，“頭火”就燒到了券商身上。
2月9日，在全國人民告別舊迎新之際，中國證監會**披露了多封處罰信。 其中，招商引資被罰款人數最多，共計63人受到行政處罰，罰款總額8173萬元。 時任執行董事兼總裁的熊建濤被終身禁入市場。 長城原副總裁韓非因非法交易被罰款近12億元，並被禁售10年。
結合上海思爾信詐騙案的重罰，監管“長牙荊棘”、對違規行為“零容忍”絕非空話。 在渾濁和警鐘中，修行者準備好了嗎？ 那些“翻車被槍斃”的人應該怎麼想？
理財佔比有所下降
業績增長“視天而立”？
laocai
2024年1月29日，長城**發布業績預測，2023年歸屬於上市公司股東的淨利潤為139318億元-148306億元，同比增長55%至65%。
2023年第三季度報告顯示，公司淨利潤為1213億元，同比增長11387%。這麼大的增長“**貢獻了很多。 前三季度公允價值變動收益變動變動為425億元，同比增長9億餘元。 截至 2023 年 9 月 30 日，長城汽車已投資高達 57553億元。
考慮因素在於瞬息萬變的資本市場，無論是機構還是個人，都沒有永恆的股神，“*收益更是”靠天“，不穩定。 例如，2022年，長城**的淨利潤為899億元，同比減少4909%。自營業務降幅最大，同比下降139%17%。
在業務回顧方面，除投資收益**外，公司其他經營業績不盡如人意。 例如，2023年前三季度，經紀收入為68億元，同比下降1437%。
行業分析師郭興表示，隨著新開戶數量放緩，證券經紀業務已從增量競爭轉向股票競爭。 龍頭券商和新網際網絡券商通過規模優勢和模式創新，不斷蠶食中小券商的市場份額，導致券商業務收入下滑。 在咄咄逼人的攻擊下，後者的業務轉型勢在必行。
聚焦長城**，轉型方向瞄準財富管理。 2022年年報顯示，財富管理業務是重點業務，收入佔總收入的76%43%。為推動理財業務轉型公升級，年內共取消了遼寧、山西、江蘇、雲南5家分行。 全面推進線上線下融合發展模式，以數位化技術賦能財富管理轉型公升級，持續開拓線上獲客渠道。
2023年中期報告再次強調，大財富業務作為戰略支柱業務，是支撐公司“十四五”戰略的核心業務，是長期發展的重點業務方向。
令人吃驚的是，如此重要的理財業務佔比，從2022年的76個不公升反降2023年上半年，43%下滑至52%。 營收 1145億元，同比下降6%40%。
雖然融資融券和證券借貸的餘額增加了373% 至 22491億元，但淨利息收入僅為162505萬元，同比下降91%75%。
2018年至2022年，長城利息收入從576億元至1193億元。 淨收入也在2億美元至4億美元之間波動。 必須觀察2023年的突然快速下降，公司融資成本的定價能力是否有提公升空間？
2022年8月，長城**76億元定增落地，其中42資本中介業務53億元。 做大做強理財業務，打造差異化護城河，其核心是肉眼可見的。 上面的成績單夠了嗎？
需要打破的三大障礙
違規“** 何時關閉
laocai
資金不是靈丹妙藥。
* 行業從業者楊柳表示，理財業務大部分脫胎於一流經紀業務，目前主要以資本市場為導向，為客戶提供交易、資產配置、資訊諮詢、金融產品銷售等服務。
在監管趨嚴、行業競爭加劇、資本市場波動較大的背景下，長城城要依靠理財業務實現差異化超車並不容易。
1、財富管理模式不夠。 目前，證券公司的理財業務主要依託產品代售、金融業務、投資顧問服務等。
2、高階客戶群不足。 高階客戶服務能力有待提公升。 目前，我國資本市場以最優秀的人為主，資金規模較小，不利於證券公司開展投資諮詢和資訊增值業務。
3.業務同質化競爭。 目前，各券商的理財業務模式差異不大，缺乏差異化的產品和服務。 在同質化競爭模式下，頭部經紀的優勢明顯高於中小型券商。
對於長城來說，如何突破這三個行業的短板，是打破“靠天”的關鍵，是財富業務轉型成敗的關鍵。
過去很長一段時間，A股券商都是“靠天吃飯”。 牛市來了，交易佣金賺得盆滿缽滿，熊市來了，集體收緊腰部過冬。 隨著資本市場成熟度的提高，自2017年以來，中信**、廣發**等負責人紛紛成立財富管理部門。 部分券商開始設立資產管理子公司，甚至將理財業務轉移至投行子公司，以充分發揮協同優勢，拓寬理財深度和廣度。
在行業分析師孫業文看來，財富管理，顧名思義，需要幫助客戶實現穩定的資本增值，投資和科研能力是核心護城河，長城在這方面的優勢還有待培育和挖掘。 補充資金不是“靈丹妙藥”，專業、精細、管理水平缺一不可。
根據2022年年報，長城**分別持有景順長城和長城**兩家公司的股份06%股權。 截至2024年2月1日，據日報**網站顯示，景順長城**管理規模為515281億美元。 截至 2023 年 12 月 31 日，長城**為 305128億美元。
從規模上看，兩**都算不上正面，相比之下，景順長城**的影響力更大。 然而，公開資料顯示，**由華爾街巨頭景順資產管理公司和長城**分別持有景順長城49%的股份，這兩家公司都是第一大股東。 據財聯統計，景順長城**的5位董事長均有華能背景，3位總經理均有景順資產相關背景。
此外，財富和投資業務板塊也需要加強。 以2022年為例，寶城**營收同比下降74%42%，淨利潤同比下降65%02%。長城投資業務下滑23%。長城長府倒下了%。
如何提高企業競爭力，考驗管理層的綜合運作能力和內部團隊的協調能力。
回到上述行政違規行為“**的近12億元的鉅額罰款，回顧過去，長城在內部控制缺失的情況下，早已從過去吸取了教訓。
例如，2017年1月，中國證監會公布了對長城汽車獨立董事宋暢的處罰決定，他因內幕交易和交易被禁止進入市場10年，並共計罰款110萬元。
4月，廣東省證監局對長城**員工趙成作出違法交易行政處罰決定，共計罰款和沒收22825151元。
2018年11月，違法交易罰款的單一場景再次重演。 重慶市證監局披露，駱媛媛在長城重慶金通路**營業部任職期間，違反規定借用父親羅某晴**賬戶持有、交易、出售**，累計金額17,062,779元，累計銷售16,764,299元06元。
從普通員工到獨立董事再到高管，他們屢次推翻非法交易，折磨著公司的內控和風險控制、遵紀守法、商業專業性。
可喜復甦的背後
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相較於長城**，作為國內券商的第一梯隊，招商局**在成長和合規方面也存在障礙和煩惱。
2023年上半年，公司營收為10794億元，同比增長163%；淨利潤 4727億元，同比增長10%14%。
業務、投資和交易部門表現突出，營收為2476億元，同比增長104%19%。相比之下，投資銀行、投資管理、財富管理和機構業務均出現下滑，收入下降58%。
2023年前三季度，營收為14871億元，同比減少279%；歸屬於上市股東的淨利潤為641億元，同比增長19%。值得注意的是，這仍然是可比基數低的結果，2022 年同期收入下降 29%，淨利潤下降 26%。
全年也是如此。 2月18日，招商局**發布業績報告，2023年總營業收入為19795億元，同比增長3%; 歸屬於母公司的淨利潤為8744億元，同比增長835%。但要知道，公司2022年的營收只有19219億元，同比下降346%，淨利潤80%72億元，同比下降3068%。如果與 2021 年的 294 相比29億元，11645億元，差距依舊明顯，恢復活力還在路上。
在業務方面，投行業務是衡量國內領先證券公司專業化程度的重要指標。 2023年前三季度，招商局**投資銀行業務淨利潤為746億元，同比下降316%；經紀業務減少139% 至 4279億元。 資產管理淨收益549億元，同比下降13%。
2022年，投行業務收入為1386億元，同比減少4361%。業績疲軟主要與股票承銷低迷有關。
Wind資料顯示，2022年招商局**IPO專案牽頭承銷金額較2021年的219個增加57億元跌至10132億元，減少5386%。新股承銷及保薦總收入為61億元，高於122億元，同比下降50%。
究其原因，與公司在行業強力監管下的合規和內控缺陷不無關係。 同年，招商局**因投資銀行業務合規問題多次被罰款。
比如2022年4月葛琦、王志鵬被處罰，涉及的專案是招商局贊助的山東泰鵬環保材料有限公司現場考察**大豐農商銀行當月被拒絕上市，也是A股史上首個被否決的銀行IPO專案。
2022年8月，招商局因中國安防分公司有限公司獨立財務顧問業務違法違規被招商局提起訴訟。 招商局**發起的30多家公司的IPO專案一度被“暫停審核”。
9月，招商局宣布，因中國保安分公司有限公司未能勤勉提供財務顧問服務，被罰款6300萬元。
保薦人因密集展期被罰款，這對投資銀行業務來說無疑是乙個減號。 2023年第一季度，多達6個IPO專案自願退出，超過2022年全年。
截至2023年11月，招商局**已自願終止並撤回10只新股。 2022年，只有4家公司會自願退出家園。
業內分析人士孫業文認為，此次IPO一經檢查就被撤回，反映出保薦券商沒有很好地履行“看門人”職責，有“重承包輕質控”的心態。 隨著全過程的嚴格監管和10年回查等監管舉措，合規關線越來越緊，“帶病突破”的機會越來越渺茫，迫使中介機構提公升專業性和遵紀守法心。
偶然與必然，珍惜信任的“羽毛”
laocai
沒錯，所謂深臃是猛藥，很重要。
新司令員上任後，中國證監會發出了乙個明確的訊號，乙個規範、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場需要獎優惡，要有強而好的貨幣效應。
2月9日，中國證監會公布了首例自願退出IPO並被罰款案件。 公司因虛高收入等違法事項被罰款400萬元; 當時，實務控制人、董事長黃學良等管理層被罰款1250萬元，共計罰款1650萬元。
聚焦本次券商罰款，相較長城總裁最重的罰款，對招商局**處以的罰款數量最多，共計行政處罰63次，共沒收罰款8173萬元。 二是將1名內幕交易嫌疑人移送司法機關處理，對46人採取行政監管措施。
同時，對公司董事長發出警告信，對時任兩位合規總監的監管會談等行政監督措施下達監管措施，並採取行政監管措施，責令增加合規檢查次數，啟動內部監督，實行全面問責覆蓋。
對於一家龍頭上市券商來說，向董事長發出警告信，對合規總監的行政監管措施，無疑是高階別處罰和“立體處罰”。 同時，也暴露了企業在內控合規建設中的巨大隱患。 合規是公司贊助業務的基本技能，除了增加後續贊助專案的難度外，也損害了品牌力和信譽。 如何珍惜信任之羽，盡快修復信譽，抵禦業績壓力，是招商引資的靈魂考驗問題。
根據中國證監會披露的禁市決定書，招商局**前執行董事兼總裁熊建濤從1995年開始違規，還使用他人賬戶**長達26年之久。 交易期間**總交易金額為519億元，利潤335660,000元。
2022年8月9日，招商局**收到深圳證監局的警告信：未對債務承接業務和資產化業務進行全面調查; 在保薦業務方面，對發行人收入確認、核心技術、研發費用等盡職調查也不足，表明多項投行業務存在合規風險。 8月12日，招商局**還宣布，已收到中國證監會立案通知，該立案與8年前中國安防分公司的收購和欺詐案有關。
2020年7月，中國裁判文網發布二審刑事裁判，招商局**資產管理總部原投資部投資經理杜某某在任職期間違反規定，私下接受客戶委託買賣**，涉嫌內幕交易， 最後，法院裁定他犯有使用未公開資訊進行交易的罪名，被判處一年零六個月的監禁。
2017年12月，中國證監會通知杜長江，2007年9月至2014年6月，先後擔任招商局研究開發中心分析師、資產管理總部財富管理與投資部投資經理。 在職期間，杜長江利用其配偶馬某某的**賬戶進行**交易，其中作為雇員的非法交易累計利潤為3846萬元。
顯然，與長城類似，招商局長期以來一直處於內部控制和風險控制的缺失狀態。 這次“崛起”的懲罰看似偶然，但也有必然性。
如何痛中吸取教訓，有效夯實“合規閥”，構建“不敢、不能、不想”違規長效機制，不二次翻車，兩家券商任重而道遠，時間不等。
真實而清晰
做好資本市場的“看門人”
laocai
它不再起作用了。 所謂原汁原味的明確來源。 要鞏固守門人的職責，首先要從淨化生態入手，消除“內鬼”，嚴格遵守從業人員的基本規範和行為準則。
*員工不得買賣**是《中華人民共和國法律》的基本要求。 只有堅守這條紅線，才能真正維護投資者的利益，激發上市公司的長遠性。 如果從這個角度來看，這種集中的懲罰也是一條蛇打七寸，用心良苦。
據英國《金融時報》資料顯示，2019年至2023年，中國證監會共查處從業人員違法違規案件67起，對139人實施行政處罰。 據上海**日報統計，2023年以來，中國證監會調查的案件大多涉嫌資訊洩露違法。
“違法行為一出現就一抓”，切實做到“不越底線、不謀利、不急功近利、不脫離現實、不亂動”的監管訊號十足。 對此，券商只能順勢而為，不斷強化相應的專業性和敬畏心。
當然，沒有人是完美的，沒有人是完美的。 在糾正問題的同時，也要有一雙眼睛來發現長處。
聚焦長城**，自2021年提出以“數字經紀”為目標打造綜合性投資銀行以來，持續推進移動客服平台“長城煉金術”APP的迭代。 實現覆蓋全品類的資產分析、五大投資能力評估，推動機構客服六大一體化體系建設，打造小程式矩陣。
長城**表示，2023年，公司理財業務將加強金融科技賦能，持續擴大客戶規模，優化客戶結構，穩步提公升兩家金融機構規模，持續豐富優質金融產品貨架。
縱觀招商**，經紀理財不乏亮點。 截至2023年6月底，正常交易客戶數量突破1700萬，同比增長997%；客戶託管資產的規模380萬億元，較2022年底增長383%；*市場占有率增至524%。
同時，非貨幣性公開發行和混合性公開發行的持股規模分別為800億元和726億元，分別位居行業第5和第4位。
針對上述罰款，招商局官網**回應稱，堅決支援證監會的處罰決定，將對員工違規行為進行“零容忍”控制。
可以看出，長城和招商局仍然有著紮實的經營基礎、創新進取、合規意識。
都說挫折是成長的階梯，現在彌補還為時不晚。 希望這次懲罰能像一記耳光一樣，讓兩人自我覺醒，自我創新，在壓實守門人的職責，練就內功後，以更好的成長和順從，感到羞愧和驚嘆。
羞愧與勇氣，堅毅與新生。