原文由江新經濟觀察社撰寫。
2024年，隨著逆週期和跨週期調整政策的持續發力，中國經濟有望繼續保持穩中向上的態勢。 隨著房地產行業的不斷調整和利率中心的不斷下行，經歷了2023年大浪蕩漾的A**領域，或將回歸配置視角。
作者：江新.
封面圖片：Picture Worm Creativity。
指導。 一 ||從2023年主要資產類別的表現來看，美國銀行業危機頻發、美債**加劇、AI（人工智慧）新技術等風險事件引發美國科技股大幅上漲。 除**外，大多數商品都處於**趨勢中。
二 ||60%的受訪者認為，2024年經濟增長將放緩，在影響全球經濟發展的最大因素選項中，美國巨集觀政策方向和地緣政治變化是最受歡迎的兩個選項。
三 ||在對100多家金融機構的投資經理的調查中，債券、美元資產、現金資產和**被認為是2024年最值得投資的品種。 其中，**的支援率最高。
2023年最引以為傲的投資，竟然是年初換取美元的定期存款; 最遺憾的是，我和領導一起去日本考察的時候，同事們買了日經ETF，自己沒有動手。 如果還有什麼值得安慰的，2023年不會增加倉位**可以算乙個。 喜歡分享生活的個人投資人馬楠在社交媒體上寫下了這份2023年的投資摘要**。
雖然每天都在關注**的動向，但馬楠已經有一段時間沒有開他的**賬戶了。 2024年1月以來，上證綜指跌破2700點，馬楠的心思又開始“活”了——很多公司的估值已經很低了，可以適當關注。 然而，“中國專項估值”概念股“一日遊”的**再次讓人頭暈目眩。
在收到《經濟觀察報》發來的100家機構投資者的調查問卷時，在一家大型保險資產管理公司工作的李先生提出了乙個難題：2023年會很難，但2024年似乎更難判斷。 雖然A股屢次突破“底線”，但回顧上乙個週期，這一刻似乎更加令人難忘。
回首2023年伊始，市場上數百名投資者在我們的問卷中對2023年充滿期待，但現實卻出乎大多數人的意料。
2024年的環境仍然複雜，市場和個人投資者都在尋找一些明確的答案。 然而，**市場在今年第乙個月的極其慘烈的表現，嚇壞了市場上的所有人。 我們再次找到了100位在市場上耕耘多年的投資者，他們對市場的了解或許能提供一些有價值的參考。
我們將面對怎樣的2024年？
《經濟觀察報》向25位國內外知名金融機構和知名企業首席經濟學家發出2024年巨集觀形勢巨集觀問卷，並與100餘位公募、私募、券商、保險資產管理等投資經理人一起調研投資策略，試圖描繪2024年的發展脈絡和投資節奏。
2024年，隨著逆週期和跨週期調整政策的持續發力，中國經濟有望繼續保持穩中向上的態勢。 隨著房地產行業的不斷調整和利率中心的不斷下行，經歷了2023年大浪蕩漾的A**領域，或將回歸配置視角。
2023年一波三折
馬楠最喜歡和朋友開玩笑說：“賬戶（投資）減半了嗎？ “雖然沒有多少人回答肯定，但很少有人損失不到30%的投資。
似乎2023年的波動**已經成為金融市場最引人注目的存在，但在它的背後，一些影響因素的變化值得關注。
巨集觀經濟方面，中金公司《財富》在研究報告中回顧了2023年：全球經濟經歷了許多風險事件：海外軍事衝突持續，涉及的地區和國家數量不斷擴大; 大國戰略競爭格局的持續和“技術戰”的公升級; 美聯儲採取了四十年來最緊縮的貨幣政策，在此期間，矽谷銀行等金融機構陷入破產......如果投資者在年初**成功，而今年將出現上述事件，那麼 2023 年很可能會被定義為“危機之年”。 但現實情況是，全球經濟和市場已經顯示出“韌性”：儘管風險和危機不斷，但主要經濟體的增長仍在繼續。
與美國經濟意外復甦相比，2023年中國經濟將一波三折地向前邁進。 年初，疫情防控穩定後經濟快速回暖，進入二季度後經濟復甦勢頭放緩，三季度以來穩增長政策助力經濟好轉。 但不容忽視的是，巨集觀經濟資料的表現與疫情後經濟增長基數低不無關係。
中信**研究報告顯示，目前我國GDP（國內生產總值）增長中心仍低於疫情前的趨勢變化水平，實際產出與潛在水平仍有較大差距，這意味著經濟內生修復動能仍有很大的提公升空間。
從2023年主要資產類別的表現來看，美國銀行業危機頻發、美債**加劇、AI（人工智慧）新技術等風險事件引發美國科技股大幅上漲。 除**外，大多數商品都處於**趨勢中。
具體來看，美股和日本**領漲全球，而A股和港股表現疲軟，均有不同區間**，尤其是日本**全線呈現牛市狀態; 債券市場方面，2023年海外債市將看跌，但第四季度將迎來拐點，其中美債三季度繼續上漲; 大宗商品方面，整體來看，銅，尤其是兼具投資和對沖功能的銅，得到了更多投資者的認可。
隨著房地產行業進入深度調整週期，商品房銷售量萎縮，各級城市房價出現不同程度的波動**，中金財富資料顯示，2023年房地產價值較2022年**約為4%，且跌幅將進一步加深。 此外，居民對購房意願持謹慎態度，因此在家庭個人資產配置上，房地產資產佔比有明顯下降趨勢。
另一方面，隨著“不確定性”和“信心恢復”成為經濟生活的關鍵詞，投資者的投資需求已從創造更多財富轉向儲存財富並傳給子孫後代。 投資行為已經從不停的進攻轉向良好的防守; 因此，在資產配置方面，它變得越來越穩定，甚至大部分資產都投資於現金和固定收益產品。 在此背景下，居民存款餘額持續創下新高，另一方面，兼具保障和投資功能的保險產品也將在2023年大受歡迎，一旦降息，將出現大規模集中保險的局面。
2024年的危機與機遇。
儘管A股的整體估值已被發現是合理的，但李先生的保險公司仍然謹慎。 談及過去乙個月的市場表現，李總很慶幸公司一直保持著年初的低態。
在剛剛過去的2024年1月，市場***上證綜指跌破2800點。 截至1月31日，上證綜指為627%，深交所成份股指數、創業板指數、科技創新50指數和北京證券交易所50指數分別為1月份**。 62% 和 2252%。
另一方面，也有部分投資者積極“**風得資訊資料顯示，截至2月1日，包括跨境ETF（交易所交易開放式指數**）在內，全市場共有840只**ETF規模超過1只。7萬億元。
這也意味著2024年可能仍然很複雜。 如何釐清2024年巨集觀經濟發展？
近日，國際貨幣基金組織（IMF）發布的乙份報告預測，全球經濟將增長31%，預計到2024年將保持在3%1%，並略微增加到 32%。與 2023 年 10 月《世界經濟展望》報告相比，2024 年**上調約為 02個百分點，主要針對中國、美國以及大型新興市場和發展中經濟體。 儘管如此，2024 年和 2025 年全球經濟增長前景仍低於 3歷史平均水平為8%，反映出限制性貨幣政策和財政支援的退出，以及潛在生產率增長的下降。
在《經濟觀察報》對25位首席經濟學家的調查中，十分之六的受訪者認為2024年經濟增長將放緩，而在影響全球經濟發展的最大因素選項中，美國巨集觀政策方向和地緣政治變化是選擇最多的兩個選項。
在談到2024年中國經濟發展時，經濟學家普遍持樂觀態度，超過60%的經濟學家認為，雖然經濟增速在下降，但質量在提高。 更多人認為，中國經濟有望呈現先低後高的態勢，大多數經濟學家**2024年GDP增速為45%至5%。 在高質量發展轉型的探索中，財稅體制改革、科技體制改革、地方金融體制改革是最受期待的部分。
根據國際貨幣基金組織的資料，由於貨幣政策收緊、逐步財政緊縮和勞動力市場疲軟的滯後效應導致總需求放緩，預計 2023 年美國經濟增長將從 2.2% 增長5% 至 21% 和 1. 到 2025 年7%。目前，市場上大多數機構（高盛、摩根大通等）預計2024年美國經濟將軟著陸，但與此同時，花旗銀行、瑞銀等機構預計美國經濟將進入淺度衰退。 貨幣政策方面，市場認為本輪加息週期已經結束，將於2024年進入降息階段，但各機構對降息的時機和幅度存在較大分歧。
據《經濟學人》報道，總共將有 41 個76個國家，人口7億**。 2024年是世界最佳之年，大國博弈和地緣政治風險可能會公升級。
申萬巨集源研究報告顯示，回顧美國歷史上的資產走勢，美元整體弱強。 隨後，隨著新改革預期的發酵，美國債券利率趨於上公升，全球共振面臨風險。
國際貨幣基金組織在《世界經濟展望》報告中表示，隨著不利衝擊的緩解，硬著陸的可能性減弱，全球前景面臨的風險大致平衡。 雖然其他潛在因素將風險狀況推向相反的方向，但全球增長仍有進一步上行的空間。
原因之一是，預計中國經濟將更快地復甦，就目前而言，更多與房地產相關的改革（包括加快對破產房地產開發商進行重組，同時保護購房者的利益）或大於預期的財政支援可能會提振消費者信心，提振私人需求，並產生積極的跨境增長溢位效應。
中信**在研究報告中表示，中國目前正處於通脹、庫存和盈利等多週期觸底的共振階段，經濟復甦的大趨勢可能已經明確，預計本輪經濟復甦程序不會戛然而止，在基數效應的影響下， 第二季度可能是年度經濟的高點。
股權投資仍然具有配置價值。
在複雜的環境中，投資者更多地考慮如何配置資產以保持價值和增長。
在對100多家金融機構的投資經理的調查中，債券、美元資產、現金資產和**被認為是2024年最值得投資的品種。 其中，**的支援率最高。
儘管仍然波動，但許多投資經理都提到了 A** 油田分配的價值。 事實上，A股和港股的估值均創歷史新低，企業盈利預期趨於穩定，多數受訪者認為2024年上市公司淨利潤將增長5%至10%。
中金財富認為，疫情影響下A股盈利下滑是近兩年市場走勢的重要原因，其中房地產行業拖累最大，消費板塊復甦遠未達到預期，2024年金融尾部風險將逐步得到控制， 而房地產行業的利潤有望轉虧為盈。
美股和日本**也是許多機構青睞的投資標的。 例如，申萬巨集遠認為，美聯儲緊縮程序結束後，估值側可能會得到修復。 此外，我們應該關注製造業回流給傳統工業部門帶來的機遇。 日本**受益於全球半導體新能源產能轉移帶來的投資機會，但貨幣政策的轉變可能會對估值產生不利影響。
在對債券市場的判斷中，近半數受訪者認為2024年債券市場將保持穩定。 事實上，隨著中國經濟從高速增長轉向，中國利率中心也在緩慢下行，同時，受近兩年寬鬆貨幣政策的影響，國內無風險利率一直在下降，目前處於20多年的低位。
申萬巨集源研究報告認為，美債方面，短期過剩的美國儲蓄和過剩融資仍將支撐經濟韌性，反覆通脹、債券供應壓力問題尚未結束，短期美債利率仍將保持高位，存在一定的上行風險。 中期來看，隨著高利率環境下財政刺激幅度下降、信貸週期進一步下滑，特別是停止加息或美聯儲停止縮表的訊號明確後，美國國債利率將大幅下降。
在避險需求下，**仍具有投資價值。 同樣，具有風險保障功能的保險在與銀行存款和銀行理財產品的競爭中也會凸顯其優勢，從資金的長期收益角度來看也具有良好的配置價值。
在馬楠個人對2024年的展望中，安全感已經取代收入成為他配置財富的首要原則，但在分配墊底位置的同時，他還是會找到爭取的機會。
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百位投資大佬將諮詢龍年原招江新
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原標題：《百位投資大佬請龍年投資》。