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記者丨寧曉敏實習生丨塗玲
製作人丨奧投財經（thesankei）。
2023年12月30日，據深交所官網訊息，公司終止上市流程。 公司及其保薦人中金公司於12月27日選擇撤回上市申請。 排隊9個月後，公尺麻子IPO失敗。
而在2021年12月，公尺麻子首次嘗試突破IPO。
從公司現狀來看，產品結構相對簡單，高度依賴川渝地區，歸屬於母公司股東的淨利潤（以下簡稱“淨利潤”）也持續下降。
值得一提的是，A股知名鴨脖企業覺威食品（603517SH）已投資18億元預售，但隨著公尺麻子兩次IPO的夭折，珏威食品通過投資實現財富增值的夢想也破滅了。
核心管理層是家庭成員
公尺麻子是典型的家族企業，家族企業最常見的風險就是內部控制缺失，公司利益受到侵犯，公尺麻子也不例外。
公尺麻子有乙個傳奇的起源。
1992年，四川人趙躍軍投資經營了一家以藤椒味菜餚為特色的餐廳。 2002年，趙躍軍和妻子成立倉庫，建成了自己的車間式加工廠，專門生產藤椒油，命名為洪崖縣麻子有機食品廠。 2008年，為擴大藤椒油的生產和銷售規模，趙躍軍夫婦成立公司，正式開啟藤椒油產品的商業化和產業化。
真正的夫妻店發展起來的藤椒油產業，讓趙月君家族在麻子內部擁有了“說九話”的權力。
根據招股書，趙躍軍、龔婉芬、趙琦、趙琳是公尺麻子的實際控制人，趙琦、趙琳是趙躍軍、龔婉芬的兒子。 目前，趙躍軍持有3092%的股份，龔萬芬持股10%，長子趙琦持股12%持股13%，次子趙林持股15%持股16%，共4人直接持股68股21%的股份，即共同實際控制人。 如果算上間接持股，趙月君一家4口一共控制著72個麻子2228股。
從董事、監事和高管來看，趙躍軍擔任公尺麻子董事長，趙琦、趙琳均為董事，公尺麻子擁有6個非獨立董事席位，趙躍軍家族佔3席。 高層方面，趙躍軍任總經理，趙林任副總經理。
公尺麻子股東中，紅雅居為員工持股平台，龔萬芬出資比例為5262%。2019年3月，龔萬芬將出資1000萬元以1000萬元的平價轉讓給鴻亞聚才。 同期，旺居投資投資了該股，持股比例為72 美元股票。
不過，巨集雅居才的股東並非都是公司員工，比如劉俊貴和金元生，他們都獲得了10萬股股權激勵，前者是公尺麻子的顧問，公尺麻子是川菜調味商會秘書長。後者也是麻子的顧問，擔任德源大廈的行政總廚，兩人都不是內部員工。
此舉受到市場的質疑。 最新版招股書顯示，金元生已退出鴻亞居才股東名單，劉俊貴仍為股東。
難以解決大單品對單一面積的依賴
依託藤椒油，公司對藤椒油依賴度高，對西南地區依存度也很高。
不起眼的小品種藤椒油，趙躍軍和妻子把它做成乙個大產業，年銷售額上億元，但趙躍軍夫婦並不滿足於此，一心一意地想把這個產業做大。
IPO上市融資，走出四川，是趙躍軍的夢想。 天眼查顯示，2021年12月，公尺麻子首次突破A股IPO，在深交所創業板上市，排隊4個多月後仍無果。 2023年3月，創業板再次衝擊創業板，失敗。
兩次IPO的失敗，意味著大麻籽產業的布局和發展可能不得不改變。
根據招股書，在本次IPO中，公尺麻子計畫募集約566億元。 其中，3斥資24億元建設年產2萬噸藤椒油和1800噸藤椒復合醬和休閒食品專案，162億元用於營銷網路和資訊化工程建設，4013年96萬元用於研發中心專案建設，4000萬元用於補充營運資金。
此次IPO的失敗意味著上述專案的建設需要再融資。
以上專案中，年產2萬噸藤椒油、1800噸藤椒復合醬休閒食品專案屬於主導產品拓展和豐富產品線，營銷網路和資訊專案屬於銷售網路拓展。
另一方面，從區域來看，大麻對大型單品的依賴度很高，銷售區域對川渝地區的依賴度也很高。
2019年至2022年（以下簡稱“報告期”），公司調味油（主要是藤辣椒油及相關大麻調味油）收入佔營業收入的比重。 07％。
資料顯示，藤椒油屬於花椒油細分，主要使用場景是川菜，西南市場一直佔據著麻籽的一半。 與醬油、醋、辣醬等調味品相比，藤椒油是小眾產品，為了擴大市場空間，公尺麻子努力開拓川渝以外的地區。
2020年底至2022年底，公司經銷商數量分別為401家、490家、539家，經銷商主要集中在川渝，2020年和2022年，西南地區分銷收入佔公司分銷收入的50%以上。
可以看出，公司對大型單一調味品的依賴程度較高，對西南地區的依賴程度較高。
產品價格上漲與淨利潤下降不匹配
持續的盈利能力也可能是公司倒閉的乙個主要因素。
經營業績資料顯示，2018年，公尺麻子營業收入和淨利潤為310億元，054億元，2019-2022年營業收入為410億元，356億元，462億元，450億元，基本停滯不前。 同期，淨利潤為096億元，12億元，098億元，081億元，同比變動。 31%、-4.07%、-17.10%。
與營業收入和淨利潤相關的毛利率和淨利率也繼續下降。 2020年，公司綜合毛利率和淨利率分別為。 63%。2021年和2022年綜合毛利率分別為。 淨利潤率為34%。 02%。
2022年，公司主要產品的銷售額將比較大，主要是由於公司提高了當期的調味油產品，而清水雅珠等產品在當期沒有參加**活動。
漲價後，公司營業收入略有下降，淨利潤大幅下滑。
作為公尺麻子的下游客戶，知名鴨脖企業覺威食品已經提前孵化。
2019年4月，公司增資增股，深圳市望居投資有限公司（以下簡稱“望居投資”）投資130億元認購1805註冊資本5556萬元。
五個月後，湖南義烏、中金啟琛分別增資5000萬元。
望居投資是A股公司覺威食品的全資子公司，也是外商投資平台，旺居投資在湖南義烏的投資比例為653465年，覺威食品共增資180億元，成為公尺麻子的第二大股東。
公尺麻子IPO申請被撤回，想分一杯羹的美味佳餚怕失望。