作者：孫志甫
近日，8輛特斯拉CyberTruck在中國8個城市亮相，包括上海、北京、深圳、成都、南京、杭州、習和重慶。
在中國市場的無限美好背後，是特斯拉剛剛度過了非常痛苦的一周。
1月25日，特斯拉正式發布2023年第四季度和年度業績報告。 次日，特斯拉股價一路下跌，最終收於18263美元，近一年來最大跌幅12美元13%，剩餘市值為58057億美元，一夜之間蒸發約801億美元（約合人民幣5743億元）。
值得一提的是，特斯拉的股價從年初到1月26日已經下跌了26%5%，市值蒸發約2100億美元（約合人民幣1元）。5萬億）。
2023年，特斯拉不僅圓滿完成了年度銷售目標，還將營收提公升到新高度，卻意外地在資本市場上“打臉”。
增長急劇放緩，利潤急劇下降
特斯拉公布的財報資料顯示，得益於四季度上海工廠關閉和Model 3新產能的順利產能提公升，特斯拉在2023年第四季度完成了超過48輛新車交付4萬台，同比增長近20%。 實現收入約25167億美元，同比增長3%，其中汽車業務收入215億美元63億美元，按年微公升1%。
2023年全年，特斯拉將完成180輛的交付86萬輛，勉強實現180萬輛的年銷量目標。 全年營業收入同比增長19%至96773億美元，其中汽車業務收入為824億美元19億美元，同比增長15%。
銷量和營收的提公升，讓特斯拉CEO埃隆·馬斯克（Elon Musk）在財報發布會上對新年充滿期待：“營收業績的持續增長超出市場預期，為新的一年研發投入、產品改進和企業運營提供了有力支撐。 ”
但馬斯克的信心無法傳遞給華爾街，摩根史坦利表示，電動汽車供需失衡可能會給特斯拉帶來今年的壓力。 美國知名投資銀行Wedbush的分析師也認為：“未來一年，電動汽車的需求將不可避免地放緩。 特斯拉將不得不選擇是繼續削減汽車**以保持競爭力，還是在2024年保持穩定。 ”
資本市場對特斯拉缺乏信心的原因，或許是特斯拉增速大幅放緩，利潤率大幅下滑。
第四季度，特斯拉汽車銷售收入因降價而較2022年同期僅增長1%至216億美元。
GAAP歸屬於普通股股東的淨利潤為7928億美元，同比增長115%。 與 2022 年同期相比，這幾乎翻了一番，但 59 億美元的利潤來自稅收優惠。 如果沒有這種影響，利潤就會下降。 非GAAP歸屬於普通股股東的淨利潤僅為2485億美元，同比下降39%。
特斯拉的毛利率為176%，較2022年同期下降612個基點，為2019年以來最低水平，營業利潤率為82%，較上年同期下降784個基點。
從全年來看，特斯拉去年營收同比增長19%，但與前兩年超過50%的高增速相比，營收增速明顯放緩。
在外界看來，特斯拉營收增速放緩，與其車型頻繁調價不無關係。 通過官方減產等手段，特斯拉去年銷量達到181萬輛，同比增長38%，不愧是達到了180萬輛的預期目標。 不過，據統計，從2021年到2023年，特斯拉全球銷量增速將分別為%和38%，年銷量增速將明顯放緩。
2023年，特斯拉出現自2017年以來的首次年度利潤下滑，全年毛利率為182%，下降 735個百分點; 調整後息稅前利潤（EBITDA）為16631億美元，同比下降13%; 非GAAP基礎上歸屬於普通股股東的淨利潤為10882億美元，同比下降23%; 攤薄後每股收益為312 美元，高於 2022 年創紀錄的 4 美元07 美元下跌了 23%。
事實上，從去年開始，特斯拉的毛利率就亮起了“紅燈”，一季度到四季度都是如此。 6%，絕不會超過20%。
2022年，特斯拉依然是全球最賺錢的汽車製造商之一，僅僅一年後，特斯拉的盈利能力就大打折扣了。 而對於2024年，特斯拉顯然也沒有信心。
迫切需要推動銷量模型以刺激銷售增長
有分析師曾預測，特斯拉2024年汽車銷量約為220萬輛，同比增長約20%。
不過，對於2024年的交付目標，特斯拉很少在2023年財報中沒有披露。 特斯拉一直非常謹慎地表示，2024 年的產量增長、交付量和出貨量將放緩，並且可能明顯低於 2023 年，因為該公司正在開發下一代汽車。
面對“特斯拉是否預計在2024年或2025年實現50%的銷售復合年增長率”的問題，特斯拉首席財務官Vaibav Tanya也坦言：“特斯拉在某些時期不會以與以前相同的速度增長。 ”
特斯拉表示，汽車平均售價下調、人工智慧等研發專案帶動的運營費用增加等因素，影響了特斯拉2023年的營業收入和利潤。
關於特斯拉2024財年的毛利率，特斯拉首席財務官Vaibh** Taneja表示，特斯拉2024年的重點是降低汽車成本。
特斯拉首席執行官埃隆·馬斯克（Elon Musk）也表示，成本降低1%可以節省約10億美元。 此外，他認為，如果利率迅速下降，特斯拉的利潤率將表現良好。
特斯拉認為，它“目前正處於兩大增長浪潮的中間”。 第一波將從Model 3 Y平台的全球擴張開始，下一波將從下一代汽車的全球擴張開始。
不難看出，特斯拉急需推出量產車型，刺激銷量增長。 但這輛車顯然不是這些天在中國巡迴演出的Cybertruck。
經過多次票數上漲，特斯拉本季度正式銷售了Cybertruck皮卡車型。 目前，Cybertruck在德克薩斯州工廠的年產能不到12輛50,000個單位。
特斯拉表示，鑑於其製造的複雜性，預計Cybertruck的產量將比其他車型更長。馬斯克在 10 月份警告說，Cybertruck 在一年到 18 個月內不會產生大量現金流。
深水資產管理公司聯合創始人、特斯拉投資者吉恩·蒙斯特（Gene Munster）表示：“特斯拉2024年的利潤率前景將是穩定的，而不是擴大的。 他還表示，Cybertruck的交付量可能在2024年達到35,000輛，並表示，在Cybertruck等候名單上的200萬人中，由於定價原因，實際數字可能在未來6個月內降至500,000輛以下。
對下一代平台的希望
此前，特斯拉高管曾表示，他們將徹底重新考慮電動汽車的生產，以實現下一代汽車生產更快、更便宜、更小的動力總成和更輕的重量。
在去年3月的投資者日活動中，特斯拉公布了有關其下一代汽車的首批資訊。 這款名為Model 2的電動汽車預計售價為2美元大約 50,000 美元。
馬斯克在財報發布會上透露：“特斯拉團隊正致力於在德克薩斯州超級工廠推出下一代汽車，下一代汽車預計將於2025年下半年投產。 ”
馬斯克透露，下一代車型將比目前在售的Model 3和Model Y更小，成本將是現有平台的一半。 馬斯克認為，新車型的推出將是乙個艱鉅的專案，但如果經過優化，該車型可能會改變汽車大規模生產的遊戲規則。 對於新車的到來，馬斯克甚至表示要“睡在生產線上”。
據相關報道，特斯拉去年向該公司發出了內部代號為Redwood車型的招標邀請，預計每週產量將達到1萬輛，為此特斯拉還拆解了一輛本田思域，研究如何進一步降低新車成本。
代號為NV9X的新車將提供帶方向盤和不帶方向盤兩種選擇，根據特斯拉的時間表，新車將於2025年6月進入實際生產階段。
在去年5月的投資者大會上，馬斯克在會上表示，除了當時即將量產的純電動皮卡Cybertruck外，特斯拉還手握兩張“王牌”。 這兩款新車將打造在特斯拉第三代純電動平台上，未來將承擔500萬輛的年銷量目標，助力特斯拉一舉擠進全球車企前五的佇列。
不知道是不是為了加速下一代車型的量產，特斯拉的研發投入在2023年會大幅增加。
財報顯示，特斯拉去年的研發費用為3969億美元（約合人民幣283億元），創歷史新高。 特斯拉高層表示，特斯拉正在繼續將主要精力和資源投入到核心研發上，不斷提公升產品的硬核實力。
押注第三代純電動平台新車，特斯拉自然進入了“減速”狀態，同時，成本降低也幾乎達到了極限。
降低成本一直是特斯拉面對競爭的常規手段。 自 2016 年 Model 3 發布以來，特斯拉一直致力於不斷完善工藝以降低生產成本，前首席財務官扎克·柯克霍恩 （Zach Kirkhorn） 曾透露，到 2022 年，Model 3 的單車成本將至少降低 30%。
在2023年財報發布會上，特斯拉也罕見地對持續降本做出了預期管理。 馬斯克認為，以特斯拉目前的生產規模，幾塊錢的成本變化就會帶來成本“變化”，以過去降本的速度要求未來顯然是不現實的，降本的極限幾乎已經到了。
問題是，既然降價幾乎已經到了極限，為什麼特斯拉在1月份重啟了“降價”的競爭模式。 或許面對競爭日益激烈的中國市場，特斯拉已經“用盡了本事”。 而拉著滯銷的Cybertruck在展覽中走來走去，可能只是為了給自己多一點“存在感”。 只是不知道，這輛可以擋子彈的Cybertruck，能幫特斯拉在2024年扛起幾場“頭部打擊”。