股市震盪震盪，5年期LPR下調幅度超過預期

周二（2月20日），上證綜指下跌002%，創業板指數下跌062%，風力全A下降018%。銀行股午後飆公升，多模態人工智慧主題繼續活躍，製藥、生物和煤炭行業漲幅居前; 汽車、半導體產業鏈走弱，白酒等消費類股表現低迷。

訊息方面，2月20日，中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心宣布，一年期LPR為345% 與上次的 3 相比45%；5年以上的LPR為395% 與上次的 4 相比2%。5年期LPR**時隔8個月再次下調，超出市場預期。 該政策旨在促進房地產銷售企穩，穩經濟增長，政策積累的實際效果需要時間才能顯現，從情緒上看，短期內有助於提振市場信心，逐步扭轉預期疲軟、需求不足的格局。 政策出台後，市場反映出積極反應，匯率並未因貨幣政策的實施而大幅貶值，這也反映出市場信心逐步積累。 預計未來仍將有積極的政策支援指數執行。

早盤走勢分化，指數窄幅震盪**，符合市場預期。 在前期指數**和普遍上漲的報復性趨勢中，一些**短期積累收益較高，存在技術性盤整需求。 同時，從監管角度看，未來對財務報表等監管將更加嚴格，以及提公升上市公司質量、引導中長期資金入市的政策將逐步實施，未來趨勢極有分化。

因此，市場可能呈現出結構性機會的特徵，分配一方面，建議我們可以繼續尋求高股息目標的配置，而目前高股息配置的邏輯仍在繼續，雖然在前期增加之後，當前配置的超額收益或大幅下降，但並不意味著趨勢的結束或逆轉。 另一方面，您可以繼續選擇穩定目標和增長目標進行配置。 關注早班車的具體行業主題方向。

風險因素：經濟復甦和政策弱於預期 經濟復甦弱於預期、美聯儲收緊政策強於預期、地緣政治風險加劇等。