視覺中國。
文字 |Giant Tide w**e， 作者 |編輯 |楊旭然.放眼全球礦產領域，紫金礦業是一家了不起的企業。 在瘋子陳景和的帶領下，紫金礦業成立30餘年，成功從負債累累的縣級企業轉型為世界級礦業巨頭。
現在其產量已躋身世界500強，利潤規模在全球有色金屬礦山企業中排名第6位，在國內排名第1位，盈利能力遠超五礦、中鋁、金川等國內同行。
公司於2003年和2008年分別在H股和A股上市，H股創造了38倍的資本增值，並誕生了福建首富陳法書和廈門首富柯希平，留下了許多資本神話。
在2021年的礦業中，紫金礦業的市值一度接近3700億元，目前仍處於高位，目前市值超過3200億元，位列全A股市場第25位，有色金屬第一。
眾所周知，採礦業是一項週期性很強的行業，嘉能可和巴里克等行業龍頭都經歷了大幅虧損。 但紫金礦業自2000年以來從未虧損過，即使在2015年行業處於歷史性寒冬時，也依然能夠實現可觀的盈利。
憑藉“棄我”、低成本挖礦、逆週期收購等初期經驗，紫金礦業在這個風險極高的行業中，如同巨輪般一帆風順。
在斥資540億元進行併購重組後，紫金礦業再次進入了乙個新的領域——鋰礦開採，當這個新市場的週期性波動呈現出更加劇烈的特徵時，陳景和與紫金礦業需要應對的挑戰不容小覷。
紫金礦業原本隸屬於福建省龍巖市上杭縣財政局，但就是這樣一家縣級企業，已經達到了許多中央和地方大型國有企業從未見過的水平。
截至2022年底，紫金礦業已是中國最大的銅、鋅、黃金生產商（上市公司），成為名副其實的“中國礦業之王”。
2022年，紫金礦業生產銅礦產88萬噸，相當於國內總產量的46%; 礦產黃金56噸，佔國內總產量的19%; 銅產量40萬噸，相當於國內銅產量的13%。
從全球比較來看，其銅、金、鋅持倉分別位居全球第7、第8、第7位，新興鋰資源位居全球第9位; 銅、金和鋅分別是世界第六、第九和第四大生產國。
將紫金礦業推向世界舞台，離不開紫金礦業精神領袖陳景和制定的“逆週期併購”戰略。
2005年，紫金礦業推出“走出去”戰略，陳景河就像開著一輛“收購戰車”，拿著一張世界地圖四處搜尋。
同年，該公司以 195 萬加元收購了加拿大 Summit Mining 21% 的股份，邁出了邁向全球化的第一步。 更重要的是，這筆交易使紫金礦業在世界金礦業領導者巴里克擁有的Eskay Creek黃金專案中占有一席之地。
在積累了早期海外整合的經驗後，紫金礦業後來的併購已經變得熟悉。 從北邊的加拿大和蒙古，到南邊的澳大利亞和南非，到西邊的英美，甚至到中亞和東南亞，紫金礦業都留下了自己的存在。
在陳景和的帶領下，紫金礦業一直在全球掃貨。 2009年以來，已啟動併購20餘起，交易額超過540億元。
尤其是在2015年，在大宗礦產最慘烈的冬天，陳景和反其道而行之。 包括澳大利亞鳳凰**公司、諾頓金礦、剛果Mussonoi礦業、巴里克（紐幾內亞）公司、剛果（金）卡莫阿-卡庫拉銅礦、Nevsun公司、Buritika金礦、**聚龍銅業、蓋亞那Aurora金礦等，均於當年被紫金礦業收購。
要知道，2015年是礦業巨頭們想要記住的最後時刻。 隨著“**十年”的戛然而止，行業跌入谷底。 淡水河谷當年虧損121億美元，嘉能可虧損49億美元64億美元，巴里克損失31億美元，力拓損失17美元19億美元。
國內企業也未能倖免，五礦發展虧損近40億元，五礦資源虧損10億元，銅陵有色金屬虧損近7億元。
不過，得益於合理的套期保值和低成本的冶煉，紫金礦業當年不僅盈利17億元，經營現金流也超過100億元。
此時，行業內其他玩家已經忙得無暇顧及自己，資產處於千載難逢的歷史低點。
進入2022年，紫金礦業收購步伐加快，40億元收購海域金礦權益; 以26億美元收購南美金礦Rosebel; 59億元收購全球最大單體鉬礦床，40此次以63億元收購招金礦業20%股權、海玉金礦30%股權，加上二級市場收購江南化工股份，以及控股龍井環保等，僅今年一年，紫金礦業就有10餘筆收購和股權交易，累計成本近350億元。
自2005年以來，紫金礦業在資本運作的支援下，銅資源量增長了12倍，黃金資源量增長了8倍，礦產銅產量增長了44倍，礦產黃金產量增長了3倍7次; 公司總資產增長55倍，歸母淨利潤增長29倍。
當大宗資源在2022年迎來新一輪上行週期時，早前豪賭一把的紫金礦業賺得盆滿缽滿。
逆週期收購、小額投資增儲、低成本挖礦“是陳景和為紫金礦業繪製的成長路徑。 在此之前，他和紫金礦業也經歷了漫長的萌芽和成長期。
紫金礦業起步的紫金山位於福建省龍巖市西南部，《亭江府志》記載：“宋康定年間，紫金山因得名而富貴。 ”
古代的記載不能作為科學依據，還需要系統的探索工作來確定其價值，這落在了年輕的陳景和身上。 從1982年開始，25歲的陳景和就帶領一支隊伍駐紮在紫金山，歷時10年。
因此，紫金山的黃金儲量只有5個43 噸，每噸礦石僅 1 克**。 專家們一致認為，這是乙個“無法生產糧食”的貧瘠礦山。 由於經濟價值較小，福建省決定將紫金山的採礦權委託給紫金山所在的上杭縣。
但陳景和不願意讓十年的心血白費，主動去了上杭縣礦業公司擔任總經理。 對於紫金山，陳景和大膽採用了業內不容樂觀的堆浸技術，將5萬噸金礦的投資從2900萬元大幅減少到700萬元，將大量廢礦石轉化為可開採的金礦。
紫金山立刻變成了鳳凰。 目前，紫金山探明黃金儲量超過300噸，潛在價值超過100億元。
2001年，上航礦業公司更名為紫金礦業，此後先後在港股和A股市場上市。 在此期間，公司先後引進了新華都的陳法樹和恆興集團的柯希平，紫金礦業為兩人實現了最初的財富積累，後來成為資本行業的大佬。
回顧紫金礦業30多年的發展歷程，第乙個十年圍繞紫金山，依靠技術創新實現高效發展; 第二個十年，走出福建，面向全國，成為中國銅礦龍頭、生產龍頭; 第三個十年，加快海外資源併購。
2017年以來，全球最佳壁壘大幅增加，反全球化趨勢上公升，但基礎資源領域併購審查相對溫和。 紫金礦業在走向世界的時候，也非常注重規避風險，基本上購買發達國家在產的成熟專案，從而規避勘探等各種成本。 在新興市場國家，使用合作。
在跨境併購初期，紫金礦業與世界巨頭小步合作，增加股權儲備，積累經驗。 2020年後，紫金礦業逐漸成熟，大規模併購開始大幅增加。
截至2022年底，公司留存資源量（探明、控制和推斷）為銅7372萬噸、黃金3117萬噸、鋅（鉛）1118萬噸、銀14612噸、鋰（碳酸鋰當量）1215萬噸。
與其他大型礦業企業相比，紫金礦業具有較強的抗風險能力。 這是由於冶煉技術和適當的套期保值帶來的成本控制，公司在2015年，銅礦石等大宗資源稀少，仍實現了16歸屬於母公司的淨利潤56億元。
此外，本年度經營現金流淨流入高達10269億元，同比增長6247%。這為其在低谷期的反向執行奠定了堅實的基礎。
鋰礦被譽為人類面向未來的“白油”，隨著下游新能源汽車的爆發，對上游鋰、鎳、鈷等金屬資源的需求猛增。
鋰電礦山作為鋰電池行業的龍頭，其戰略地位日益凸顯。
2021年以來，紫金礦業在原有銅、金、鋅等的基礎上，逐步進入鋰礦領域。 陳景河有著不小的雄心壯志，他指出：“要努力成為全球鋰電行業的重要企業”。
當年10月，紫金礦業斥資近50億元收購阿根廷3Q鋰鹽湖，此後先後砸了3個8億美元用於建造碳酸鋰工廠。
2022 年 4 月，7682億元收購**Lagoco鹽湖鋰礦70%權益; 兩個月後，以18億元收購湖南厚道礦業7114%股權，成功將象源鋰多金屬礦100%的採礦權收入囊中。
三大作業完成後，紫金礦業形成“兩湖一礦”格局，三大資產分別擁有763萬噸、214萬噸和216萬噸碳酸鋰當量，合計超過1000萬噸。
到2023年，礦業投資風險將加劇，紫金礦業併購步伐將放緩，但仍將加大對優質鋰礦的投資。 同年7月，天齊鋰業通過增資獲得盛和鋰業20%股權，並取得川西鋰核心礦雅江庫拉鋰礦的少數股權。
10月，紫金礦業獲得剛果民主共和國礦業部批准的Manono鋰礦北段的探礦權。 Manono鋰礦在粘土和硬岩鋰礦中排名世界第四，碳酸鋰當量為1640萬噸。
經過一場風雨飄搖的手術，紫金礦業控有碳酸鋰當量超過1215萬噸，位居全球第九，僅次於天齊鋰業和贛鋒鋰業的中國第三大。
目前，紫金礦業正在大力推進專案實施，首個鋰礦專案Lithium Covest成功開啟碳酸鋰優化工藝，成功生產出20公斤合格碳酸鋰產品，為3Q鹽湖專案建設提供技術支撐。 Lagoco Salt Lake Lithium也完成了電池級氫氧化鋰中試產品的生產。
進入2023年，碳酸鋰暴跌，最新電池級碳酸鋰跌至10萬噸停產成本線，相關企業業績重創。
紫金礦業在濕法冶金領域具有無可比擬的優勢，可賦能鋰礦冶煉，降低成本，提高最優率及相關技術指標。 但如此巨大的回撤，估計是陳景河沒有預料到的。
他在2024年新年賀詞中稱“成本控制是未來三年最重要的基礎管理工作”，並表示要“堅決遏制近年來成本上公升趨勢，確保單位成本在2023年的基礎上下降”。 ”
當賭虎野心遇到鋰礦開採週期的下行趨勢時，紫金礦業進入了乙個新的領域，但也面臨著新的問題。 這一次，陳景和能否像往常一樣順利應對礦業的週期性波動？
經過十年的努力，陳景和終於成就了一番事業，將紫金礦業帶到了世界500強和全球礦業企業的頂端，令人矚目。
然而，在風險係數非常高的礦產領域，如何應對週期性波動是乙個不可避免的問題。 力拓（Rio Tinto）和必和必拓（BHP Billiton）的100年歷史是一段動盪的採礦歷史，他們的成功建立在他們駕馭週期的能力之上。
多年來，紫金礦業已經證明了其對採礦週期的把握。 在成功建銅礦的基礎上，陳景和帶領團隊進入鋰礦新世界，力爭在5年內再建乙個紫金礦，進入世界前3-5名。 這意味著紫金礦業將成為新能源時代重要的上游企業，其雄心壯志是巨大的。
然而，面對鋰礦規模大於預期的縮減，“中國礦業之王”將面臨這個規模巨大、價值巨大但未來波動更劇烈的新領域給自己帶來的第一次壓力測試。