今天的師傅是格雷厄姆！ 著名的菸頭股票創造者！ 沃倫·巴菲特（Warren Buffett）的老師之一！ 2月** 動態激勵計畫
他使用價值回歸分析進行套利：
也就是說，通過衡量一家公司的市值，然後比較其淨資產的實際價值，如果前者低於後者，則被低估。 當被低估時，價值很可能會逆轉，市場價值會繼續，這與其實際價值一致。
乙個例子是杜邦和通用汽車。 格雷厄姆首先評估了杜邦的市值，然後評估了他持有的通用汽車公司**的市值，這些都很容易計算。 然後發現兩者是相似的，這意味著如果杜邦的市值正確反映了其實際價值，那麼其其他資產和負債的淨市值將為零。 事實上，杜邦擁有許多顯然不可能為零的化工資產和其他資產，所以只有乙個答案：杜邦被低估了。 所以想辦法**杜邦**，它很有可能賺錢。
格雷厄姆的操作是借用通用汽車的**賣空，然後**杜邦，等它公升值後再賣出來，再買回給通用汽車。 最後，額外的普通股是該集合的淨利潤。 這樣做有什麼好處？ 為什麼要買通用汽車的**而不是買別的東西？
首先要考慮的是兩者之間是否存在相關性：答案是肯定的。 杜邦持有通用汽車的股份，如果通用汽車**，杜邦將**，通用**，杜邦**。 但反之則不同：杜邦的興衰並不影響通用汽車的興衰。 結果會是什麼？ 首先，通用汽車的**和**本身不會影響杜邦，因為如果不考慮其他因素，通用汽車的市值**，杜邦的實際價值也會**，這反過來又帶動了杜邦的市值**。 當它下來時也是一樣的。 而如果做空是其他**，那麼對方**的漲跌必然會影響最終的盈虧。 這樣，就消除了做空股票的影響。
通過這種配置，格雷厄姆消除了做空股票的影響，實際上降低了風險。 對於普通人來說，賭博遊戲現在已經回歸本質，變成了一項非常有利可圖的投資。
當然，隨著市場的成熟，這種情況會越來越少。 不過，A**領域還不如美股市場成熟，這個想法還是有很多發揮的機會。