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1、610億美債拍賣沒人關心，中國也不會退出增持美債。
令人驚訝的是，價值610億美元的五年期美國國債拍賣最近被從市場上拋售。 儘管此次拍賣創下了自 2021 年以來的創紀錄成交量，但中標率比預期高出 2 個基點，達到 4 個基點055%，是一年半以來最大的尾差。 出價倍數也創下了一年半以來的最低點。 與此同時，美國自己的一級交易商成為最後接手的，配置比例創下一年半以來的新高。 可以說，此次美債的發行，就像美國自己在自娛自樂。這種情況進一步凸顯了市場對此次美債發行缺乏興趣。 這主要有兩個原因，一是近期美國PMI資料的強勢表現削弱了市場對美元降息的預期，而美元降息將引發美國國債的不確定性***現在對不確定性的預期增加了投資美債的風險; 其次，市場對美國中期經濟的預期存在不確定性，尤其是美元降息和加息訊號不明確，導致未來一段時間美國經濟走勢存在不確定性。 因此，投資者不願承擔風險，寧願觀望。 資本市場是以利潤為導向的，人人都追求利益最大化，美國再好也無濟於事。
然而，乙個令人難以置信的現象是，中國在11月增加了124億美元的美國債券持有量，使中國持有的美國債券達到7820億美元，結束了連續七個月的**。 這是什麼原因？ 首先，日本、中國和英國是11月排名前三的海外債券國，它們都在增持美國債券。 當然，這與當時美國降息預期和美國財政部***的加強有關。 中國增持美債主要是被動的，就像我們連續14個月增持**一樣，這是長期去美元化戰略的體現。 預計明年12月和明年1月，隨著美元降息預期減弱，中國將再次**美債。 然而，與20年前相比，中國不再能夠依靠美元降息或提高利率來促進經濟發展。 2024年，無論美元加息還是降息，中國都決心實現高階產業的可持續發展，通過多種政策拉動內需，實現雙迴圈，穩經濟增長。 相對於美國，隨著美國債券發行的降溫，美聯儲將長期保持較高利率的風險正在增加。
近期無人值守的610億美元美債拍賣，引起了市場的廣泛關注。 一方面，它反映出投資者對美國債券的興趣下降，美元降息的預期不再堅定。 這無疑反映了美國經濟走向的不確定性。 首先，近期美國強勁的PMI資料導致市場對美國降息預期的波動，增加了投資美國國債的風險。 其次，美國經濟預期不明朗，未來加息降息訊號不夠明確，導致投資者迴避，持觀望態度。
與此同時，中國在11月增持了124億美元的美國國債，使其持有的美國國債重回7820億美元。 這種行為被視為被動增持，這與我們連續14個月增持**一致，表明了中國去美元化的長期戰略意圖。 但可以預見的是，隨著美元降息預期的減弱，中國將再次**美債。 這也反映出中國不再依賴美元降息來促進經濟發展。
中國不再僅僅依靠外部趨勢來推動經濟增長。 即使在美元加息或降息的情況下，中國仍將堅持促進高階產業發展，通過多種政策促進內迴圈，實現經濟穩定增長。 相比之下，在美國，由於近期美國國債發行不暢，在較長時間內加息的風險增加。
目前美國債券市場的冷淡反應和中國增持債券已經提供了一些啟示。 首先，市場對美元降息的信心不再堅定，投資者更加謹慎，選擇觀望。 這也提醒我們，在投資中需要多方面考慮和分析，不能盲目跟風。 其次，中國增持印證了中國的長期去美元化戰略，為經濟可持續發展奠定了基礎。 這也告訴我們，不要過分依賴外部趨勢，而要更加注重內需的培育和發展。
在經濟發展的道路上，我們不應僅僅依靠國外的好訊息來推動，而更要注重培育和發展內需市場，促進產業結構公升級優化。 只有這樣，才能更好地應對外部環境的變化，實現經濟的可持續發展。
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