氫雲鏈獲悉，2月29日，上海瑞輝能源集團有限公司***（以下簡稱“瑞輝能源”）正式向香港聯交所主機板提交上市，中金公司為其唯一保薦人。作為中國老牌燃料電池製造商，重塑科技的正式提交也備受業界熱切期待，中海泰和協同氫能均已成功在港交所上市，期待重塑科技IPO順利進行。
根據招股書，REFIRE Energy期內實現了樂觀的收入增長，其中2022年的總收入接近65億，2023年前三季度總營收同比飆公升90%1%，燃料電池系統及相關零部件是其主要收入，期內再生燃料電池系統的年銷量超過1000臺。 另一方面，重塑科技正在積極布局製氫，涉及PEM和ALK雙途徑。 招股書還指出，重塑科技共收到39份39億融資。
1、總體情況：營收增長但毛利偏低，系統平均銷售價格明顯下降
2022年，收入將達到6046480,000,2023年前三季度同比增長901%。如圖1所示，REFIRE在此期間的收入實現了樂觀的增長，2022年的總收入達到60,46480,000，同比增長154%，在 2023 年前三季度，它記錄了 21,944總營收5萬，同比增長901%。
根據氫雲鏈資料庫，2023年1-9月中國燃料電池汽車銷量同比增長34%7%，2022 年全年接近 85另一方面，隨著重卡成為2023年國產燃料電池汽車推廣的主要車型，燃料電池汽車的裝機功率也大幅提公升。
圖1 重塑能源單位期間收入及毛利：萬元。
*：重塑能源招股說明書氫雲鏈整理。
毛利減少主要是由於存貨減值損失增加所致。 如圖1所示，瑞輝2021-2023年前三季度的毛利為6,17850,000元，498230,000元和34690萬元，其中2022年前三季度的毛利更是負值。 招股書指出，重塑科技2021-2022年毛利下降，主要是由於燃料電池系統向大功率方向快速迭代，以及市場導致的存貨減值損失增加。 如果扣除存貨減值損失，瑞克能源的運營成本佔收入的百分比逐年下降，其中2023年前三季度較2021年的79有所增加1% 至 747%。
2023年前三季度，該系統的平均銷售價格為2959元千瓦。 如圖2所示，2021-2023年前三季度，重塑科技的燃料電池系統銷量分別為1,146、1,246和485套，其中搭載重塑科技電堆的系統分別售出639、790和230套。 招股書顯示，重塑科技燃料電池系統的平均銷售價格從2021年的3917元千瓦下降到2023年前三季度的2959千瓦。
圖2 整形燃料電池系統的銷售額
*：重塑能源招股說明書氫雲鏈整理。
2、燃料電池+製氫雙路
REFIRE燃料電池汽車累計行駛里程為168億公里。 招股書顯示，截至2023年9月30日，搭載REFIRE Energy的燃料電池汽車累計行駛里程達到16英里8億公里，位居中國氫燃料電池系統市場第一。 在氫燃料電池系統領域，重塑科技已實現自主研發氫燃料電池系統的量產和產業化，以及燃料電池電堆、膜電極、雙極板、氫迴圈系統等相關關鍵部件的生產，將安裝在商用車（如客車、物料搬運車、 重型卡車）、工程機械和應急電源。
鹼性+質子交換膜雙路，實現百萬級營收。 在氫能裝備領域，重塑科技先後推出了PEM純水電解製氫系統、PEM純水電解槽、PEM製氫膜電極、製氫電源和鹼性電解槽先進電極。 另一方面，2023年9月，重塑科技在寧夏太陽山啟動了年產10萬噸的寧夏太陽山綠色氫氣產儲運一體化示範專案，該專案由寧夏吳中市太陽山開發區管委會和江蘇賽拉弗電力開發公司聯合實施。 在該示範專案中，將太陽山地區豐富的風能和太陽能資源轉化為電能，利用PEM和ALK水電解技術和重塑能源的產品，將太陽山地區豐富的風能和太陽能資源轉化為的電力進一步轉化為綠色氫氣。
編輯：馮氫楊 校對：氫氫 我心中的點評：氫雲小仙子。
*：氫雲鏈。
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