記者 劉旺 北京報道
以小牌為主要業務的紙牌遊戲是紙牌遊戲，以下簡稱“紙牌遊戲”），正在衝擊資本市場。
不久前，Card Game正式向港交所提交了招股說明書，也正式披露了其具體業績。 2022年，公司營收一度突破40億元。 在一定程度上，也證明了集換式卡牌在年輕消費者中的強大號召力。
其招股書披露，中國集換式卡牌行業排名前五的公司佔總時間份額的76%7%，紙牌遊戲710%市場占有率位居中國集換式卡牌行業第一。
《第一財經日報》記者觀察到，卡片市場的受眾大多是年輕消費群體，隨著消費者年齡的增長，很多業內人士擔心自己對卡片的熱情會消退，從而影響市場的發展。 如何不斷挖掘卡牌IP和創新玩法，對整個行業來說尤為重要。
招股說明書還承認：“我們智財權矩陣中現有智財權的認可度和受歡迎程度下降，或者我們未能發現、開發或商業化新智財權，可能會對我們的業務、財務狀況和經營業績產生重大不利影響。 ”
年輕人“聚集”出來的IPO
人們上一次關注集換式卡牌行業是在2022年10月，當時《寶可夢簡體中文》集換式卡牌正式進入中國市場，再次帶來了國內集換式卡牌的熱潮。 當時，一張神奇寶貝稀有卡牌在仙羽上以122萬元的價格拍賣。
同樣火爆的還有奧特曼卡牌，“小學生在千佛山許願，希望得到一套限量版奧特曼卡牌”等訊息，這是一家正在衝刺IPO的年輕公司——卡牌遊戲。
根據招股書，2021年、2022年及2023年前9個月，卡牌遊戲將實現22營收98億元，4131億和1952億元，其中集換式卡牌收入為217億元，393億元和1675億元，佔總收入的比重1% 和 858%。
卡牌遊戲之所以能坐鎮行業第一，與奧特曼IP不無關係。 奧特曼卡牌顯然是卡牌遊戲最“出圈”的產品，卡牌遊戲可以進行IPO，奧特曼等IP貢獻不少。 招股書顯示，從2018年獲得奧特曼IP授權到2023年9月30日，卡牌遊戲共推出基於50多位奧特曼英雄的集換式卡牌系列274款，佔其集換式卡牌系列總數的65%。
此外，卡牌遊戲目前擁有44個IP，包括奧特曼、卡牌遊戲三國、蛋童派對、火影忍者、哈利波特等。 IP授權也是卡牌遊戲的主要成本，2021年、2022年和2023年前9個月，卡牌遊戲支付的IP費用為166億元，211億元，113億元，卻只佔總收入1% 和 58%。
相比之下，紙牌遊戲的毛利率更高。 根據招股書，2021年、2022年及2023年前9個月，公司毛利為1335億元，2842億元，1314億元，對應的毛利率為。8% 和 673%。集換式卡牌的毛利率更高，達到2%。
北京師範大學管理研究院副院長宋湘清表示：“從社會經濟背景來看，社會多元化和經濟現代化延伸了年輕人的消費興趣，增強了他們的消費能力，增加了他們對中意消費品，特別是具有文化娛樂和交易的集換式卡牌的熱情。 ”
同時，集換式卡牌圖案簡潔，設計精緻，具有收藏、交易、交換、公升值等特點，在滿足年輕人個性化需求的基礎上，有助於實現財產公升值和社會友誼，更容易激發他們的購買慾望和閒暇時間。 如果把所有的卡牌都收集起來，就更容易在持卡人中形成特殊的地位，滿足他們的成就感和自尊心。 宋湘青說。
如上所述，記者注意到，Cardgame為其授權IP產品建立了一套完整的稀有度體系：根據產量的不同，通常分為普通卡牌、常規稀有卡牌、超級稀有卡牌、超級稀有卡牌、超稀有卡牌、光柵稀有卡牌和極度稀有卡牌。一些套裝還引入了更微妙的稀有度等級，例如白金儲備和 Q 版稀有卡，它們在外觀、質地和工藝上各不相同。
在IPO之前，Cardgame還獲得了紅杉中國和騰訊的IPO前投資。 有外界聲音稱，在融資的同時，嘉優還與紅杉中國、騰訊簽訂了對賭贖回條款。
宋湘青認為，集換式卡牌之所以受到資本青睞，主要是因為集換式卡牌的到位推動了勢頭，在特定的消費群體中成為了成功和榮耀的象徵。 因此，消費群體不斷擴大，市場潛力不斷壯大，市場規模和盈利能力不斷擴大，尤其是其價值轉換渠道多樣化，活動、經濟、遊戲、交易、授權等盈利模式都吸引了資本的注意，再加上其盈利能力超過30%，資本自然受到青睞。
激戰卡牌市場
雖然紙牌遊戲是目前行業內市場占有率最高的公司，但仍應注意，它面臨著很大的競爭壓力。 尤其是2023年，《精靈寶可夢精簡版中文版》將進入中國市場並掀起熱潮，有很多聲音認為這將是卡牌遊戲面臨的最大挑戰。
例如，華立科技（301011SZ），在遊戲和遊樂裝置領域獲得了多個IP的全球或區域版權，包括《我的世界》、《寶可夢》、《奧特曼》、《馬里奧》、《光環》、《變形金剛》等。
此外，雲勇控股還持有《寶可夢》、《遊戲王》、《魔暴》等集換式卡牌遊戲IP。 就市場份額而言，2020年在亞太地區集換式卡牌遊戲分銷中排名第一，在亞太地區遊戲和收藏品市場的市場份額約為1%。
值得一提的是，資本不斷進入卡市場，包括紅杉資本、原始碼資本、耀維投資等多家機構，以及嗶哩嗶哩、泡泡瑪特、公尺哈遊、耀記科技等相關公司。 華立科技也成功登陸A股市場，投資標的包括卡牌交易平台Katao、Fansimao，以及卡牌設計銷售企業卡牌遊戲、hitcard、suplay等。
事實上，圍繞著一張小牌，企業需要全方位競爭。 有從業者告訴記者，要想打造成功的卡片產品，需要關注很多方面：首先是大IP，每一套產品都有大IP的背書，這本身就是一種感覺，也是一種趨勢。 二是規則的設定，卡牌分為等級，包括高階卡牌、稀有卡牌、普通卡牌。 如果你想獲得稀有卡牌，你必須大量購買它們，押注概率，或者與他人交易和交換。 又是社交，卡牌有細膩的遊戲規則，比如神奇寶貝卡，真正還原了**遊戲的運作，有很強的社交趣味。 最後，還有競爭力，比如紙牌遊戲，經常在各個城市舉辦線下比賽，激發消費者的熱情。
天途創投副總裁陳歌曾總結，從核心能力來看，獲得IP授權、深入了解智財權、構建產品內容體系、搭建銷售渠道都是非常重要的能力。
他認為，就獲得IP授權的能力而言，無論是明星卡還是動漫IP卡，玩家進坑的驅動力往往是對明星或IP的關注和喜愛。 然而，中國的卡片發行商並不具有充分的競爭力，收購IP對卡片發行商獲得先發優勢有很大的好處。 產品實力體現在發行商對IP的深入理解、IP產品的開發和內容體系的建立，包括對卡牌字元的理解、稀有度系統的設計，以及能否不斷推出新的卡牌或角色來補充原有的產品體系。 國產卡片仍處於使用者教育階段，對於發行商來說，觸達和轉化使用者非常重要，因此通過不同渠道讓使用者熟悉產品，即構建線上線下銷售體系，也是卡片發行商未來獲勝的重要因素。
嘉佑的招股說明書提到，其現有主要IP的許可將在2025年至2029年之間到期。 其中，奧特曼2029年到期，葉洛離2033年到期，斗羅大路動畫和蛋童黨2025年到期。
Cardgame還承認，如果其未能以優惠條件獲得、維持或續簽智財權許可安排，或者如果智財權合作夥伴未能維護和保護其智財權，公司的業務、財務狀況和經營業績可能會受到重大不利影響。
顯然，作為乙個上游獲得IP授權，下游經營銷售的行業，卡牌業務的重點不能只在一張小卡上，上下游不能失控，這才是卡牌遊戲最重要的焦點。
對於相關問題，記者聯絡了紙牌遊戲進行採訪，但截至發稿時未收到回覆。
編輯：俞海霞 校對：閆景寧）。