對於啤酒行業來說，疫情是一把雙刃劍，隨著消費公升級的到來和結構性紅利的提前釋放，但飲酒場所的關閉卻影響了銷售。 百威亞太控股是亞太地區最大的啤酒公司，嚴重依賴餐廳和酒吧，擁有最深厚的經驗。
從2020年營收、盈利、啤酒銷量同比兩位數下滑，到2021年疫情好轉導致業績大幅提公升，再到2022年底因盈利而回歸下滑區間。 在過去的四年裡，百威亞太的表現就像坐過山車一樣。
2月29日，百威亞太發布2023年年報顯示，去年下半年中國啤酒產量同比下滑時，公司去年在中國市場實現了銷售額同比增長約4%，高於行業平均水平，營收同比增長11%。 中國和印度市場成為增長引擎。
但百威亞太仍在放緩。 截至 2023 年底，百威亞太的收益仍在恢復中，正常化 EBITDA 為 20 億美元，同比增長 108%，但僅接近2019年的水平，2021年還未超過21** 39 億美元的高點。 2023年其歸屬於股東的溢利低於2022年的7個百分點。
疫情導致的業績下滑，讓其他國內啤酒巨頭有時間快速追趕。 百威亞太的收益何時才能從疫情前的水平進入快車道？
答案是不確定的。
2023年9月，在中國酒精飲料協會主辦的“2023中國啤酒T5峰會”上，百威亞太區CEO兼聯席董事長楊克表示，啤酒行業是乙個韌性很強的行業，對中國市場高階啤酒的未來走勢非常看好。
中國上市啤酒企業最早發布的2023年年報證實了這一點。
儘管去年下半年啤酒產量同比下降，但由於持續的高階化，百威亞太區的收入同比增長了兩位數。 財報顯示，2023年，公司將實現營收686億美元，11%的同比收入增長率遠超2019年的同比增長率18%。
中國和印度市場一直是百威亞太增長的引擎。
財報顯示，在渠道和高階化的復甦下，百威亞太去年在中國的收入和正常化EBITDA增長了12%8%和17%，高於亞太地區的整體增長水平。
百威亞太將中國市場的增長歸因於三個特點：第一，銷量同比增長約4%。 據國家統計局資料顯示，2023年1-12月，我國規模以上企業啤酒產量（起始標準：年主營業務收入2000萬元）為3555臺50,000 千公升，僅增加 03%。
二是受高階化影響，每百昇產品營收同比增長加快。 2022年，百威亞太在中國的每百昇收入下降了86%，同比增長79%， 下降 11%，增加64%。2023年，最快的增長率將是8%。
這是由於百威亞太公司不斷開發高階和超高階產品。 去年第三季度，該公司推出了百威大師有機啤酒，每瓶啤酒都有編碼，從農場到餐桌都可追溯。 百威亞太亦於香港中環開設首間Brewdog精釀啤酒館。 第四季度，百威大師珍藏啤酒龍年限量禮盒上市。 百威黃金和黑金實現了兩位數的同比增長，合計銷量超過1億公升。
三是市場占有率擴大。 包括廣東和福建的成熟市場在內，百威亞太的分銷城市從2022年的201個擴大到2023年底的220個，超高階產品組合的分銷城市從2022年的51個擴大到63個。
由於高階化，印度市場也在迅速增長，去年它被提公升為百威亞太地區的第四大市場。 2022年，印度僅是百威品牌全球前五大市場之一，其高階和超高階收入較2021年翻了一番！ 進入2023年，百威亞太在印度的高階和超高階產品組合收入實現了兩位數的同比增長。
疫情爆發四年後，百威亞太的銷售額已接近70億美元，超過了2019年的65億美元。 然而，與收入增長不同的是，盈利能力的恢復速度慢於大流行前的水平。 這與反覆和持續的疫情直接相關，這影響了百威亞太高階和超高階啤酒銷售的主要場所。
讓我們從百威亞太管理層尋找的關鍵指標開始。 2023年，百威亞太的正常化EBITDA為20億美元，而2019年為21億美元。
事實上，在2021年，疫情形勢有所改善。 百威亞太的正常化EBITDA同比增長27%，這得益於收入增長和成本節約。 然而，由於2022年疫情復發，其標準化EBITDA同比下降5%。 特別是，當年第四季度被百威亞太稱為“最具挑戰性的季度”。 在業務最集中的地區，12月解除限制後，人流和旅客流量持續下降，甚至影響了春節假期。
讓我們看一下淨利潤指標。 2023年，百威亞太股東應佔利潤為85億美元，同比減少6100萬美元。 2019年，公司權益持有人應佔溢利近9億美元。 2018年沒有疫情，2021年業績高漲，百威亞太應佔利潤接近10億美元，達到全年利潤最高點。
追求者的盈利速度顯然更快。 青島啤酒廠 （600600.）SH）淨利潤先是突破了20億元的關口，然後又突破了30億元大關。2022年，其扣除**補貼後的淨利潤將接近2019年扣除的非淨利潤的25次; 撇除2021年出售土地的一次性補償收入，華潤啤酒2022年歸屬於股東的溢利較2021年增長約33%至人民幣43億元，為人民幣33次！
無論是國內啤酒銷量最大的雪花啤酒，還是溢價能力較高的青島啤酒，百威亞太與百威亞太的盈利差距曾經相差數百億元，但一場疫情後，差距已經大大縮小。
誰在放慢百威亞太的腳步？ 該公司沒有公布中國和亞太地區其他國家的絕對收益資料。
然而，南韓市場對百威亞太的收益產生了重大負面影響。 該公司表示，由於競爭對手推出新產品以及日本品牌重返市場，百威啤酒在南韓的銷售額持平。 去年，百威亞太在南韓的EBITDA因投資增加而下降，並正在逐步改善。
事實上，南韓市場暫時不會拖累百威亞太市場。 甚至在 2019 年大流行之前，該公司就觀察到南韓啤酒行業的整體下滑，主要是由於消費者信心減弱和行業競爭壓力增加。
中國市場也充滿了曲折。 熬過疫情後，啤酒消費自去年下半年以來一直低迷。 據國家統計局資料顯示，去年下半年，規模以上企業月度啤酒產量同比下降，到年底沒有出現“頭高”。 算上上半年喜人的銷量，全年行業銷量為3555輛50,000千公升，略微增加03%。
除了行業疲軟外，還有短期的天氣影響。 去年7月，受颱風影響，北方多地出現強降雨，明顯不利於往年啤酒消費。
因此，從2023年第三季度報告來看，啤酒消費量有所下降。 百威亞太在中國市場的銷售增長、收入增長和盈利增長均有所放緩。 青島啤酒2023年第三季度營收同比下降4%6%，19月營收和淨利潤增速也低於上半年的增速。
重慶啤酒和珠江啤酒全年業績預測顯示，2023年淨利潤同比分別增長5%8% 和 44%。其中，重慶啤酒淨利潤增速明顯低於去年上半年19%的增速，也低於其2022年的淨利潤增速。
值得一提的是，去年第四季度百威亞太在中國的收入和EBITDA分別同比增長11%和44%。 財報顯示，這得益於中國高階和超高階產品的兩位數增長、東亞太地區的收益管理措施，以及運營效率和成本管理。 但不容忽視的是，百威亞太在2022年第四季度業務集中於中國地區，受到疫情嚴重影響，基數較低。
行業增長普遍放緩，百威亞太啤酒押注高階增長機會。 “在中國，高階啤酒是一種可以達到的奢侈品。 百威亞太認為。
楊珂在業績發布會上表示，啤酒品類受經濟環境限制，雖然近半到九個月來，部分中國消費者在消費決策上變得更加謹慎和理性，但主要是對低端啤酒市場的影響，高階和超高階啤酒銷量仍在增長。
在印度市場，百威亞太拓展了百威和百威黑金，同時公升級了富佳和科羅娜的高階市場。 東南亞也被認為是乙個有吸引力的地區和價值創造的催化劑。
有必要加快超高階品類的擴張，因為這是啤酒行業的主要利潤池增長動力和下乙個藍海。 百威啤酒在其財務報告中寫道。
因為疫情，我們錯過了晚上啤酒的高階消費場景，而在超高階消費的蛋糕面前，百威亞太不想再錯過了。 作者：溫靜.