近期，A股的**被視為“風險偏好恢復+流動性修復”帶動的階段。 國際金融公司認為，A**領域的健康發展仍需改革，建議從三個方面抓住制度機遇：一是“回購”意願主導行業的縱橫對比; 二是抓住“派息率”趨於改善的企業; 三是抓住當前“回購潮”的機遇。
關注回購意向和股息收益率高的目標
這一輪不僅僅是簡單的超額，而是2月至3月之間乙個多月的不安。 從中長期來看，國金**投資策略分析師張馳認為，A**領域的健康發展仍需解決回報率低的根本問題，注重“技術+可選消費”，對比“回購”意願主導行業。 關注具有更多真實“股息收益率”的中長期分紅機會，並關注低估值和中小盤股的方向。
2023年10月以來，國家隊動作頻繁，這與2015年6月至2016年2月的情況類似，主要表現在四個特點：1、金融存量的增加貫穿於整個“救助”過程。 2、第一優先原則; 3、不僅拉**，還能在後期挽救中小市場; 4、市場企穩後，紓困資金以“支撐不解除”為主，但不會立即撤回。
聚焦新的優質生產力效益領域
在行業層面，30%的行業在年內錄得正增長，其中價值風格板塊為首，增長風格僅為通訊板塊。
值得一提的是，與2023年第一季度至第二季度對AI相關主線的關注不同，近期TMT市場投入圍繞新品質產能、半導體國產替代、中外AI產業對映等多個方向展開，在一定程度上更接近2023年第四季度， 這更多地反映了市場風險偏好的恢復，而不是真正意義上的行業驅動。目前，TMT行業融資佔比**已超過2023年11月中旬，接近2023年4月高點，成交佔比已接近2023年12月。
保持中小盤股的增長方向，重點關注受益於新優質產能的板塊。 短期內，國際金融公司認為將聚焦“中小盤股+成長型”，重點關注：1.經濟結構轉型方向。 電子、汽車、機械、醫藥和軍工，尤其是人工智慧方向; 2、適配小型券商，增強投資組合的靈活性。 從中長期來看，以新素質生產率為基準的國內經濟結構轉型方向往往對應於利潤佔比的持續上公升，指的是上世紀70年代至80年代的日本經濟結構轉型時期，以及2011年至2020年的十年國內消費。
民生**分析師牟一玲表示：“市場格局並未逆轉，但風險偏好修復帶動的主題投資熱情普遍超過2023年11月中旬。 在2月份連續三周超跌**後，WindAll A年內漲跌收斂至-5%以內，滬深800等權重指數漲跌回0值，相比之下，以滬深2000為代表的小盤股仍下跌近15%。 ”
關注政策層面的新變化
在調研判斷方面，財通**投資策略分析師李美岑表示：“借鑑2016年的經驗，在超出預期後，**觸底反彈上行，在復甦未得到確認時，風格或將延續小盤**，然後等待PPI回公升，經濟復甦較明朗， 風格會變成**。 在短期內，結構是中流砥柱，進一步的向上修復可能需要更大的推力和意想不到的因素。 ”
目前券商關注的焦點在兩個交易日，建議投資者關注政策層面的新變化。 具體來說，1.經濟政策：超預期的提振經濟的政策，如果能夠出台，市場邏輯就會從風險偏好向根本性轉變進行修復。此時，最佳配置方向是順週期和房地產鏈。 2、政策性：政策超預期，市場風險偏好再上新台階。 3.貨幣政策：流動性寬鬆。 今年全年國內流動性繼續削減，利率保持樂觀。
財通**認為，短期內，以科技創新為代表的小盤成長股估值和盈利雙擊賠率最強，現階段中獎率也較高。 可以關注海外行業對映的AI相關晶元、算力、伺服器，以及效能比較強的高階製造，如工具機、機械人、工業工具機等板塊。 未來，我們將繼續關注年報和季度報告中的保證業績方向，並提醒我們關注業績不及預期的潛在風險。 從中期來看，核心資產和股息將更加強勁。 對分紅方向仍有一定的共識，相對收益基本有保障。 建議關注股息波動率和消費現金流較低的央企，後者主要集中在央企醫藥、食品飲料等。
記者 張操.