投資小紅書 - 第183期
塵土飛揚，傷痕累累，但我們仍然要相信。
近期，各類資金紛紛湧入，高股息藍籌股持續創下歷史新高。 精明的A股和港股投資者早在2015年年中地震後的漫漫長征程中就開始建倉高分紅股票，最終通過長期持有和等待迎來了高分利策略的出現。
乙個多世紀以來，價值投資大師一直將高股息收益率作為選股的乙個重要方面。 然而，面對以藍籌股為主的高分利股，絕大多數普通投資者總會面臨乙個難以逾越的心理障礙，那就是“藍籌股還能買多少？ 為什麼我不買乙個 10 袋？ ”
早在20世紀30年代的大蕭條時期，小弗雷德·施韋德（Fred Schweeder Jr.）就曾對這個問題有過答案：投機是將小錢變成大錢的努力，但未必成功; 投資是為了避免大錢變成小錢，它應該是成功的。
正如沃倫·巴菲特（Warren Buffett）在給股東的最新一封信中所說，哪些公司將成為贏家，哪些公司將成為輸家，這比你想象的要複雜得多。 一位股價投資大佬也曾表示，踩上十個裝袋者基本上是妄想，它會導致投資者在最壞的時候超配乙個特定的**，妄想是做不到的，投資的初衷不是買十個裝袋者，投資正念應該是“公升值保值”。
短期暴利難以實現，妄想也不可能。
早在20世紀30年代的大蕭條時期，小弗雷德·施韋德（Fred Schweder Jr.）就曾舉過乙個例子：
如果你把1000美元帶到華爾街，並試圖在一年內把它變成25000美元，你就是在投機。 但是，如果你帶著 25,000 美元去那裡，並想在一年內用它賺 1,000 美元（通過購買 25 個 4% 的債券），你就是在投資。 在第一次冒險中，你有 1：25 的成功機會，而在第二次冒險中，你不成功的幾率很小，大約 1：25。 ”
投機是將少量資金變成大筆資金的努力，但可能不會成功; 投資是為了避免大錢變成小錢，它應該是成功的。
在投資中認識自己是非常重要的，對於乙個普通投資者來說，有幸買到十年期裝袋機的概率非常小。 正如沃倫·巴菲特（Warren Buffett）在2024年致股東的信中所說，“一些公司將長期崛起並繁榮，而另一些公司可能會陷入困境並成為所謂的'沉坑'。 然而，哪些企業將成為贏家，哪些企業將成為輸家，這比你想象的要複雜得多。 ”
聰明的錢不追求短期的暴利，而是追求“本金安全和令人滿意的收益”。 很多地方價格投資大佬都把自己的年化收益率定在8%以上，而高分紅率策略看重的，首先是本金的安全，如果不能保證本金的安全，再高的回報都會自動被排除在投資之外。
一位長期投資業績突出的價值投資者曾說過：普通投資者認為自己可以輕鬆買到10個袋子的事實基本上是一種錯覺，妄想是做不到的。 夢見在市場上買到“十袋”的後果之一是，它可以在最糟糕的時候超配特定的**、行業或資產，當我們認為我們已經找到了最有效的致富方式時，我們傾向於將當前的趨勢視為未來的永恆前景， 事實並非如此。
大部分投資者虧損的原因，是因為缺乏自我意識，試圖快速將小錢變成大錢，所以安全令人擔憂，本金的安全被反覆侵蝕。 普通投資者的命運是，當他們尋求出色的業績時，他們往往難以實現哪怕是平均水平。 投資者面臨的最大挑戰是如何在追求更高業績的同時認識自己，但很容易做得更糟。
高股息策略是符合人體工程學的。
長期高股息**對投資者來說有多重含義：首先，股息收益率高的公司估值並不是特別貴，因為估值是股息收益率的分母，如果估值昂貴，股息收益率一定不能高; 二是公司的經營模式不是特別差，只有現金充裕的公司才能堅持長期高分紅模式，而商業模式差的公司需要持續投入資金來保持競爭力，很難實現長期高分紅; 第三，公司有回報股東的良好意願。
很多投資者認為，高分息率策略只是對當前疲軟市場無奈的舉動，但投資大佬們卻不顧牛市和熊市，堅持這種策略，從不做自己不懂的投資，為了享受長期的複利，經過20年的積累，千倍的利潤。
具有計算能力和經濟常識的投資者可以通過將資金分散到高股息藍籌股上，獲得長期優於固定收益產品的收益率。 將投資從債券和優先股擴充套件到**行業的高股息策略具有增值的雙重優勢：平均股息水平高於溢價債券利息，以及由於未分配利潤的再投資而導致市場價值上公升的長期趨勢。
投資中千萬不要做不可逆的事情，不符合安全要求的資產在第一時間被排除在投資之外。 重陽投資的邱國根曾說過，如果乙個策略沒有穿越，就意味著存在清算或退出的可能，投資就成了危險的“俄羅斯輪盤賭”。
格雷厄姆曾說過，“在牛市期間，質量較差的小盤股被高估了，因此它們不僅比隨後的股票損失了很多錢，而且它們的整體速度也較慢，在大多數情況下永遠不會被完全估值。 格雷厄姆說，顯然，聰明的投資者的教訓是避免在他們的投資組合中包括這些型別的**，除非（在活躍的投資者眼中）他們有充分的理由便宜。
同時，格雷厄姆也認為，如果乙個精心挑選的投資組合能夠為我們提供令人滿意的整體回報，那麼它實際上是“安全的”，如果以合理的投資期來衡量。
價格投資大佬都是重視投資保護的人。 正如格雷厄姆所說，專注於研究，並努力確保你獲得的現值大於市場價值——這種差異可以吸收未來的逆風。 從一開始，我們就不願意彌補目前對未來的期望和承諾的不足。
但是，當市場變得瘋狂時，高股息收益率**可能會因估值過高而失去吸引力。 正如格雷厄姆所說，“如果投資者買得太高，這些優勢就會消失。 ”
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