伯克希爾採取了“槓鈴”的方式來使用**和現金。
沃倫·巴菲特（Warren Buffett）不喜歡債券市場。
雖然每個專業的固定收益投資者和策略師似乎都在建議購買債券，但沃倫·巴菲特並不買賬。
支撐伯克希爾哈撒韋公司龐大保險業務的投資組合嚴重偏向於**和現金。 相比之下，該公司的債券投資組合微不足道。 保險公司使用保費收入進行投資，並在支付任何索賠之前獲得這些投資的回報。
伯克希爾的投資組合與幾乎所有主要的財產和意外傷害保險公司相去甚遠。 Chubb 和 Tr**Elers 等大型保險公司將大部分資產保留在債券上，因為保險監管機構和信用評級機構實際上也需要這樣做。
沃倫·巴菲特（Warren Buffett）採取了完全不同的方法。 截至 2023 年底，伯克希爾持有超過 3600 億美元的現金、670 億美元的現金（主要是美國國債）和僅 240 億美元的債券。 幾乎所有這些投資都由其保險部門持有。 此外，固定收益投資組合實際上就像現金一樣，有190億美元在一年或更短的時間內到期，債券投資組合在2023年也損失了約10億美元。
大約一半的債券投資組合是國際債券**，這被認為是伯克希爾對海外保險業務監管的結果。
將伯克希爾的投資組合與最大的財產和意外傷害保險公司之一安達的投資組合進行比較。 截至2023年底，安達1360億美元的投資組合中約有80%投資於債券。
就伯克希爾而言，它對**和現金的使用採取了“槓鈴”方法，因為巴菲特並不痴迷於債券，而且已經持續了十多年，儘管債券收益率自 2022 年以來一直在上公升。
巴菲特在 2020 年批評債券是正確的，當時 10 年期美國國債的收益率不到 1%，稱投資者實際上為沒有希望獲得更高收入的資產支付了超過 100 倍的收益率。
在伯克希爾的 2022 年股東大會上，巴菲特談到了領先的汽車保險公司 Advance Insurance，以及 Advance Insurance 前首席執行官、數十年的發展規劃師 Peter Lewis 如何在承保方面富有創造力，但在投資方面像其他保險公司一樣強調債券。
在2022年年會上，沃倫·巴菲特（Warren Buffett）表示：“可能保險業的每個人都會說，我們有債券，因為人們就是這樣做的。
伯克希爾能夠在其投資組合中承擔更高的風險，強調**——這對它非常有利——因為它保持著大量的保險盈餘，被稱為資產緩衝。 該公司的年度保費與盈餘的比率僅為同行的一小部分。
此外，伯克希爾還保持著大量的現金頭寸（其中大部分在其保險業務部門），作為債券的替代品，巴菲特可以將大部分現金投資於債券，但顯然他對此不感興趣。
他的做法與債券專家的觀點形成鮮明對比，他們認為投資者應該少持有現金，多持有債券，因為短期利率正在走低，債券在通脹率為3%且仍在下降的背景下很有價值。 債券**和收益率的走勢相反。
債券市場通常包括收益率約為 4% 的美國國債、收益率為 5% 或更高的投資級公司債券以及收益率在 7% 至 8% 範圍內的垃圾債券。
但巴菲特希望伯克希爾的國債收益率超過5%。 他曾說過，他喜歡在周一來辦公室，屆時他可以將到期國債的收益再投資（或滾動）到每週一次的新國債拍賣中。 國庫券利率可能會在2024年和2025年走低，但明年仍可能達到4%。
以主要指數衡量，債券今年迄今上漲了約2%，因此巴菲特的策略在2024年看起來相當不錯。
就個人而言，巴菲特也不喜歡債券。 他大約99%的財富投資於伯克希爾哈撒韋公司。 這些股份現在價值約1300億美元。
自1942年3月11日（我第一次購買的日期）以來，我不記得我的淨資產不是由美國主導的，“現年93歲的巴菲特在他剛剛發布的股東信中寫道。
巴菲特對伯克希爾和他自己的投資的態度與**和債券60 40的標準組合形成鮮明對比。 這沒有錯。
但是，投資者可以效仿巴菲特的榜樣，根據投資者對**的風險承受能力，使用槓鈴來持有**和現金。 由於目前美國國債的利率為5%，投資者不會為了現金而放棄太多。 這是乙個值得考慮的策略。
溫安德魯·巴里
編輯：周宇
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