智通財經獲悉，華泰**發布2024年2月海外巨集觀月報，指出海外增長勢頭有所回公升，全球製造業PMI反彈至1月繁榮與蕭條線。 同期，美國CPI反彈幅度超過預期，而歐洲和日本的通脹率略高於預期。 美聯儲和歐洲央行普遍持鷹派立場，但日本央行表達了鴿派基調。 增長和通脹超出預期，導致市場降息預期推遲，美國和歐洲長期利率上公升，美元走強，美股**。 密切關注聯邦公開市場委員會（FOMC）美聯儲3月份關於降息和縮表的評論，以及2月份的非農就業人數和通脹資料。
關鍵要點。 增長：各國增長勢頭回公升，美國非農就業人數超預期，歐元區整體綜合PMI有所改善; 然而，日本第四季度GDP降幅超過預期。 1月全球製造業採購經理人指數（PMI）反彈至50,17個月來首次觸及繁榮與蕭條線; 預計全球出口增長也將繼續回公升。 美國1月新增非農就業人數為35人30,000，大大超過彭博社普遍預期的185萬人，11-12月非農就業人數也大幅上調; 多種因素共同導致美國1月零售銷售萎縮0.m/月8%，遠低於彭博社的一致預期（-0）。2%），但1月資料嘈雜，預計2月美國零售銷售增速將明顯高於1月**;30年期固定抵押貸款利率在1月份回公升至69%，限制抵押貸款申請，新房和成屋銷售反彈低於預期。 歐元區2月服務業採購經理人指數（PMI）上公升16% 至 500，自去年8月以來首次反彈至繁榮枯萎線，製造業PMI低於預期，但高於46; 綜合採購經理人指數（PMI）反彈至48，受服務業帶動9.保持改進的勢頭。 日本第四季度GDP增速快於預期，降至-04%，服務消費和**支出是主要拖累因素，但家庭消費和企業裝置投資的降幅環比收窄，相對看好。
通脹：美國1月CPI反彈幅度超過預期; 歐元區略高於預期，但近期整體走弱; 日本的通貨膨脹率高於預期。 美國1月份通脹強勁。 1月美國CPI和核心CPI環比反彈至0，高於預期3% 和 04%。分項來看，核心商品承包03%，連續8個月陰性; 核心服務反彈 07%。一次性價格調整需求等因素推動1月份CPI反彈幅度超過預期，其可持續性可能值得懷疑。 PCE和核心PCE反彈至03% 和 04%。歐元區的通脹最近一直疲軟。 1月份HICP和核心HICP同比回落至28% 和 33%，略高於預期，但核心HICP三個月同比增速僅為15%，仍然偏弱。 日本的通貨膨脹超出預期。 日本1月CPI同比跌至22%，但高於預期 19%；剔除生鮮食品和能源，CPI降至20%。
市場：降息預期回落，美歐長期債券收益率上公升，美股**、美元指數**、油價**、增長和通脹超出預期，加上央行鷹派表態，美聯儲首次降息從5月推遲到6月，2024年累計降息61個基點至85個基點。 截至2月27日，美國和德國10年期國債收益率分別上漲32個基點和29個基點31% 和 246%。在全球範圍內，標準普爾500指數、納斯達克指數和道瓊指數分別為7%和2%2%，大多數新興市場股票指數**。 美元指數回公升03% 至 1038。大宗商品**漲跌互現。 布倫特原油和西德克薩斯中質原油***17% 和 40% 至 843美元桶和789美元/桶; **0.8%；工業金屬和農產品占多數**。
政策：美聯儲FOMC會議紀要為鷹派，歐洲央行**整體為鷹派，日本央行為鴿派。 會議紀要顯示，美聯儲**承認政策利率已見頂，但多數**指出過快放鬆貨幣政策立場存在通脹風險，並強調需要依靠後續資料來判斷通脹目標能否實現，而少數**則認為維持緊縮政策時間過長可能會給經濟帶來下行風險。 在縮表方面，美聯儲**認為3月份需要進一步討論縮表問題，有**表示儲備充足門檻的估計存在不確定性，支援放慢縮表步伐; 縮減資產負債表和降息可以同時進行。 歐洲央行**表達了整體鷹派基調，行長克里斯蒂娜·拉加德（Christine Lagarde）表示，工資壓力仍然強勁，需要更多通脹回落的證據。 奧地利央行行長霍爾茨曼表示，他相信歐洲央行不會在美聯儲之前降息。 日本央行行長植田和男（Kazuo Ueda）發布第乙個訊號，稱即使負利率結束，寬鬆的金融環境仍將持續; 內田副行長表示，在結束負利率後，日本央行不太可能繼續快速加息。
風險提示：高利率暴露金融脆弱性，海外央行鷹派程度超出預期。