近日，海南海汽運輸集團有限公司簡稱：海汽集團; **603069.上海）發布公告稱擬調整重大資產重組交易，調整幅度超過20%，構成交易計畫重大調整，公司將於2月28日停牌開市，預計不超過5個交易日。
公告顯示，海奇集團擬收購海南旅遊投資免稅產品***（以下簡稱“海陸免稅”）全部股份，並募集配套資金。 先前確定的交易對價為408億元，因為2023年海上旅行免稅的表現不及預期，根據目前的評估，海上旅行免稅的估值區間為18億至25億元。
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海奇集團擬大幅降低此次收購的估值
近日，海汽集團發布《關於調整重大資產重組計畫建議停牌的公告》。 公告顯示，海汽集團擬向間接控股股東海南旅遊投資開發、海南旅遊投資開發發行股份並支付現金，購買其持有的海南旅遊免稅店全部股份，同時擬向不超過35個符合條件的特定物件發行**，募集配套資金。
海汽集團表示，受2023年行業趨勢變化影響，海南旅遊投資業績不及預期。 為切實維護上市公司和投資者的利益，交易各方經協商後對交易方案進行調整。 根據目前的評估，海南旅遊投資的估值區間為18億元至25億元，交易調整幅度在20%以上，構成對交易計畫的重大調整。
海奇集團表示，將申請撤回本次交易的申請檔案，並按照相關規則重新提交申請檔案。 海奇集團表示，公司將繼續關注市場環境的變化，根據市場環境變化的趨勢和公司業績走勢，對交易價格、發行股份購買資產、募集資金、交易計畫中涉及的履約承諾金額等進行審慎調整。
方案調整後撤回申請檔案、重新提交申請檔案，均經董事會、監事會審核，並經獨立董事特別會議審核，無需提交股東大會審議。
同時，海奇集團表示，為避免公司股價出現異常波動，維護投資者利益，公司自2月28日開市後向上海證券交易所申請停牌，預計停牌時間不超過5個交易日。
公告顯示，海南旅遊投資2023年營業收入為3940億元，**值508億元，完成學歷7867%；毛利 786億元，**值1033億元，完成學歷7606%；實現淨利潤139億元，不包括華亭專案的淨利潤，為147億元，不含匯兌損失的淨利潤為177億元，淨利潤**值分別為198億元。 10%。
海奇集團表示，根據2017年至2019年離島免稅的月度銷售額，海南島免稅市場。
第一季度和第四季度是銷售旺季。 據海口海關統計，2023年海南島免稅市場銷量為437家6億元，其中月銷售額大幅下滑，歷史年四季度出現不小的旺季現象，在一定程度上出現了旺季局面。
海奇集團表示，從2023年海旅免稅營業收入銷售資料和海南島免稅市場銷售資料來看，海旅免稅銷售與行業走勢高度契合。 2023年1月，海南離島免稅市場整體行業走勢發生變化，導致2023年海南旅遊投資整體表現低於預期。
新估值不到初始估值的一半
事實上，早在2022年5月，海奇集團就開始籌畫收購海上旅遊免稅店。 2022年5月16日，海汽集團發布《關於重大資產重組規劃停牌的公告》，稱公司擬發行股份並支付現金購買海南旅遊免稅店持有的海南旅遊投資部分或全部股份，並募集配套資金。
同年5月27日，海汽集團發布《發行股份並支付現金購買資產並籌集配套資金及關聯交易方案》（以下簡稱《方案》），擬收購海汽旅遊免稅店100%股權。
海旗集團表示，本次交易前，上市公司主營業務為汽車客運、汽車站開發運營、汽車綜合服務及交通旅遊，海汽免稅主營業務為免稅零售業務。 本次交易完成後，上市公司主營業務將由傳統的客運業務向綜合旅遊業務轉型，實現旅遊運輸和旅遊業務的跨越式發展。
同時，海奇集團表示，海陸免稅的主營業務為免稅商品零售，盈利能力強，本次交易完成後，隨著優質資產的注入，上市公司的盈利能力將進一步提公升。
方案發布後，海奇集團**於2022年5月30日復牌。 復牌至2022年6月23日**後，海汽集團**上漲24626%，其中12個交易日為漲跌。
2022年6月21日，海汽集團發布《發行股份並支付現金購買資產及募集配套資金及關聯交易方案（修訂稿）》，顯示海汽旅遊免稅店的預估價值區間為50億至60億元。
2022年8月29日，海奇集團發布《關於發行股份、支付現金購買資產、募集配套資金及關聯交易的報告（徵求意見稿）》（以下簡稱“徵求意見稿”）。
根據草案，海奇集團在本次交易中擬購買的資產的交易價格為502億元，其中85%的交易對價以發行方式支付，即4252億美元; 交易對價的15%以現金支付，即75億元。 同時，海奇集團計畫募集資金總額不超過18億元，其中75億元將用於支付交易的現金對價，其餘部分將用於補充流動資金和支付交易的相關稅費和中介費。
根據《徵求意見稿》，以2022年3月31日為估值基準日，在收益法下，歸屬於母公司所有者的權益評估價值為502億元，同比增長4645億元，增值率130104%。
2023年4月27日，海汽集團董事會召開會議，審議通過了多項議案，調整交易價格、股份及現金支付對價、發行數量、履約承諾及薪酬安排，為收購海旅免稅交易計畫籌集配套資金。
海奇集團表示，海陸免稅店2022年經營業績不及預期，整體經營計畫延遲。 結合對海上旅行免稅店的最新審核和評估，海上旅行免稅店的交易已獲得交易雙方的同意** 502億元減至40元8億元，募集支援資金金額由不超過18億元調整為不超過14億元。
根據海汽集團2024年2月27日發布的公告，海南旅遊投資最新估值區間為18億元至25億元，低於其初始估值50元。2億元的一半。
公告顯示，海陸免稅由海南省旅遊投資於2020年7月成立，下設海陸免稅城（三亞）迎賓***：海陸免稅城）、海鷺免稅（香港）**以下簡稱：香港海陸免稅店）、海南旅遊投資黑虎科技***以下簡稱：海陸黑虎）、 桂林海陸商業投資***以下簡稱：桂林海旅）、海南樂購施**連鎖管理***以下簡稱：海南樂購施）、海南黑虎家居科技***以下簡稱：黑虎家居）、海南優選跨境電商***以下簡稱：海南優選）、旅遊投資黑虎（香港）**以下簡稱：黑虎香港）等參與控股公司。
其中，海上旅遊免稅城主要從事免稅、應稅商品的銷售，海上旅遊免稅店持有海上旅遊免稅城100%的出資份額; 香港海上旅遊免稅店主要從事跨境採購，海上旅遊免稅店持有香港海上旅遊免稅店100%的出資份額; 海上旅遊黑虎主要從事一般**和跨境業務，海上旅遊免稅店持有海上旅遊黑虎51%的出資份額; 海南樂購主要經營從日本進口的完稅商品，海南旅遊免稅持有海南樂購40%的出資額; 桂林海上旅遊主要從事應稅貨物的銷售，海上旅遊免稅店持有桂林海上旅遊51%的出資比例。
此外，黑虎之家從事日用品免稅業務，目前暫無實際經營，海旅黑虎持有黑虎之家51%的出資比例; 黑虎香港從事跨境直播和新零售業務，海上旅遊黑虎持有黑虎香港100%出資; 海南優瑞原本開展跨境電商業務，目前並無實際運營，海南旅黑虎持有海南優優51%的出資。
公告顯示，海上旅遊免稅城整體經營面積達到9個50000平方公尺，免稅業務經營面積近50000平方公尺。 截至2023年9月，已吸引1055個國際知名品牌入駐。 同時，海上旅行免稅店官方網店於2021年1月25日正式上線; 官方商店的會員購買服務已於2021年8月推出。