破產重整的經營與博弈，雙贏局面下利益傾斜難掩

年底，A股“空殼大戰”上演，越來越多的*ST企業期待通過破產重整重生。

2024年11月以來，上市公司密集宣告破產重整進展，常態化退市機制下，上市公司破產重整開始“加速”。

如果說破產清算意味著“破產”，那麼破產重整就是“重生”。 自2024年《中華人民共和國企業破產法》首次引入重整機制以來，已有100多家A股公司成功實施了破產重整計畫。 通過債務調整、業務重組、注資等方式，一批瀕臨危機的上市公司得以擺脫財務困境，恢復正常經營。

破產重整實際上是對債務人利益進行再分配的過程，為債權人、債務人、投資者、股東等各方提供談判博弈的途徑，以期實現各方共贏。 實踐中，由於地位和話語權的差異，重組中不同利益集團在利益再分配中的權利轉讓和利益獲取的程度差異很大，客觀上形成了一定程度的利益傾斜甚至利益衝突。 如何處理利益衝突，實現利益平衡，仍是重整計畫實施的難點。 （*次）。