作者丨陳志.
編輯丨張明新.
來源丨視覺中國
北京時間12月14日凌晨美聯儲維持利率不變，符合市場預期。 但出乎市場意料的是，美聯儲突然釋放出強烈的降息訊號。
美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾（Jerome Powell）表示，雖然美聯儲不排除在適當的時候進一步加息，但他認為利率可能已經達到或接近峰值。 此外，在這次利率政策會議上，美聯儲討論了降息的時機。
美聯儲最新的點陣圖顯示，在本次利率政策會議上提出利率的19位美聯儲**中，有16位預計明年利率將降至50%以下。 其中，5家預計利率為475% 至 50%，估計每次降息25個基點，相當於明年降息兩次;預計 4 人中有 6 人50% 至 485%，相當於三次降息;四人預計利率為425% 至 450%，相當於四次降息;人們甚至預計利率將低於 40%。
“這讓市場恍然大悟，未來美聯儲降息幅度可能遠超市場預期。 ”一位華爾街套期保值經理向《21世紀經濟報道》記者透露。 此前，華爾街對美聯儲明年是否會大幅降息存在明顯分歧——鑑於美國核心通脹率粘性以及美國經濟韌性，一些投資機構認為美聯儲明年只會降息一兩次。
結果，外匯市場突然劇烈波動——截至12月14日15：00，美元指數從104暴跌至1026、在岸市場，人民幣兌美元匯率公升至71351點，較上一交易日上漲463個基點離岸市場，人民幣兌美元匯率公升至71407點，隔夜上漲555個基點這是過去 3 個月來最大的單日漲幅。
今天，外匯市場正在重新定價美元兌人民幣匯率。 上述華爾街套期保值**經理指出。 隨著市場突然預期美聯儲可能大幅降息，越來越多的華爾街投資機構認為，美元指數將在明年初跌破100整數關口，相應，人民幣匯率將重新回公升71個整數標記，即使在中國經濟基本面繼續改善的情況下公升至“7”整數以上的可能性很高。
一位香港銀行外匯交易員告訴21世紀經濟報道記者，12月14日上午，香港外匯市場買入人民幣的積極性明顯增強。 相較於量化投資**因美元指數走低而在技術上買入離岸人民幣匯率，越來越多的巨集觀經濟對沖**正在積極增持離岸人民幣，因為他們意識到，隨著美聯儲可能大幅降息，未來大量資金將回流新興市場， 助力離岸人民幣匯率進一步公升值。
在他看來，受美聯儲激進降息影響，目前海外投機資本做空人民幣的情緒陷入低谷，因為他們意識到，借助中美貨幣政策持續分化、中美之間利率差倒掛擴大等因素，他們很難投機人民幣貶值中國和美國。相應地，從12月14日起，一些海外投機資本陸續減持離岸人民幣空頭頭寸，避免成為人民幣買入熱潮的狙擊物件。
美元被“定價”了。
21世紀經濟報道記者獲悉，美聯儲降息訊號明顯超出市場預期。
上述華爾街對沖經理對21世紀經濟報道記者表示，華爾街乙個相對主流的觀點是，美聯儲明年可能會降息兩次，畢竟美聯儲還需要長期維持目前的高利率，才能推動美國核心通脹率走低。
但在美聯儲公布點陣圖後，這些市場預期被徹底顛覆。 他告訴記者。 許多華爾街投資機構突然意識到，他們低估了美聯儲大幅降息的決心他們迅速加大了做空美元的力度。
資料顯示，美元指數從104暴跌至102，因預期美聯儲將大幅降息在6左右，這表明金融市場正在重新定價美元指數，以應對美聯儲激進的降息訊號。
一位外匯經紀商告訴21世紀經濟報道記者，做空美元的主力是程式化投資的量化投資，因為在美聯儲明年將至少降息三次進入投資模式後，程式化交易機制迅速發出了大量賣空美元的交易指令。 相比之下，主觀投資對沖**似乎慢了一步，因為他們認為點陣圖可能無法真實反映美聯儲對降息的態度——他們認為，由於美國核心通脹率仍然居高不下，就業市場持續強勁，美聯儲仍將謹慎降息。 然而，12月13日晚間美國國債收益率大幅回落，拖累美元指數走低，迫使他們繼續減持美元多頭頭寸，以減輕投資損失的幅度。
資料顯示，在美聯儲激進降息預期影響下，對美聯儲貨幣政策高度敏感的2年期美國國債收益率在12月13日晚間單日下跌超過30個基點，創下今年3月矽谷銀行倒閉以來的最大單日跌幅截至12月14日15：00，美國10年期國債收益率跌至3964%左右跌破4%整數關口，進一步削弱美元資產的吸引力，長期拖累美元指數**。
在他看來，目前市場對美元指數的定價也充滿分歧，越來越多的華爾街投資機構已經開始**執行**看跌至100以下的美元指數期權，但也有一些對沖**以此進行交易對手交易，因為他們認為美元指數短期內不會跌破100。
在這背後，這些對沖者**認為，美聯儲很可能要到明年下半年才會首次考慮降息。
美聯儲首次降息的時機對金融市場的影響可能比美聯儲上次加息更大。 因為一旦美聯儲扣動降息的扳機，就意味著美聯儲確認美國經濟陷入衰退，並開始對此做出反應。 但這意味著，全球資本的焦點將轉移到美國經濟的正式衰退上，美國股票等風險資產的新定價將啟動。 外匯經紀商指出。
人民幣匯率企穩走強，基礎進一步夯實
受美聯儲激進降息預期及美元大幅下跌影響，人民幣匯率再度走強。
截至12月14日15：00，在岸市場人民幣對美元匯率公升至71351，單日漲幅463個基點，離岸市場人民幣對美元匯率一度創下近三個月來最大單日漲幅。
在上述港銀外匯交易員看來，與人民幣匯率大幅上漲相比，12月14日的外匯市場又是一次重大變化正是過去熱衷於賣空人民幣套利的海外投機資本紛紛離開市場。 究其原因，美聯儲激進的降息訊號不僅縮小了中美利差倒掛，也結束了中美貨幣政策分化階段，使其難以利用上述兩個主題對人民幣貶值進行投機獲利。
一位新興市場投資經理告訴21世紀經濟報道記者，市場對美元指數的重新定價也影響了這些海外投機資本做空離岸人民幣等新興市場貨幣的情緒。 這是因為他們擔心市場會進一步降低美元指數的定價，導致他們在現有的空頭頭寸中遭受更大的損失。 在這種情況下，越來越多的海外投機資本選擇提早離開市場，以規避風險。
在他看來，目前離岸人民幣匯率定價尚未充分反映中美利差倒掛的急劇收窄。 截至12月14日15時，中美利差倒掛已大幅收窄至129個基點，為7月以來的最低值，這讓不少新興市場投資者**紛紛加大離岸人民幣多頭，等待人民幣匯率值回歸， 甚至一些新興市場投資者**基於美聯儲激進降息的訊號，認為離岸人民幣匯率有望快速收復“7”整數關口。
多位業內人士指出隨著美聯儲釋放降息訊號，推動更多資金回流新興市場，未來人民幣匯率繼續企穩反彈的概率遠高於下行風險。 這背後，如果中國經濟基本面持續向好，無疑將吸引更多資本回流新興市場，流入中國金融市場，帶動人民幣匯率進一步走強。
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本期編輯：劉雪英、習、宋家瑤。
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