11月PMI已經出爐，其中製造業PMI資料調整為494. 環比下降 01個百分點。 繼9月份製造業經理人指數達到50點的高位後，連續第二個月**。 製造業仍處於衰退區域。
回顧今年的製造業經理人指數，中國製造業在新年伊始呈現出強勁復甦態勢。 然而，第一季度之後的這種復甦趨勢並不誇張地將其描述為脆弱的突破。 今年4月以來，形勢急轉直下，PMI也跌破了繁榮蕭條線，並連續四個月在繁榮蕭條線下方執行。 從那以後，除了9月，它幾乎沒有超過50，並短暫地站在繁榮和衰落的線上。 10月，11月再次跌破繁榮和蕭條線。 其實9月份的漲幅也比較好理解，金九銀十，這個月要為國慶消費熱潮做準備，隨著傳統消費旺季的到來，不難理解9月份製造業的復甦。 然而，這種趨勢在未來並未保持，進入10月後，復甦趨勢開始逆轉，並在11月11.11的極力努力下繼續下滑。 今年以來，各大電商平台都未公布自己的業績，足以看出11月的疲軟消費遠超人想！
我們過去做過很多財務資料分析，我們的大多數學生都知道PMI資料意味著什麼。 在這裡，為了更好地理解新來者，讓我們系統地解釋一下PMI反映了哪些巨集觀經濟狀況。 採購經理人指數，這是我們經常看到的PMI資料。 它是巨集觀經濟最重要的參考資料之一，該資料對乙個國家的經濟環境具有很強的前瞻性。 通過參考PMI的資料變化，可以推進乙個國家經濟的短期波動**。 因此，該資料通常被稱為市場變化的標誌。
PMI與其他資料之間還有另乙個區別。 例如，GDP、CPI等，反映的是絕對資料，這是一種測量資料。 PMI反映的不是固定值，而是經濟基本面的漲跌。 從一般意義上講，50%被用作強弱的分界線，經濟學家稱之為繁榮和蕭條線。
我個人的理解是，50%是指企業採購商的數量，也就是一半。 當超過一半的行業認為經濟正在蓬勃發展時，他們就會採購原材料並擴大生產。 這表明大多數公司對經濟前景持樂觀態度。 50以上意味著企業生產提速，規模擴大，自然需求端也會呈現增長，這意味著經濟即將進入擴張區間。 當大多數企業預期消費進入收縮區域時，就會減產，表明經濟已經進入收縮區域。 PMI資料低於50。 景氣蕭條線的說法，大概來自於企業對未來的預期。 值得注意的是，當資料繼續向40靠攏時，意味著經濟已經開始進入蕭條區域。
此外，在統計PMI時，製造業、建築業和服務業等不同行業將分別統計。 這些不同行業的PMI資料反映了各個行業的景氣度，這些領域的景氣度是相互關聯的。 例如，如果製造業長期擴張，財富創造活躍，那麼服務業和房地產將繼續繁榮。 當人們有錢時，他們自然會買房買地，消費就會上公升。 從這個簡單的類比中，也可以看出，在採購經理人指數中，製造業PMI是基礎，也是最重要的環節。 畢竟，無論是服務業的消費，還是房地產業的消費，大部分的資金**都來自製造業利潤的再分配。
作為外貿驅動型經濟體，中國製造業PMI資料與中國經濟具有非常高的相關性。 公司、個人或經紀機構一般會通過採購經理人指數的不斷變化來梳理未來的經濟浪潮，並做出自己的經濟決策。
從中國11月份的PMI資料來看，我們可以得到乙個基本判斷，在過去多輪刺激下，製造業並沒有得到有效改善，甚至略有惡化。 接下來，我們來看看PMI環節的資料，為大家分析一下，我們經濟的基本面是什麼？
首先是需求資料方面。 這包括手頭訂單，即正在生產和交付過程中的訂單、新的出口訂單和新訂單。 這些方面目前存在分歧。 其中，手頭的訂單資料略有**02、最多44個4、因為小於50表示仍處於收縮區間。 新訂單和新出口訂單繼續下降。 其中，新增訂單下降01個百分點至494.新出口訂單下降05個百分點至463.這兩個數字都連續兩個月下降。 這三個資料反映出內需和外需雙雙下滑，需求增速放緩。 需求不足是製造業低迷的根本原因。 這也是需求側資料的含義。
根據國家統計局的資料，超過6%的製造企業反映出市場需求不足。 換言之，當前需求不足是經濟復甦的關鍵。 那麼有乙個問題，請大家想一想，今年以來，除了一季度經濟短暫復甦外，此後經濟一直低迷，有過復甦，但隨後又很快回到下行區間，這背後是什麼原因呢？
我認為是第一季度的經濟復甦，以及之後的經濟衰退。 這一切都與疫情造成的疤痕效應有關。 一般來說，在經歷了重大事件的影響後，人們的行為模式會與過去發生很大變化。 大多數人會因厭世而變得抑鬱、不自信，甚至有自殺的念頭，而重大事件引起的人們行為的改變被稱為疤痕效應。
這在上世紀九十年代的日本經濟泡沫中有所體現，從具體表現來看，自殺率上公升，對債務的厭惡，即使銀行實行負利率，市場的社會金融資料也漲不起來。 其實，我們身邊的疤痕效應也是非常明顯的，比如疫情大事發生後，人們的新年就開始搖擺不定了。 儘管最艱難的時期已經過去，但大多數人並沒有表現出樂觀的態度。 很多人也會因為生活中壓力過大而選擇消極甚至自殺的方式來解脫自己。 過去幾個月到處發生的自殺事件就是這種影響的結果。 雖然傷口已經恢復，但疤痕還在，人們比較沉默，心悸還是有心悸的，所以在行為上，他們也會做出保守的防禦動作。
由於大多數人都非常保守，整體市場景氣指數開始下降。 於是，各種賠錢效應開始顯現。 例如，如果你投資了一家小企業，沒有顧客，或者如果你想買一家曾經很火的小餐館，你突然就沒有生意了。 這些微觀層面的損失積累，逐漸傳導到住房市場和**這兩大居民財富庫。
房地產已經開始深入，每個人都能夠發自內心地接受這一點。 房地產不好，大家都認為很快就會有牛市，很多人會把剩餘的資金投入**，準備迎接下一波財富紅利。 沒想到，演出並不開心，大多數人在經歷了無盡的跌宕起伏後不得不割肉。 現在連帶著**任務進入現場的胡錫進，也開始喘不過氣來，可見大家在**中遇到過什麼。 房地產市場和**都虧損，這意味著全民的財富開始蒸發。 這意味著財富在減少，收入在下降，債務在總財富中所佔的份額正在迅速上公升。 這樣一來，你最想做的下一件事就是修復你的資產負債表。 這個時候，無論他們能騙多少，絕大多數人都會選擇不投資，盡可能地減少消費。
這種情況的出現導致了失業的出現。 我不記得統計局是什麼時候停止發布有關青年職業的資料的，如果不是因為醜陋的資料，我認為沒有必要不發布這種最令人不舒服的方法。 失業人數的增加導致所有經濟部門開始出現內捲化。 反正還是有人的，據說外賣大軍的本科率已經達到了3%。 晚上有個笑話，父親辛辛苦苦給兒子送飯上大學，沒想到兒子大學畢業後竟然和父親成為同事。 雖然有些事情看起來很滑稽，但這些現象的背後卻是難以形容的經濟困難。
除了微觀層面的寒意之外，我們大多數人都擔心自己的情況，如果兩個巨集觀領域出現問題。 這兩個領域是地方政府債券和房地產的未知風險。 雖然大部分人不懂，但是他們知道，印鈔票解決地方債務的可能性很大，間接導致他們的財富縮水。 而那些傾注了大量財富，每個月都要用很大一部分收入來償還月供的房產，很可能在還清房貸後暴跌。 從本質上講，這些擔憂促使人們在做出個人經濟決策時傾向於保守和儲蓄。 不是投資，而是消費。 如果監管部門不能拿出乙個令人放心的解決方案來應對房地產和地方政府債券可能造成的危害，大多數人的保守行為將持續多年。
我們看到，過去很多經濟政策和救助計畫基本上沒有發揮出任何有效作用。 這些救援計畫有乙個特點，就是有問題就會被救助，不能系統地提出一套根本性的解決方案。 這樣，最終導致頭痛和腳痛，以至於後來的頭痛和腳痛開始相繼出現，直到無法再治療為止。
事實上，經濟風險本身並不可怕。 真正可怕的是，在這種風險成為現實之前，人們害怕期望。 既然從監管層面沒有有效的解決方案，盛鬥的小人物自然不會採取擴張的行為來規劃個人和家庭的經濟行為。
說到這裡，其實有些事情我們可以更深入。 無論是經濟治理還是其他方面的治理，最好的辦法就是公開透明，慷慨地應對風險。 對負面新聞反應過度會導致更糟糕的結果。 現在的情況是，一旦負面訊息出來，要麼不對公眾開放，要麼被禁止。 這樣一來，負面訊息在人們的猜測中傳播得更廣，危害更大。
此外，經濟資料不公開，這將對經濟產生直接的負面影響。 假設你是一家投資公司，你需要投資乙個專案。 首先要關注的是這個專案相關的資料，因為通過對資料本身的分析，基本可以得到未來的盈虧和增長。 一旦這些資料不可用，投資公司將選擇放棄該專案。 這是大多數資本在做決策時的態度。 這也解釋了為什麼今年民營企業這麼多，外資卻減少了。 其實，並不是他們刻意看跌，而是客觀上沒有關鍵資料支撐，導致他們的決策缺乏關鍵環節。
很多人可能不太明白這一點。 讓我們用乙個簡單的類比來說明這一點。 例如，如果你有乙個有孩子的妻子，你沒有時間照顧自己的一家商店，需要轉移它。 這時候，有興趣購買的客戶會問你很多問題，比如每日營業額、營業時間、當地商業環境等。 這個時候，如果你不知道三個問題，誰來投資？
投資的減弱，特別是實體經濟中民間資本投資的減弱，對就業造成了巨大打擊。 這很容易理解，對吧？畢竟，沒有投資，就沒有就業需求，沒有就業，人們的收入就會下降。 隨著收入的下降，需求也會減弱。
綜上所述，讓我們繼續討論 11 月採購經理人指數的供應側細分。 這包括配送時間、生產、採購量和進口量、員工等，其中，員工和商家的配送時間在上公升，其他幾個資料在下降。 其中，產量、採購量、進口量均顯示02 個點的回撥。 員工人數增加0人有一點，這是一件好事，至少失業情況得到了部分緩解。 然而，這並不意味著未來會有更多的工作機會。
究其原因，供應端的PMI資料指標均顯示生產正在放緩。 在這種情況下，即使工作機會沒有減少，也沒有加班。 在我們依靠加班來增加收入的就業環境中，這不是一件好事。 每個人的收入都在下降。 但整體來看，目前第一與需求本身的不匹配並不嚴重，供給端的跌幅不大，除就業和進口PMI資料外，其他都在50以上，表明生產仍在擴張。
另外，需要注意的是，交貨時間的資料越大越好。 超過50意味著商家將貨物交付給客戶的時間比上個月快。 如果乙個社會的運輸能力沒有快速增長，更快的交貨時間意味著**商人手中的訂單正在減少。 如果你有很多客戶等著買貨，作為工廠老闆，會不會因為無法完成生產而出現交貨延遲的情況？如果因為怕客戶不想要而生產，一定會選擇盡快寄給客戶。 **商家發貨時間在50以上，資料顯示加速趨勢，說明訂單供應端不足。
從企業型別來看，大型企業PMI景氣指數持續上公升，達到505、已在擴容區間半年。 中型企業上漲0家1 點到 488. 小企業指數下降01 分，至 478。從資料看，中小企業仍處於景氣枯線以下，景氣水平較弱。
未來預期方面，11月PMI預期指數中，中大指數繼續強勢回公升。 小企業直接下降了1個百分點。 這說明，在我國經濟中，大中型企業的預期是積極的，而小商販對未來卻極不樂觀。 這反映在就業方面，這反映在預計未來失業形勢不會好的事實上。 究其原因，我們大部分的工作崗位都是由小企業提供的，如果不能讓小企業繁榮起來，變得活躍起來，就業形勢就不容樂觀。
以上資料主要為製造業PMI資料。 總體而言，由於需求不足對經濟的下行壓力仍然存在，失業情況不會很快改善，因為小企業對未來預期持悲觀態度。 然而，製造業並不代表所有行業，非製造業是乙個國家經濟的絕對多數。 因此，我們不能只看製造業PMI資料，簡單地判斷所有情況。 從資料上看，非製造業的情況要好得多。
整體非製造業PMI資料為502、雖然下降了04分，但資料大於50分，說明非製造業處於擴張區間。 其中，服務業出現嚴重下滑，11月商業活動指數為493. 收縮 08。商業活動可以簡單地看作是消費。 顯然，上個月的活躍消費主要是由於國慶節對消費的拉動效應。 現在旅遊消費需求開始下降，整個服務業消費不足的現象開始出現。
資料顯示，上個月國內航班滿載率為83%，本月為71%6%。電影票房收入環比下降57%8%，觀影人數下降了56人5%。
建築業仍是中國PMI資料最搶眼的行業。 景氣指數為55，環比快速增長15分。 這表明建築業的擴張步伐正在加快。 我認為這主要是由於國家投資在基礎設施領域的作用。 10月份，不僅有1萬億的專項國債，還有12萬億元地方政府債券支出，專項債發行加快，資金到位良好。 因此，在建築業中表現出快速擴張的趨勢。
但是，建築業的擴張是基礎設施的擴張，而不是狹義的房地產擴張。 今年的金九、銀十月，居民購房熱情不高，連續第二年回落。 資料方面，今年11月，全國30個大中城市商品房成交面積較10月下降8個8個百分點，比去年下降15%1%。土地成交面積較上月下降超過三分之一，與去年相比，土地成交面積直接減半。 這些資料顯示，樓市整體仍處於低位徘徊。
整體來看，11月PMI資料依舊不佳，整體經濟活動處於收縮區間，目前沒有改善跡象。 這說明經濟上行訊號尚未出現，也意味著未來一段時間經濟資料可能不太好。 我認為經濟PMI資料持續下滑的原因主要是由於房地產的低迷。 我們房地產行業對經濟的影響太深了，房地產的深度直接影響經濟發展的方方面面！