到現在為止，您一定已經明白波動性是影響期權的唯一因素**。 波動率是乙個未知的引數，在期權定價時無法衡量，因此波動率的選擇和估計是期權定價的關鍵。 所以，今天我們就回歸期權波動率交易的本質，通過再次學習本質，更好地掌握期權交易的技巧。 （注：本文使用的案例來自2024年）。
期權波動率交易的本質究竟是什麼？
可以理解為，當你看到乙個期權時，你可以通過期權的**來反轉期權的隱含波動率。 假設我們現在沒有在方向上做回報，因為方向上的收益可以用delta進行對沖，但只能賺取波動率的收益，這時你要**乙個期權，這意味著你認為未來的波動率會**，即標的的實際波動率會高於開始時的隱含波動率。
在上面的假設中，如果你的判斷是正確的，那麼你可以做以下事情：
實際波動率 隱含波動率：多頭期權+**動態套期保值。
即：做多隱含波動率和做空實際波動率。 因為在動態對沖的過程中，您正在複製乙個具有實際波動率的期權。
當然，如果您認為實際波動率是隱含波動率，則可以：做空期權+**動態套期保值。
即：做空隱含波動率和做多實際波動率。 如果我們做空期權，那麼我們只希望市場平靜，不要動彈，然後我們可以通過賣出期權賺更多的錢。 這也意味著你做空的期權的隱含波動率當時很高，然後你用乙個非常低的實際波動率來動態對沖和複製乙個波動率非常低的多頭期權。
通過探索期權的本質，我們可以了解實際波動率和隱含波動率是如何交易的。 當然，也應該用軟體工具來實現，比如下圖的詠春專業軟體對於整個市場的波動。
在期權交易策略中，有一句特別提醒大家：當**已經突破**並向上時，你要**乙個看漲期權，這個時候你可能會虧損。 因為當你購買它時，這種波動性可能會非常高，即使後來上漲，萬一波動性增加，你也會虧損。 因此，在**的時候，一定要觀察當時的波動情況，不能高於你預期的實際波動率。
從國外資料統計和國內資料統計來看，總體上會發現乙個明顯的規律：隱含波動率往往高於歷史波動率，並且存在溢價。 當隱含波動率和歷史波動率之差過高時，做空隱含波動率，然後做多實際波動率，反之亦然。
隱含波動率的日內特徵。
開盤時波動率最高，**時波動率較高，時段波動率較低。
同樣的規則也適用於50個ETF期權，因此可以將其擴充套件到策略：
1.*波動率：日內操作。
當然，也要排除大的**，或者暴漲的，如果是正常的**，比如今天的勻速**，那麼也很有可能是開盤波動率高，波動率高，中間的隱含波動率會降低。
2.賣出波動率：開倉或**操作。
但是，你需要注意買賣價差，50ETF期權開倉時一般都會非常大，因為他們也害怕風險，誰也不知道剛開盤時會發生什麼。
波動性微笑
圖表顯示所有月份食糖期權的IV（均為2024年資料），縱軸不是波動率的絕對值而是相對值，平價期權（ATM）設定為0;
圖表中的橫軸代表：k-f（行使價 - 標的資產**）。
正如我在Strategy Star Academy課程中提到的，每條波動率微笑曲線都對應於乙個概率分布。 如果是一條直線，那麼我們認為它的概率分布是正態分佈，或者標的資產的走勢呈現概率分布的正態分佈，它的波動率微笑是一條直線。 但是，由於市場並非如此，黑天鵝事件經常發生，因此尾部風險高於正態分佈所反映的概率。 有了這個概率分布，波動率就會微笑。
那麼，你能做空近月的翅膀，做多遠月的翅膀嗎？
這樣做的時候，我們需要注意橫軸，雖然看似可以做到，但實際上是錯誤的。 假設標的價格上漲到100點，兩者的波動率完全不同於一天到期和一年到期！
豆粕選擇。 近月的波動性也非常陡峭，遠月的波動性越遠越平坦。 上面的交易問題在這裡還是站不住腳的，所以我們需要對波動率進行歸一化，將橫軸換算成ln（k f） sqrt（t），這樣就可以統一比較不同到期月份的波動率，如下圖所示
這樣一來，你還會做空近月的翅膀，做多遠月的翅膀嗎？顯然不是！